Дебют StubHub на IPO стал худшим за 17 лет. Есть ли шансы на рост?

Американская онлайн-платформа по продаже и перепродаже билетов StubHub показала худший старт после IPO в США за последние 17 лет. За первую неделю после размещения ее акции упали на 25%, а капитализация сократилась более чем на $2,2 млрд. Компания готовилась к выходу на биржу много лет и дважды откладывала листинг из-за рыночной турбулентности. Сейчас риски для нее остаются значительными, и аналитики отмечают, что StubHub остается спекулятивной ставкой.

StubHub потеряла более $2,2 млрд рыночной капитализации с момента размещения акций на прошлой неделе. Инвесторы, купившие бумаги на IPO и сохранившие их, столкнулись с убытком примерно в 25%. Это худший результат за первую неделю торгов среди компаний, которые привлекли более $500 млн на IPO в США, начиная с 2007 года, когда после дебюта на бирже обвалились акции Sculptor Capital Management, свидетельствуют данные Bloomberg.

Падение произошло на фоне оживления американского рынка IPO: сентябрь стал лучшим месяцем по объемам размещений после завершения бума 2021 года, уточняет агентство.

Компания, основанная в 2000 году, зарабатывает в основном на комиссии за соединение покупателей с продавцами билетов. Размещение StubHub на $800 млн прошло 19 сентября по средней цене диапазона, предложенного инвесторам, и состоялось спустя годы после того, как компания начала готовиться к выходу на биржу.

Платформа дважды откладывала листинг, отмечает CNBC. Последняя задержка произошла в апреле после объявления президентом США Дональдом Трампом масштабных пошлин, что вызвало турбулентность на рынках. 

Гендиректор StubHub Эрик Бейкер заявил CNBC, что недавно введенные федеральные правила о прозрачности цен на билеты приведут к «разовому удару» по финансовым результатам компании.

Документы StubHub к IPO показывают одновременно и сильные, и слабые стороны компании, пишут аналитики Trefis Team для Forbes. Темпы роста компании замедляются: за первое полугодие 2025 года выручка составила $827,9 млн, что лишь на 3% больше, чем годом ранее. Компания пока не вышла на прибыль и зафиксировала чистый убыток в размере $111,8 млн.

Комбинация показателей компании выглядит нетипичной: формально бизнес убыточен, но продолжает генерировать живые деньги. Это отличает StubHub от многих других новичков фондового рынка, которые, выходя на биржу, просто «сжигают» капитал, говорят аналитики.

Тем не менее инвесторам не стоит рассчитывать на дивиденды: руководство уже дало понять, что все заработанные средства будут направляться на дальнейшее развитие компании, пишут аналитики Trefis Team для Forbes. 

У StubHub есть ряд сильных сторон, которые могут поддержать развитие компании, подчеркивают аналитики. Во-первых, сама индустрия вторичного рынка билетов демонстрирует уверенный рост — по прогнозам, она будет прибавлять по 8–11% ежегодно вплоть до 2029 года. Это создает благоприятный фон для расширения бизнеса.

Во-вторых, на руку StubHub играет так называемая экономика впечатлений: потребители все чаще делают выбор в пользу событий и эмоций вместо материальных покупок, а значит, спрос на концерты и спортивные мероприятия может только увеличиваться.

Наконец, важным активом остаются финансовые ресурсы, полученные от IPO. Эти средства позволяют компании сокращать долговую нагрузку, инвестировать в новые технологии и масштабировать операции более агрессивно, чем в период до выхода на биржу, резюмируют аналитики. 

«Если вы верите в долгосрочные перспективы live-индустрии и способность StubHub адаптироваться — это может быть интересная возможность для роста. Если же вы цените стабильную прибыль и предсказуемость — лучше проявить терпение», — добавляют в Trefis Team.