Акции IBM обогнали S&P 500 в четыре раза. Почему рынок опасается квартального отчета?

В среду, 23 июля, IBM отчитывается за второй квартал этого года. Несмотря на растущий интерес инвесторов к компании, аналитики подчеркивают сложность ситуации — быстрый рост ее акций уже заложил в котировки высокие позитивные ожидания, что может ограничить дальнейшие перспективы. 

По состоянию на середину июля 2025 года акции IBM демонстрируют впечатляющую динамику: с начала года они выросли примерно на 30%, тогда как индекс S&P 500 — лишь на 7%. Это существенное опережение задает высокую планку ожиданий. 

Согласно данным FactSet, консенсус-прогноз для второго квартала предполагает выручку IBM в размере приблизительно $16,6 млрд и скорректированную прибыль на акцию на уровне $2,65.

Консенсусный таргет по акциям IBM, по данным LSEG на 13 июля, составляет $269,7 — он на 4% ниже текущей цены. Большинство рейтингов на Уолл-стрит — 11 из 23 — предполагают рекомендацию «держать».

— Аналитики Bank of America считают, что ключевым драйвером оптимизма выступает бизнес IBM по разработке ПО, в частности компания по разработке программ на Linux Red Hat, приобретенная в 2019 году. По мнению аналитиков инвестбанка, замедление темпов роста рынка корпоративного ПО с 9% в первом квартале до ожидаемых 6% во втором квартале при постоянном курсе валют отражает лишь временные колебания, а основное внимание сосредоточено на способности IBM укреплять позиции Red Hat за счет конкуренции с разработчиком ПО для управления облачной инфраструктурой VMware. Ожидается, что Red Hat покажет более высокие темпы роста, чем обработка транзакций, и станет «важной составляющей оптимистичного прогноза» для компании в оставшейся части года.

В консалтинговом подразделении IBM аналитики Bank of America также прогнозируют сдержанные результаты: снижение объемов заказов в сочетании с умеренным ростом у конкурентов отражает общее состояние рынка. Вместе с тем аналитики банка отмечают, что искусственный интеллект остается дополнительным фактором роста для консалтинга и программного бизнеса IBM, и рассчитывают на то, что к концу года появится больше доказательств увеличения корпоративных инвестиций в AI‑решения.

— По мнению Morgan Stanley, инвесторы будут внимательно следить за тремя показателями. Главный фактор — темпы роста выручки от программного обеспечения и прогноз на весь год, с особым акцентом на подразделения Red Hat и Transaction Processing. Именно ПО обеспечивает компании высокую маржинальность и стабильность доходов, и любые отклонения от прогнозируемым рынком роста на 8,8% могут существенно скорректировать прогнозы аналитиков по целевым ценам.

Прогноз компании по свободному денежному потоку на 2025 год также является ключевой деталью отчетности  и ожидается на уровне $13,5 млрд, и любые отклонения от этой отметки мгновенно скорректируют ожидания аналитиков, считают аналитики Morgan Stanley.

Инвестбанк отмечает, что совокупные заказы по продуктам на базе искусственного интеллекта и их распределение между направлением консалтинга и программного обеспечения могут служить индикатором того, насколько успешно IBM монетизирует текущий ажиотаж вокруг корпоративного ПО для создания и управления ИИ WatsonX.

По данным Morgan Stanley, IBM должна отчитаться о выручке около $16,5 млрд и скорректированной прибыли на акцию в размере $2,68, что почти совпадает с консенсус‑прогнозом рынка. Несмотря на высокую оценку акций IBM, аналитики Morgan Stanley не ожидают, что очередной квартальный отчет изменит траекторию акций.

— Аналитики Evercore ISI в своей недавней заметке предупреждают о возможных трудностях для консалтингового направления во второй половине года из‑за сокращения федерального бюджета США, однако подчеркивают, что доля выручки IBM от государственных контрактов составляет лишь около 5%, что ограничивает влияние этого фактора на общий бизнес.

— В то же время команда Jefferies сохраняет оптимизм относительно программного сегмента: они утверждают, что прогнозы Уолл-стрит о 10‑процентном росте выручки IBM в годовом выражении указывают на устойчивую динамику, а модернизация ПО и переход на гибридное облако будут способствовать дальнейшему укреплению позиций Red Hat.