BofA предупредил о скорой «значительной коррекции» китайских акций

Ралли китайских акций может скоро смениться «значительной коррекцией»: на это указывают параллели с бумом и последовавшим за ним крахом десятилетней давности, предупредил Bank of America. Фондовые индексы Китая как в Гонконге, так и на «материке» взлетели с январских минимумов, повторив темпы роста перед обвалом 2015 года. Местные инвесторы уже начали нервничать: их беспокоят слабая занятость, спрос на кредиты, дефляция, геополитика и риски «пузырей» в технологическом секторе.

«Есть немало фундаментальных сходств между текущим циклом и ситуацией десятилетней давности, включая экономическую перестройку и политику властей, — цитирует Bloomberg опубликованную на этой неделе аналитическую записку BofA Securities. — Ралли, вызванное ростом мультипликаторов может оказаться неустойчивым».

Гонконгский Hang Seng China Enterprises (HSCE, отслеживает торгующиеся в Гонконге акции компаний из материкового Китая) и MSCI China (охватывает примерно 85% акций крупных и средних китайских компаний) с середины января прибавили более 30%. Примерно так же стремительно росли индексы в 2015 году перед резким падением, пишет Bloomberg. Тогда HSCE достиг пика в мае, а затем обрушился почти на 50% к февралю 2016-го и с тех пор не возвращался на прежний уровень, напоминает агентство.

По итогам поездки в Шанхай аналитики BofA отметили: ориентированные на долгосрочные вложения инвесторы на материке нервничают. Их беспокоят проблемы с занятостью, дефляция, слабый кредитный спрос и недооцененные геополитические риски. Кроме того, некоторые их них видят «пузыри» в отдельных технологических секторах.

Предупреждение BofA идет вразрез с общим оптимизмом, охватившим китайский рынок. Технологический прорыв DeepSeek и амбиции Пекина по стимулированию экономики вызвали переоценку китайских акций, которые ранее игнорировались глобальными фондами. Кроме того, ослабление веры в исключительность американской экономики побудило многих инвесторов переключить внимание США на другие рынки, в том числе на Китай. 

Март стал переломным месяцем для американского фондового рынка: инвесторы резко сократили вложения в акции США, опасаясь последствий хаотичной торговой политики Дональда Трампа и замедления экономики. По данным опроса управляющих фондами, который проводит BofA, за месяц доля американских акций в портфелях упала на 40 процентных пунктов — с 17% чистого перевеса в феврале до 23% недовеса в марте. Это крупнейший месячный отток средств с рынка США с момента обвала на фоне пандемии в марте 2020 года. 

В то же время европейские рынки получили значительный приток капитала. Вложения в акции еврозоны выросли на 27 процентных пунктов, достигнув максимума с июля 2021 года. По данным BofA, это крупнейший переток средств из США в Европу за последние 25 лет.