Акции почти всех бенефициаров ИИ-гонки подешевели. Уолл-стрит разочаровалась в ИИ?

Уолл-стрит к концу лета начала массово выходить из сделок, связанных с искусственным интеллектом, отмечает Barron's. На торгах в пятницу, 29 августа, почти все крупные компании, извлекающие выгоду из ИИ-бума, оказались в минусе. 

Снижение котировок на торгах 29 августа затронуло производителей чипов, таких как Nvidia и AMD, чьи акции подешевели на 3,6% и 3,3% соответственно. Одним из главных аутсайдеров стала облачная компания Oracle, потерявшая более 6% стоимости за день. Бумаги инфраструктурного провайдера CoreWeave в моменте падали примерно на столько же, но к завершению сессии отыграли большую часть потерь. Капитализация Vertiv Holdings, которая выпускает системы электропитания и охлаждения для дата-центров, сократилась на 5,3%. Одна из любимых акций инвесторов — разработчик ИИ для гражданских и военных нужд Palantir — упала на 1%.

Трейдеры, похоже, массово выходят из сделок, связанных с искусственным интеллектом, считает Barron's. Биржевой фонд Technology Select Sector SPDR, отслеживающий акции полупроводниковых компаний и разработчиков ПО, упал на 1,7%. Индекс ИИ-инфраструктуры Bank of America в середине дня снижался на 3,6% — сильнее всего с апреля. 

Аналитик Mizuho Дэн О’Риган отметил сразу несколько причин, по которым инвесторы могли охладеть к сделкам, связанным с ИИ. По его словам, рынок разочарован тем, что опубликованный в среду квартальный отчет самой дорогой компании мира — чипмейкера Nvidia — не дал нового повода для роста. «Теперь, когда сезон отчетности завершён, инвесторы задаются вопросом: что дальше?» — написал он.

Хотя результаты Nvidia превзошли прогнозы Уолл-стрит и сигнализировали о сильных перспективах ИИ, ей не удалось показать более высокую, чем ожидалось, выручку ключевого подразделения, выпускающего ИИ-чипы для дата-центров. Кроме того компания не смогла впечатлить инвесторов прогнозом. 

Дополнительное давление на самого чипмейкера и рынок в целом оказали пятничные новости из Китая. Как рассказал The Wall Street Journal, Alibaba разработала собственный чип для искусственного интеллекта, который потенциально может стать альтернативой H20, который Nvidia разрешено поставлять на китайский рынок. «Насколько этот чип окажется эффективным и востребованным — еще предстоит выяснить, но сам факт его появления говорит о том, что Китай ускоряет создание собственной ИИ-экосистемы», — отметил О’Риган.

Аналитик напомнил о решении минторга США отменить действие лицензий, позволявших Samsung и SK Hynix экспортировать в Китай американское оборудование для производства чипов. Это, по его оценке, может усилить напряженность в технологических отношениях между Вашингтоном и Пекином.

Однако даже без этих новостей день, скорее всего, оказался бы тяжелым для акций ИИ-компаний, считает Barron's. Многие трейдеры уже отправились на длинный уикенд в честь Дня труда 1 сентября, и торговля шла при низкой ликвидности. «В таких условиях даже небольшие продажи могут сильно давить на котировки», — объяснил О’Риган. Он также добавил, что, по слухам, алгоритмические фонды могли в пятницу проводить ребалансировку портфелей к окончанию месяца — особенно на фоне отсутствия крупных институциональных игроков. «С учетом низкого объема со стороны активных управляющих, это предположение выглядит вполне обоснованным», — заключил аналитик.

Инвесторы все чаще проявляют признаки осторожности в торговле акциями бенефициаров ИИ-бума, отмечает Reuters. Технологические бумаги, в том числе ключевых компаний отрасли, в этом месяце пошатнулись, несмотря на то что гиганты вроде Microsoft и Meta сообщили об увеличении капзатрат на ИИ, напоминает агентство. 

«ИИ — это ключевой фактор, который сейчас движет рынком акций», — сказал Reuters главный глобальный стратег BCA Research Питер Березин. По данным Bespoke Investment Group, равновзвешенная корзина из 50 акций, связанных с искусственным интеллектом, подорожала почти на 170% с конца 2022 года по состоянию на понедельник, 25 августа. Повышенный интерес к ИИ способствовал росту оценок этих бумаг далеко за пределы исторических уровней. Мультипликатор, отражающий соотношение цены к прибыли S&P 500, составляет сейчас 22,4 — это близко к максимуму более чем за четыре года, согласно LSEG Datastream. При этом для технологического сектора — самого крупного по весу в индексе — этот коэффициент поднялся до 29,2. «Есть риск, что рынок немного забежал вперед и часть краткосрочных ожиданий просто не оправдается», — считает стратег BCA.

Мультипликаторы все еще ниже, чем были в период пузыря доткомов, указывает Reuters. Тем не менее, инвесторы отмечают, что все большая доля техсектора в рыночных индексах может говорить о чрезмерной зависимости рынка от его динамики. Технологические компании сейчас составляют более трети рыночной капитализации S&P 500 — почти столько же, сколько в марте 2000 года, согласно данным LSEG Datastream.

«Риск рыночной концентрации реален и растет», — отметил стратег Ameriprise Financial Энтони Саглимбене.