Акции владельца Temu после отчета упали на 5% и сразу отыграли потери. Что произошло?

Котировки китайской компании PDD Holdings, владеющей международным маркетплейсом Temu и китайским Pinduoduo, в начале торгов в Нью-Йорке резко снизились, но тут же отыграли потери и стали расти. Компания в четверг отчиталась об увеличении выручки и прибыли, но они оказались меньше, чем ожидали аналитики. PDD в этом смысле проиграла главным конкурентам — Alibaba и JD.com, которые смогли превзойти прогнозы.

Стоимость депозитарных расписок PDD Holdings сразу после открытия торгов в США в четверг, 20 марта, снизилась на 5,4%. Но после этого бумаги стали расти, и в моменте цена поднималась почти на 3%. При этом на премаркете бумаги падали примерно на 6,5%. Акции PDD смогли отыграть потери на фоне подъема американского рынка в целом, считает Bloomberg.

Поводом для пессимизма инвесторов могла стать отчетность PDD. Выручка компании в четвертом квартале 2024 года составила 110,6 млрд юаней ($15,2 млрд), что на 24% больше, чем за аналогичный период 2023-го. Вместе с тем, аналитики прогнозировали, что показатель достигнет 113,6 млрд юаней, написал Barron’s со ссылкой на данные FactSet. Рост выручки стал самым медленным с начала 2022 года, отметила The Wall Street Journal.

Чистая прибыль выросла до 27,4 млрд юаней — это на 18% больше, чем год назад. Скорректированная прибыль на акцию тоже не оправдала ожиданий: составила 18,53 юаня ($2,41) против 19,85 юаня по прогнозам.

Главные конкуренты PDD на рынке онлайн-торговли — JD.com и Alibaba Group, которая владеет маркетплейсами AliExpress, Taobao и TMall — ранее сообщили о лучших, чем ожидалось, продажах в четвертом квартале, отмечает Barron’s. PDD  предупреждала, что соперничество в Китае усиливается, и прогнозировала, что ее прибыльность будет со временем снижаться.

За пределами Китая PDD тоже сталкивается с проблемами. Temu, крупнейший в мире онлайн-ретейлер со скидками, страдает от высоких пошлин США на ввоз китайских товаров. Кроме того, в сентябре США начали процесс, направленный на ограничение использования лазейки, которая освобождает посылки стоимостью до $800 от пошлин и проверок на таможне. Это может лишить Temu ключевого преимущества, которое он использовал для расширения в США, успешно конкурируя с Amazon, пишет Bloomberg. 

В 2024 году маркетплейсы Shein и Temu, отправили в США товаров на сумму около $46 млрд, что составило около 11% всех импортированных товаров из Китая со стоимостью менее $800, пишет Bloomberg со ссылкой на данные Nomura Holdings.

«[Результаты PDD] отражают повышенные финансовые риски со стороны растущего глобального бизнеса Temu. Учитывая ущерб и поставкам, и спросу от повышения пошлин США на товары, сделанные в Китае, PDD будет сложно преодолеть сокращение операционной прибыли, если темпы роста выручки останутся ниже 25%«, — написали аналитики Bloomberg Intelligence.

Temu уже начала поставлять больше товаров в США оптом и платить сборы за хранение их на складах рядом с крупными городами, чтобы сократить сроки доставки — этот шаг должен помочь ослабить влияние возможных изменений в налоговых сборах, но все равно окажет давление на ее модель предоставления скидок покупателям, отметил Bloomberg.

Большинство аналитиков советуют покупать расписки PDD: у них 12 рейтингов Buy и Overweight. Кроме того, у бумаг четыре рейтинга Hold (совет держать), показывает FactSet. Советов продавать нет.