«Время затаиться»: экс-экономист Merrill Lynch предостерег от вложений в акции США

Сейчас не время инвестировать в американские акции, считает бывший экономист Merrill Lynch и глава аналитической компании Rosenberg Research Дэвид Розенберг. Среди основных факторов риска он называет снижение корпоративных расходов на расширение бизнеса и инновации и перспективу глобальной торговой войны. Стратег, которого часто называют «вечным медведем», считает, что лучший выбор для инвесторов сейчас — это наличные, защитные активы и рынки акций за пределами США.

Финансовые рынки сегодня сталкиваются с большей неопределенностью, чем обычно, и все сложнее прогнозировать экономические и политические тенденции, а также оценивать инвестиционные и бизнес-риски, сказал Дэвид Розенберг в интервью MarketWatch. 

Среди основных негативных факторов он называет влияние американских торговых пошлин на глобальную экономику, напряженные отношения США как с союзниками, так и с противниками, а также сокращение корпоративных расходов на расширение бизнеса и инновации, в том числе, наем сотрудников. Розенберг отмечает, что федеральное правительство США — крупнейший работодатель в стране — также проводит жесткие сокращения бюджета и массовые увольнения.

«Проблема для экономики в том, что когда компании урезают капитальные затраты, это оказывает каскадное влияние на планы по найму сотрудников. А значит, в ближайшие месяцы мы увидим постепенное ослабление рынка труда», — уверен Розенберг. 

Торговые пошлины на импорт вызовут дополнительное давление на реальные доходы американцев, предупреждает стратег. Все это приведет к тому, что потребители начнут сокращать расходы и увеличивать сбережения, что неизбежно скажется на темпах ростах экономики: единственная причина, по которой в США до сих пор не началась рецессия — это расходы американцев, считает Розенберг.

«Сейчас не время делать крупные ставки. Сейчас время затаиться», — говорит Розенберг. Он отмечает, что большая часть финансовых активов американцев сейчас приходится на акции — 70%. Это рекордно высокий уровень — больше, чем во время пузыря доткомов в конце 1990-х, отмечает он.

Стратег Rosenberg Research советует инвесторам оставаться в кеше: «У вас должны быть наличные. По крайней мере, ими можно что-то оплатить и они безопасны. Вам нужна ликвидность».

На рынке акций Розенберг советует выбирать самые защищенные, нециклические сектора: это производители товаров повседневного спроса, здравоохранение, коммунальные услуги. Он объясняет, что они менее чувствительны к экономическим колебаниям. Однако даже без учета повышенной неопределенности справедливая оценка коэффициента цена/прибыль для фондового рынка должна быть значительно ниже текущего уровня, обращает внимание стратег.

«О ценовом пузыре можно говорить, когда уровень цен отклоняется от обычных значений на два стандартных отклонения — это именно то, что происходит сейчас по мультипликатору S&P 500. Это пузырь цен», — предупреждает Розенберг.

При отборе облигаций он советует обращать внимание на их сроки пошашения. «Сейчас я отдаю предпочтение пятилетним и десятилетним казначейским облигации США», — говорит Розенберг. Стратег также обращает внимание на драгметаллы, в частности, золото и акции золотодобывающих компаний — у них есть потенциал роста на 70%, даже если цена на золото останется на текущем уровне.

Розенберг оптимистичен в отношении японской иены и японских финансовых компаний: они смогут выиграть от повышение ставок Банком Японии. Он напоминает, что в японские акции инвестирует миллиардер Уоррен Баффет. Стратег также рекомендует европейские акции в аэрокосмическом и оборонном секторах. 

«Я не говорю, что нужно покупать консервированные бобы, тунец и ружье с колючей проволокой, — говорит Розенберг. — Есть области, куда можно инвестировать в период неопределенности. Следуйте нескольким темам, в которых вы уверены, и покупайте то, что нужно миру — а не то, что он хочет».