SoftBank продал Nvidia: пример ли это для розничного инвестора?

На этой неделе стало известно, что японский инвестиционный конгломерат SoftBank в октябре 2025 года полностью избавился от своей доли в Nvidia, продав 32,1 млн акций на $5,83 млрд. Oninvest спросил старшего аналитика отдела исследований рынка капиталов Freedom Broker Егора Толмачева, cтоит ли считать эту сделку ориентиром для розничных инвесторов.

SoftBank провел одну из крупнейших распродаж активов за последние годы — группа реализовала доли в T-Mobile,  Deutsche Telekom и полностью продала долю в Nvidia — чтобы высвободить капитал для  инвестиций в OpenAI. Как заявил финансовый директор компании Ёсимицу Гото, речь идет о масштабной стратегической перестройке инвестиционного портфеля SoftBank.

В марте 2025 года SoftBank заключил соглашение об инвестициях в OpenAI на сумму до $40 млрд, из которых $10 млрд уже были внесены в капитал в апреле, а оставшиеся $22,5 млрд планируется инвестировать в декабре 2025 года.​ И хотя решение о сделке было принято японским инвестором уже давно, рынок воспринял это как иллюстрацию перехода к новой стадии технологической революции ИИ.  Основатель SoftBank Масаёси Сон меняет «лопаты на шахту»: если Nvidia производит инструменты для ИИ, то OpenAI непосредственно управляет создающими стоимость ИИ-моделями.​ 

Продажа SoftBank доли в Nvidia совпала с растущими дебатами о возможном «пузыре» на рынке ИИ-технологий, что лишь подлило масла в огонь. Майкл Бьюрри, предсказавший кризис 2008 года, открыл в последнем квартале короткие позиции против Nvidia и Palantir. По его словам компании завышают реальный срок полезного использования чипов и оборудования, а также говорят о быстром обесценении старых чипов.

Ветеран-инвестор Марк Мобиус предупредил о возможной коррекции ИИ-акций на 30-40% из-за завышенных оценок.

Прошедший квартал действительно подсветил эту слабую сторону инвестиционной привлекательности ИИ — высокие уровни оценки ключевых ИИ-компаний с неочевидной отдаче от инвестиций в новую технологию.  Разочарованием этого квартала стал звонок с инвесторами Meta, когда менеджмент, отвечая на вопрос об избыточном строительстве дата-центров, дал понять, что компания всегда может продать эти вычислительные мощности. Это возымело обратный эффект — акции на постмаркете в тот день упали почти на 9%. Растущий объем ИИ-инфраструктуры также заставил многих вновь задуматься о росте амортизационных отчислений (D&A). 

OpenAI, Nvidia и Oracle формируют стратегический треугольник, в котором циркулируют инвестиции, технологии и капитал. На долю ИИ-стартапов уже приходится 53% всех венчурных сделок, а среди крупнейших инвесторов часто выступают все те же бигтехи — Microsoft, Google, Amazon, Meta.  Ситуация, когда инвестированные средства направляются на закупку товаров и услуг компании-инвестора, сама по себе является обычной бизнес-практикой, но текущий масштаб и количество подобных сделок повышает градус опасений инвесторов.

Занимательно, что непосредственная реакция рынка на новость о продаже была негативной для акций самой SoftBank, а не для Nvidia. 

После того, как СМИ сообщили о продаже доли в Nvdivia,  акции SoftBank в Токио в моменте падали на 10%,  позже коррекция сократилась до 3,5%. 

Все это происходило несмотря на то, что компания отчиталась о чистой прибыли в $16,2 млрд за второй квартал — почти в пять раз больше ожиданий аналитиков. Акции самой Nvidia снизились на 3% по итогам торговой сессии 11 ноября. Для инвесторов сама по себе сделка SoftBank мало что меняет, а в каком то смысле и снимает часть опасений относительно инвестиций в ИИ, ведь вырученные от продажи деньги будут в том числе направлены на финансирование строительства дата-центров и закупки оборудования. 

Тем не менее, инвесторы расценили этот шаг как выход SoftBank из стабильного, прибыльного актива ради рискованной ставки на OpenAI.  Примечательно, что это уже второй полный выход SoftBank из капитала Nvidia. В 2019 году компания продала свою долю в Nvidia примерно за $3,6 млрд, что стало одним из худших инвестиционных решений, ведь сейчас их стоимость превысила бы $150 млрд. Компания вновь вернулась к инвестициям в Nvidia уже в 2020 году. ​

Это было не единственным просчетом японского инвестора, и после катастрофических потерь в $14,3 млрд на инвестициях в WeWork, Сон временно перешел к более осторожной стратегии. Уже к концу 2023 года он объявил о возвращении в «атакующий режим», сфокусировавшись на теме ИИ. Это хорошо иллюстрирует характерный стиль Масаёси Сона — агрессивные, крупномасштабные ставки на будущие технологии с готовностью радикально менять позиции. 

По данным Vanda Research, по итогам 2024 года Nvidia стала второй после Tesla позицией в портфелях «типичных розничных инвесторов» в США, составляя более 10% их активов, по сравнению с 5,5% в начале 2024 года. В январе 2025 года после новостей о прорыве модели DeepSeek розничные инвесторы купили акций Nvidia на рекордные $562 млн за один день.​

Для рынка сделка SoftBank служит напоминанием о необходимости критической оценки оценок и рисков, особенно в условиях беспрецедентной концентрации капитала в ИИ-секторе. Розничным инвесторам стоит фокусироваться на диверсификации, фундаментальных показателях и долгосрочной перспективе, избегая эйфории, которая часто предшествует пузырям.​ В конечном счете, как показывает история, технологические революции действительно меняют мир — но путь к этому лежит через циклы энтузиазма, коррекций и консолидации. Эпоха ИИ не отличается от старых времен: выиграют инвесторы, способные различать долгосрочные фундаментальные тренды от спекулятивного шума.​ На данный момент из 66 аналитиков, следящего за акциями Nvidia, 60 рекомендуют покупать. Мы не видим поводов для продажи акций Nvidia и сохраняем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой на горизонте 12 месяцев в $210 — что предполагает рост на 10,4% от цены закрытия 14 ноября.