Акции Nvidia торгуются с существенным дисконтом — BofA. Пора покупать?

По мнению Bank of America, акции Nvidia значительно отстали от рынка, и инвесторам стоит воспользоваться «привлекательной» возможностью для покупки. Несмотря на доминирующее положение компании на рынке ИИ-чипов, ее бумаги выросли с начала года всего на 8%, тогда как отраслевой фонд iShares Semiconductor ETF за это же время прибавил 94%. На торгах 9 июля акции Nvidia подешевели на 0,6%.

Аналитик Bank of America Вивек Арья подтвердил рекомендацию «покупать» акции Nvidia с целевой ценой в $350, пишет Benzinga. Арья отмечает, что акции Nvidia торгуются с дисконтом к таким компаниям, как Microsoft и Apple, «несмотря на сопоставимые возможности в сфере ИИ и аналогичное давление со стороны стоимости памяти», пишет MarketWatch. Так, по данным Dow Jones Market Data, форвардный коэффициент P/E, показывающий отношение стоимости акций к запланированной годовой прибыли, у Nvidia составляет 18,7. Это почти вдвое ниже среднего значения за последние десять лет (36,9). Этот мультипликатор также находится вблизи минимального уровня за последние 11 лет, подчеркивает MarketWatch

Арья в заметке для клиентов, опубликованной в среду, поясняет, что инвесторов тревожит рост стоимости памяти для ИИ-чипов и его возможное влияние на валовую рентабельность Nvidia. Однако, по мнению аналитика, рынок переоценивает давление, связанное с подорожанием памяти HBM (High Bandwidth Memory), и недооценивает способность Nvidia повышать цены. Также он обращает внимание на масштабы бизнеса и наличие законтрактованных поставок комплектующих на $119 млрд.

Аналитик считает, что Nvidia сможет с избытком компенсировать рост стоимости HBM-памяти, поскольку цена платформы следующего поколения Rubin может оказаться значительно выше стоимости Blackwell. Он ожидает, что компания сохранит валовую рентабельность на уровне середины диапазона 70%.

Инвесторов также беспокоит способность Nvidia выдерживать конкуренцию со стороны компаний, выпускающих собственные специализированные чипы (ASIC), например  Google и Broadcom, совместно разрабатывающих тензорные процессоры (TPU). Арья отмечает, что TPU Google существуют уже более десяти лет, и за это время выручка Nvidia от графических процессоров выросла в 700 раз. По его прогнозу, в долгосрочной перспективе Nvidia получит около 65–70% от вложений гиперскейлеров на ИИ-инфраструктуру.

Арья ожидает, что квартальный отчет Nvidia в августе подтвердит инвесторам, что компания по-прежнему обладает «прочными конкурентными преимуществами в продуктах, ценообразовании и цепочке поставок».

С исторического максимума 14 мая акции Nvidia подешевели на 13,5%. Nvidia уже переживала подобные периоды снижения и быстро отыгрывала потери, напоминает аналитик Fulton Breakefield Broenniman Майкл Бейли. «Мы уже наблюдали подобное: за довольно стремительным сжатием следовало столь же быстрое восстановление», — отметил он в разговоре с Bloomberg.

Бизнес Nvidia при этом не пострадал. Компания контролирует 97% рынка чипов для ИИ-серверов против 95% годом ранее, спрос на оборудование для новых дата-центров держится, а прогноз прибыли за последние три месяца поднялся на 13%. Продажи и рентабельность не просели — и поэтому аналитик по рынку акций Huntington Bank Рэнди Хэйр считает бумагу недооцененной. «Акции идут за прибылью», — говорит он и ставит на то, что в ближайшие месяцы рост котировок Nvidia возобновится.

С Хэйром согласно большинство коллег на Уолл-стрит: из 66 аналитиков, которые следят за Nvidia, лишь трое советуют держать ее акции и один — продавать. Средний таргет в $313,4 предполагает рост на 54% — это самый высокий потенциал среди технологических гигантов «Великолепной семерки».