BofA больше не рекомендует покупать акции Marvell. Что не так с этим чипмейкером?

Bank of America ухудшил рекомендацию по акциям чипмейкера Marvell Technology после того, как прогноз компании на текущий квартал не оправдал высоких ожиданий инвесторов. Причиной стали нерегулярные поставки ИИ-чипов крупным облачным клиентам, утверждает Reuters. В результате у BofA больше нет уверенности, что спрос на линейку продуктов Marvell для ИИ будет расти. Акции компании на торгах в пятницу, 29 августа, обвалились более чем на 18%.

После отчета производителя полупроводников Marvell Technology за второй квартал, в котором компания сообщила о рекордной выручке, но дала более слабый, чем ожидалось, прогноз на текущий квартал, аналитик Bank of America Вивек Арья понизил рейтинг ее акций. Он больше не рекомендует покупать эти бумаги, а вместо этого предлагает удерживать их в портфеле. Также аналитик снизил целевую цену акций Marvell с $90 до $78. Новый таргет все равно предполагает, что у них есть потенциал роста — на 24% относительно уровня закрытия торгов 29 августа.

Котировки Marvell после отчета, опубликованного в четверг вечером, упали в пятницу на 18,6% — до $62,7. Всего с начала года компания потеряла 43% стоимости.

Отчет Marvell мог повлиять и на котировки конкурентов: акции Broadcom на торгах в пятницу упали на 3,6%, а Nvidia — на 3,3%.

В пятничной заметке, которую приводит CNBC, аналитик BofA пишет, что после публикации квартального отчета, который оказался в рамках ожиданий, у банка снизилась уверенность в перспективах роста бумаг чипмейкера. »В отличие от прежних конференц-коллов, мы не услышали прежнего уровня уверенности или прозрачности в прогнозах Marvell относительно роста в сегменте ИИ в краткосрочной и среднесрочной перспективе», — предупредил Арья.

По его словам, сейчас наблюдается возросшая неопределенность сразу по двум направлениям. Запуск производства чипов Maia для Microsoft может быть сдвинут со второй половину 2027 финансового года на 2028-й. Также пока не ясна степень участия компании в проекте Amazon по созданию ИИ-чипов нового поколения для AWS на 3-нанометровом техпроцессе.

«В итоге мы понижаем прогноз по росту продаж продукции для дата-центров в 2026 календарном году с прежних 23–25% в годовом выражении до mid-teens (обычно подразумевается диапазон 14–16% — Oninvest)», — добавил аналитик.

Все большую долю выручки Marvell формируют индивидуальные разработки чипов (custom silicon) для облачных компаний вроде Amazon и Microsoft, которые создают собственные решения, чтобы сократить зависимость от Nvidia, пишет Reuters.

При этом вины Marvell в переносе запуска производства новых чипов для Microsoft нет — сроки сдвинул сам технологический гигант. И некоторые аналитики считают, что опасения по поводу крупных заказов преувеличены.

«Эта задержка может сыграть в пользу Marvell, увеличив зависимость Microsoft от компании, — сказал Reuters аналитик Morningstar Уильям Кервин. — Главный вопрос, волнующий инвесторов, — сможет ли Marvell сохранить за собой заказы от AWS и Microsoft. Мы здесь скорее оптимисты».

Аналитик Summit Insights Кингай Чан, установивший нейтральный рейтинг для акций Marvell, указал, что у компании пока нет масштабов, сопоставимых с крупнейшими игроками, а гиперскейлеры все чаще выбирают не зависеть от одного поставщика, что может оказать давление на маржу чипмейкера.

Всего, по данным MarketWatch, из 43 аналитиков, отслеживающих акции Marvell, большинство рекомендуют их покупать: 32 оценки Buy и 3 Overweight. Еще восемь советуют держать эти бумаги в портфеле (Hold). Рейтингов «продавать» у компании нет.

Выручка Marvell во втором квартале 2026 финансового года, закончившемся в июле, выросла на 58% по сравнению с тем же периодом прошлого года и достигла рекордного уровня в $2,01 млрд — в точности как ожидали аналитики, опрошенные LSEG, пишет CNBC. По словам гендиректора Мэтта Мерфи, рост продаж был обусловлен в том числе высоким спросом со стороны ИИ-сегмента: на кастомные чипы и оптико-электронные решения компании.

Скорректированная прибыль на акцию составила $0,67, превзойдя прогноз Уолл-стрит на 1 цент. А вместо чистого убытка в $193,3 млн во втором квартале прошлого фингода компания показала чистую прибыль в $194,8 млн.

В ходе конференц-колла с инвесторами Мерфи сообщил, что в третьем квартале выручка почти не изменится и останется в районе $2,06 млрд. Аналитики рассчитывали на прогноз в $2,11 млрд, отмечает Reuters. Это насторожило Уолл-стрит, поскольку дата-центры — ключевое направление, отражающее спрос на оборудование для ИИ-инфраструктуры, поясняет агентство.

Тем не менее, как отметил глава Marvell, в четвертом квартале компания ожидает роста в заказном сегменте — это указывает на возможное увеличение объемов поставок ближе к концу года.