Стоимость Nvidia вернулась к уровню до ИИ-бума. Ставка на нее еще актуальна?

Nvidia за неполные два месяца растеряла около $1 трлн капитализации, а отношение цены ее акций к прогнозируемой прибыли откатилось к значениям семилетней давности. Акции компании торгуются на отметке, которая была во времена, когда о буме искусственного интеллекта еще не было речи. Инвесторам предстоит решить: это сигнал, что главная ИИ-ставка последних лет исчерпала себя, или коррекция в преддверии нового ралли.

На торгах 8 июля бумаги Nvidia практически не изменились относительно предыдущего закрытия — стоят порядка $196,5 за штуку.

С исторического максимума 14 мая акции Nvidia подешевели на 16%. Сейчас капитализация компании в 18 раз превышает прогнозируемую годовую прибыль — так дешево ее не оценивали с начала 2019 года, пишет Bloomberg. По темпам роста выручки фактический монополист рынка ИИ-чипов в этом году идет четвертым в S&P 500. При этом мультипликатор Forward P/E у Nvidia (цена акции эмитента по отношению к предполагаемой прибыли на бумагу) ниже, чем у примерно половины компаний из индекса — в том числе производителя сладостей Hershey's и коммунальной Dominion Energy, указывает агентство.

Инвесторы, делающие ставку на ИИ, перекладывают деньги в другой сегмент — чипы памяти и накопители. Индекс полупроводникового сектора PHLX вырос с января на 72% и идет к лучшему году с 2003-го, а его лидер Micron подорожал на 229% после роста на 239% годом ранее. Сама Nvidia прибавила в 2026 году лишь 5,6%, отстав и от S&P 500 (+9,6%), и от Nasdaq 100 (+16%). В PHLX, куда входят бумаги 30 крупнейших чипмейкеров, Nvidia сейчас третья с конца по динамике роста, хотя в 2024-м была второй, пишет Bloomberg.

Бизнес Nvidia при этом не пострадал. Компания контролирует 97% рынка чипов для ИИ-серверов против 95% годом ранее, спрос на оборудование для новых дата-центров держится, а прогноз прибыли за последние три месяца поднялся на 13%. Продажи и рентабельность не просели — и поэтому аналитик по рынку акций Huntington Bank Рэнди Хэйр считает бумагу недооцененной. «Акции идут за прибылью», — говорит он и ставит на то, что в ближайшие месяцы рост котировок Nvidia возобновится.

С Хэйром согласно большинство коллег: из 82 аналитиков, которые следят за Nvidia, лишь трое советуют держать ее акции и один — продавать. Средний таргет в $302 предполагает рост более чем на 50% за год — самый высокий потенциал среди технологических гигантов «Великолепной семерки».

Nvidia уже переживала подобные периоды коррекции и быстро отыгрывала потери, напоминает аналитик Fulton Breakefield Broenniman Майкл Бейли. «Это был тяжелый период, но мы уже наблюдали подобное: за довольно стремительным сжатием следовало столь же быстрое восстановление, — отметил он. — Быкам сейчас остается лишь задержать дыхание (переждать — Oninvest)».

Краткосрочные трейдеры тоже не списали Nvidia. 7 июля спрос на колл-опционы (ставка на рост цены) по акциям Nvidia вдвое превысил спрос на пут-опционы (ставка на снижение). По всему сектору картина обратная: по биржевому фонду SMH, чей портфель целиком составлен из акций производителей чипов, ставок на падение было почти вчетверо больше, чем на рост, сообщает CNBC. «Похоже, трейдеры рассчитывают, что двухдневное укрепление Nvidia перерастет в ралли», — констатировал телеканал.