BofA дал самый сдержанный прогноз по S&P 500 на 2026 год. Что насторожило аналитиков

Аналитики Bank of America прогнозируют, что S&P 500 завершит следующий год на уровне около 7100 пунктов — лишь на 4% выше текущего, несмотря на ожидаемый банком двузначный рост корпоративной прибыли. При этом другие крупные инвестдома, включая Deutsche Bank, Morgan Stanley и Goldman Sachs, рассчитывают на более существенный рост индекса — от 9% до 17%. 

Американский фондовый рынок в 2026 году вряд ли сможет показать мощный рывок после трехлетнего периода двузначного роста, который поднял оценки компаний до очень высоких уровней, следует из анализа Bank of America, пишет Bloomberg. По прогнозу банка, индекс S&P 500 к концу следующего декабря будет торговаться в районе 7100 пунктов — примерно на 4% выше уровня закрытия в среду 3 декабря. В этом году он прибавил 16% после роста минимум на 23% в каждом из двух предыдущих. 

BofA ожидает, что компании в США покажут двузначное увеличение прибыли, однако рост котировок останется умеренным. Драйверов для бурного ралли пока недостаточно, считает глава направления стратегии по американскому рынку акций Савита Субрамэниан.

Несмотря на то, что нынешняя ситуация с узким кругом лидеров рынка и завышенными мультипликаторами напоминает период перед тем, как лопнул пузырь доткомов, повторения этого сценария стратег не ждет. Но рынок, по ее словам, все же может столкнуться с «воздушной ямой» в сегменте ИИ: технологические гиганты пока не начали получать заметную отдачу от своих масштабных инвестиций. 

Устойчивость этих затрат и неопределенность с дальнейшей политикой ФРС США заставляют инвесторов нервничать и осторожнее оценивать перспективы, тем более что S&P 500 уже торгуется с мультипликатором P/E около 22 — на 19% выше долгосрочного среднего, что указывает на дорогие оценки, отмечает Bloomberg.

Субраманиан предполагает, что ликвидность на рынке, которая сейчас находится на максимальных уровнях, дальше будет снижаться. Компании будут меньше выкупать собственные акции и больше инвестировать в развитие, а центробанки вряд ли перейдут к дополнительному смягчению. В ФРС, по ее мнению, снизят ставки лишь при заметном замедлении экономического роста.

Тем не менее стратег BofA допускает и позитивный сценарий: при сильном росте прибылей компаний индекс может подняться до 8500 пунктов — это примерно на 24% больше текущего уровня. Пессимистичный вариант — снижение к 5500 пунктам, что означает падение примерно на 20%, если ИИ-эффект и макроэкономические стимулы окажутся слабее ожиданий.

Прогнозы других крупных банков выглядят более оптимистично. Все они означают, что рынок может вырасти в четвертый год подряд, при этом большинство аналитиков снова ждут двузначного роста.

— Бинки Чадха из Deutsche Bank ожидает подъема индекса широкого рынка до 8000 пунктов в следующем году, что предполагает потенциал роста на 16,7% от текущего уровня.  

— Оценка Майка Уилсона из Morgan Stanley предполагает, что S&P 500 достигнет к концу 2026 года 7800 пунктов, то есть прибавит 13,8%.

— Расчеты JPMorgan и Goldman Sachs — 7500 и 7600 пунктов — подразумевают увеличение на 9,4% и 10,9% соответственно.

В BlackRock, так же как и в Bank of America, не считают нынешний бум искусственного интеллекта пузырем. Однако если BofA делает акцент на рисках «воздушной ямы», при которой инвестиции пока что опережают монетизацию, то BlackRock подчеркивает, что цикл ИИ строится на реальных корпоративных расходах, прибыли и росте продуктивности. В компании отмечают беспрецедентный масштаб инвестиционного цикла — настолько крупный, что он уже стал самостоятельным макрофактором, способным поддерживать экономический рост США выше долгосрочного тренда, указывает Yahoo Finance.