Акции Galderma упали до минимума за 2,5 месяца на фоне рисков слабого роста бизнеса

Котировки швейцарского производителя косметики и дерматологических препаратов Galderma упали на торгах в понедельник до минимальной отметки за два с половиной месяца. RBC Capital Markets понизил рейтинг компании и не рекомендует покупать ее акции. Аналитики полагают, что в условиях экономической неопределенности Galderma будет непросто реализовать неравномерные планы: компания прогнозирует слабые результаты в начале 2025-го и ускорение роста выручки — во втором полугодии. Ранее RBC предупреждал, что бизнес компании может пострадать после введения пошлин на импорт в США.

Акции Galderma Group на торгах в Швейцарии в понедельник, 10 марта, снижались в моменте почти на 5% — до 95 швейцарских франков ($108,3). Это минимальная отметка для бумаг компании с 19 декабря. За последний год бумаги компании подешевели почти на 6%, при этом за последние три месяца их стоимость выросла примерно на 7%.

RBC Capital Markets в понедельник понизил рейтинг Galderma с уровня Outperform (выше рынка, совет покупать бумаги) до Sector perform (эквивалентно совету «держать»), написал Investing.com. Аналитики объясняют свое решение прогнозом компании, который предполагает неравномерную динамику в 2025 году, поскольку основная часть роста ожидается во втором полугодии. Кроме того, RBC Capital Markets обратил внимание на недавнее повышение стоимости акций компании, что ограничивает потенциал их дальнейшего роста. 

Несмотря на хорошие  результаты Galderma за прошлый год, краткосрочный прогноз сопряжен с неопределенностью, которая может негативно сказаться на настроениях инвесторов, считают аналитики RBC. Galderma отчиталась о росте выручки за 2024 год на 9,3% — до $4,41 млрд, что соответствовало ожиданиям аналитиков. Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA) выросла до $1,03 млрд, что на 2% выше прогнозов. Компания отметила, что сократила расходы на исследования и разработки своего дерматологического препарата Nemluvio, что способствовало росту прибыли.

В 2025 году Galderma ожидает роста выручки на 10–12% в постоянных валютных курсах и целевого уровня маржи по скорректированной EBITDA на уровне около 23%, что соответствует предыдущим прогнозам RBC. Вместе с тем Galderma ожидает слабых результатов в первом квартале 2025 года с последующим улучшением динамики выручки во второй половине года — в расчете на укрепление потребительских настроений в США. RBC считает такой прогноз рискованным: рыночные условия и тенденции потребительских расходов остаются неопределенными. Аналитики полагают, что инвесторы должны сохранять осторожность до появления большей определенности.

Большинство аналитиков советуют покупать акции Galderma: у нее десять рейтингов Buy и Overweight из 13 в сумме, показывает FactSet. Трое рекомендуют держать купленные бумаги и лишь один — продавать. Средняя целевая цена предполагает рост акций примерно на 13,5% от их текущей стоимости.

В начале февраля аналитики RBC предупреждали о потенциальных рисках для бизнеса Galderma из-за введения торговых пошлин на импорт в США, в частности, сборов на товары из Канады в размере 25%. В Канаде для американского рынка компания производит дерматологические продукты под брендом Cetaphil, на который приходится менее 10% от общего объема продаж, отмечал Investing.com. Кроме того, наибольшую экономическую выгоду компании от импорта в США формирует ее бизнес в сегменте инъекционной косметики, основное производство которого находится в Великобритании и ЕС.