Застройщика Evergrande исключили с биржи. Что ждет китайский рынок недвижимости?

Акции China Evergrande Group, когда-то крупнейшего застройщика и символа строительного бума Китая, исключены из листинга на Гонконгской бирже после многолетнего кризиса и дефолта по долгам. Компания с обязательствами более $300 млрд так и не смогла провести реструктуризацию. Ликвидаторы вернули лишь малую часть активов. Это стало очередным сигналом глубинных проблем китайского рынка недвижимости.

Акции China Evergrande Group, самого закредитованного застройщика в мире, были сняты с торгов на Гонконгской фондовой бирже 25 августа, пишет Barron’s.

Торги акциями китайской компании были приостановлены еще в январе 2024 года, когда суд Гонконга постановил ликвидировать листинговую структуру Evergrande после провала многолетних переговоров о реструктуризации. Биржа потребовала возобновить торги в течение 18 месяцев, однако этого не произошло.

На момент приостановки торгов капитализация Evergrande составляла 2,15 млрд гонконгских долларов ($275 млн) против пиковых 398,8 млрд гонконгских долларов в 2017 году, подчеркивает Financial Times. 

Группа, специализировавшаяся на строительстве жилых комплексов, потрясла мировые рынки в 2021 году, когда дефолт по офшорным облигациям указал на острую нехватку ликвидности в китайском секторе недвижимости, отмечает Financial Times. 

Листинг Evergrande в 2009 году стал важной вехой строительного бума в Китае: компания привлекла свыше $20 млрд на международных долговых рынках — больше, чем любой другой китайский девелопер. В проспекте перед размещением компания заявляла о земельном банке в 45,8 млн кв. м в стратегических локациях по всей стране. Взлет котировок компании сделал ее основателя Хуэй Ка Яня одним из богатейших людей Азии.

Однако уже в 2021 году Evergrande объявила дефолт, а в январе 2024 года суд вынес решение о ее ликвидации. Ликвидаторы начали процесс возврата инвестиций кредиторов и подали иск против PwC за ненадлежащий аудит. По их данным, долговая нагрузка оказалась выше ранее заявленных $27,5 млрд.

В отчете ликвидаторов Alvarez & Marsal сообщалось, что за последние 18 месяцев удалось вернуть лишь $255 млн активов, включая картину Клода Моне. При этом в 2022 году у Evergrande числились активы на 1,8 трлн юаней ($250 млрд), но основная их часть находилась в материковом Китае, что усложняет процесс взыскания. Общие обязательства превышали $300 млрд, отражая долговую модель развития сектора после реформ 1990-х годов и волны урбанизации, добавляет Financial Times. 

История Evergrande — наряду с похожими проблемами у других гигантов недвижимости, таких как Country Garden и Vanke, — внимательно отслеживается аналитиками, оценивающими состояние второй по величине экономики мира, уточняет Barron’s.

Кризис в недвижимости начался в Китае в 2021 году после введения ограничений на кредитование, направленных на снижение финансовых рисков. Параллельно экономика страны сталкивается с ростом безработицы среди молодежи, дефляцией и слабым потребительским спросом, пишет Business Insider. 

Аналитики Goldman Sachs предупреждают, что китайский рынок все еще далек от дна. За четыре года цены на жилье упали на 20% и могут снизиться еще на 10% до 2027 года. В начале 2024 года рынок демонстрировал признаки стабилизации: темпы снижения цен замедлялись. 

Однако в последние месяцы снова наметилось ослабление — в мае цены на новые дома в 70 городах показали крупнейшее падение за семь месяцев, а на вторичное жилье — рекордное снижение за восемь месяцев. Из $150 млрд дефолтных облигаций девелоперов, выпущенных за пределами материка, инвесторы смогли вернуть менее 1%, уточняет Financial Times.