Акции Novo Nordisk восстановились после обвала. Что с компанией будет дальше?

Акции Novo Nordisk, датского производителя популярных препаратов Ozempic и Wegovy, выросли более чем на 27% по сравнению с минимумом за последние несколько лет, достигнутым в апреле. Аналитики считают, что пик пессимизма рынка в отношении компании пройден, но предупреждают о сильной конкуренции, регулировании цен и последствиях смены гендиректора.

Акции Novo Nordisk стремительно выросли после того, как в апреле опустились до многолетнего минимума, и смогли снова бросить вызов немецкому разработчику SAP в борьбе за звание самой дорогой компании Европы, пишет Bloomberg.

Этот скачок произошел после примерно 10-месячного спада, в результате которого рыночная стоимость Novo Nordisk снизилась почти на $400 млрд по сравнению с максимумом, достигнутым в июне 2024 года. Причем большая часть падения произошла после разочаровывающих результатов экспериментальной инъекции Novo от ожирения CagriSema в декабре, отмечает агентство.

Что изменилось в настроениях рынка и чего ждать от акций компании дальше?

«Многое из того, что могло пойти не так, уже произошло. Мы достигли точки пика пессимизма», — сказала Лидия Норман, заместитель управляющего фондом в EdenTree Investment Management. Ее цитирует Bloomberg.

Инвесторы в попытке понять, действительно ли худшее для Novo уже позади, внимательно следят за конкурентами, отмечает Bloomberg. Главным соперником Novo на рынке средств для снижения веса является американская Eli Lilly. Она обошла Novo по числу выписываемых в США рецептов. Кроме того, перспективы Eli на ближайшее будущее выглядят лучше благодаря разработке новой удобной для приема таблетки, которая может появиться на рынке уже в 2026 году, пишет Bloomberg.

Вместе с тем у Novo Nordisk есть данные, показывающие, что ее препарат для снижения веса также может снижать риск сердечных приступов, и она добилась определенного успеха с новым экспериментальным препаратом под названием амикретин, что может быть ее козырями, считает Bloomberg. 

«Ожидания в отношении Novo Nordisk сейчас довольно низкие, а в отношении Eli Lilly — довольно высокие. Хотя их портфель [разработок] на данный момент, возможно, не так хорош, как у Lilly, Novo генерирует огромный денежный поток и обладает финансовой гибкостью, которая может помочь в этом», —  сказала Лидия Норман из EdenTree. 

Инвесторы оценивают Eli Lilly дороже, чем Novo. У датской компании бумаги стоят в 18 больше прогнозируемой прибыли (показатель P/E), тогда как у Eli Lilly это соотношение равно 32, отметил Bloomberg.

Важным фактором для оценки Novo является также объем рынка средств для снижения веса. В прошлом году стоимость Novo выросла почти в 40 раз, поскольку инвесторы сделали ставку на потенциальный объем рынка в $130 млрд к концу десятилетия, пишет Bloomberg. Но аналитики Goldman Sachs Group Inc. в апреле понизили этот прогноз до $95 миллиардов, сославшись на потенциальное снижение цен и продолжительность приема лекарств пациентами, сообщает агентство.

«Ожидания превзошли сами себя», — сказал Уилл Джеймс, управляющий фондом Guinness Global Investors, касательно рекордного роста акций Novo в прошлом году. Из-за падения в 2025-м бизнес Novo теперь выглядит недооцененным, считает Джеймс.

Один из главных негативных факторов для Novo Nordisk сейчас — это попытки президента США Дональда Трампа снизить цены на лекарства, а также его угрозы ввести пошлины на импорт фармацевтической продукции, считает Bloomberg. Novo наряду с американским фармгигантом Pfizer также ждут публикации цен на лекарства в рамках американской страховки Medicare — их объявят к концу ноября, отметили аналитики Berenberg Луиза Эктор и Керри Холфорд.

Но главным вопросом для компании — и для акций — остается выбор нового гендиректора Novo Nordisk, пишет Bloomberg. Об увольнении Ларса Фрюергор Йоргенсена компания объявила в мае, снизив перед этим годовой прогноз по увеличению выручки и прибыли. Акции Novo получили импульс на прошлой неделе после сообщения Financial Times, что активист-инвестор Parvus Asset Management наращивает в ней долю и стремится повлиять на выбор ее нового руководителя.

«Очевидно, что мы не единственные, кто видит здесь ценность», — сказал Бен Питерс, управляющий портфелем Evenlode Investment. Ее фонд Global Income начал покупать акции Novo в апреле, отметил Bloomberg. «Потенциальный рынок препаратов для похудения огромен, и он фактически поделен всего между двумя игроками — Eli Lilly и Novo — так что это отличная позиция», — добавил Питерс. 

Большинство отслеживающих бумаги Novo Nordisk аналитиков — 19 из 31 — советуют инвесторам их покупать (рейтинги Buy и Overweight), следует из данных MarketWatch. Еще девять аналитиков рекомендуют держать (Hold), трое — продавать (Sell). Консенсусная целевая цена Уолл-стрит составляет $98,5 за акцию, что на 28% выше текущего уровня.