China Shengmu Organic Milk Limited, инвестиционная холдинговая компания, занимается производством и дистрибуцией сырого молока и молочных продуктов в Китайской Народной Республике и за рубежом. Компания была основана в 2009 году, ее штаб-квартира находится в городе Баяннур, Китайская Народная Республика.

Китай

China Shengmu Organic Milk Limited

Основные материалы

Компания платит дивиденды нерегулярно. За последние десять лет дивиденды выплачивались лишь несколько раз. Дивиденд на акцию (DPS) ежегодно растет, но динамика неясна. За последние 12 месяцев дивидендная доходность была низкой, ниже, чем у аналогичных компаний. 

Выручка 1432.HK за последние 12 месяцев составила CNY 3 126 млн, что на 8% меньше, чем в 2023 финансовом году. В то же время динамика денежного потока, измеряемого свободным денежным потоком (FCF), сильно отличалась. Прибыль на акцию (EPS) упала на 0% от уровней 2023 и составила CNY 0.00. Рынок ожидает, что EPS достигнет CNY 0.09 в 2025 году.

Значительно недооценена

Очень высокая волатильность

Очень низкая ликвидность

Средняя уязвимость к шокам

За последние шесть месяцев акция стабильно росла, прибавив в общей сложности 3%. Динамика цены акции по сравнению с мировыми аналогами из того же сектора и отрасли была неоднозначной (как показано выше). Акция росла быстрее данной группы аналогов на 10 п.п. за последние шесть месяцев, при этом выросла на 4 п.п. меньше за последний месяц. Этот вывод также справедлив и в отношении аналогов из той же страны и сектора. Учитывая оценку акции относительно аналогов, общая динамика цены выглядит смешанной.

В последние годы компания демонстрировала хорошую EBITDA маржу, если сравнивать с мировыми аналогами. За последние 12 месяцев EBITDA маржа составила 25.9%, что ниже, чем 26.6% в 2022 году. 

Исторически 1432.HK демонстрирует низкую чистую маржу относительно глобальных аналогов. В частности, за последние 12 месяцев этот показатель составил -2.1%, ниже, чем 2.5% в 2022 году. 

Рентабельность собственного капитала (RoE) у China Shengmu Organic Milk Limited составила -1.6% за последние 12 месяцев, что ниже показателя -1.6% в 2023 году. Рыночный консенсус предполагает RoE на уровне -1.8% в 2024, что также ниже, чем у аналогов. 

Другой важный показатель, рентабельность активов (RoA), за последние 12 месяцев составил -0.8%, увеличившись с -0.8% в 2023 году. Рыночные аналитики прогнозируют, что RoA в 2024 году составит -0.9%, опять ниже аналогов. 

За последний год рентабельность используемого капитала (RoCE) возросла до -1.2%, что ниже, чем у аналогов. Консенсус-прогноз по RoCE на 2024 год составляет 14.4%, что на этот раз будет выше аналогов. 

Отношение рентабельности инвестированного капитала (RoIC) к средневзвешенной стоимости капитала (WACC) за последние несколько лет составляло 0.1. Это говорит о плохом создании акционерной стоимости. 

плохое создание акционерной стоимости

Институциональные, правовые и комплаенс-риски, связанные с основной страной компании, близки к минимальным. В сочетании со строгими стандартами ведения бизнеса права акционеров надежно защищены.

Торговая ликвидность акций 1432.HK очень низкая. Среднему частному инвестору потребуется много времени, чтобы продать свои акции при нормальных рыночных условиях. Ликвидность может быть нестабильной и становится крайне низкой в дни с наименьшей торговой активностью. При этом в условиях сильной турбулентности рынка объем торгов, как правило, значительно увеличивается. Еще один фактор, который следует учитывать, -- это значительное количество дней с нулевым объемом торгов, то есть без какой-либо возможности продать позицию. Акция имеют очень маленькую рыночную капитализацию, что обычно делает ее торговую ликвидность неустойчивой и непредсказуемой. 

Значимых прочих рисков не выявлено.

Риск дефолта умеренный. Среди положительных факторов кредитного риска мы отмечаем высокую прибыльность, достаточное покрытие процентных платежей и благоприятную структуру капитала. Среди отрицательных факторов кредитного риска мы выделяем слабые позиции в своей отрасли, медленный исторический рост выручки, незначительную рентабельность капитала и чрезмерную волатильность маржи. 

В условиях сильной турбулентности рынка акция 1432.HK волатильна. Другими словами, акция будет двигаться вместе с индексом в периоды экстремальной волатильности рынка или шокирующих новостей компании. Без учета прочих факторов, потери в худший день (менее 1% времени), скорее всего, будут ограниченными. В то же время из-за малой капитализации и недостаточной истории торгов, максимальные потери по акции могут быть крупными. 

В нормальных рыночных условиях акция 1432.HK крайне волатильна. Иными словами, в отсутствие экстремальной волатильности рынка или шокирующих новостей компании цена акции будет двигаться намного шире индекса. Потери акции в худшие дни (менее 1-5% времени) будут варьироваться от больших до больших. Наконец, на волатильность акции может негативно повлиять её малая капитализация и недостаточная торговая история. 

Как с исторической, так и с прогнозной точек зрения акции значительно недооценены по сравнению с аналогичными акциями. В частности, акция недооценена по EV/EBITDA. 

China Shengmu Organic Milk Limited

HK$ 0.19

3

China Shengmu Organic Milk Limited

HK$ 0.19

3

Фактор риска

Фактор доходности

Риск / Доходность

Фактор риска

Фактор доходности

HK$ 0.19

О компании

О компании

О компании

О компании