Freedom Broker оценил последствия пошлин для экономики США

Объявленные президентом США Дональдом Трампом «ответные» пошлины могут привести к повышению инфляции и замедлению роста американской экономики, предупредил Freedom Broker. Ключевой вопрос — приведут ли импортные сборы к рецессии в США, и здесь Freedom сохраняет оптимизм. 

Подписанные 2 апреля президентом США Дональдом Трампом «взаимные» торговые пошлины вносят определенность для рынка и позволяют делать прогнозы, однако из-за их сложной структуры оценивать их влияние на экономику по-прежнему непросто, отметил макроэкономист Freedom Broker Юрий Ичкитидзе в аналитической записке (есть у Oninvest). По словам аналитика, источником неопределенности остается то, что часть введенных таможенных пошлин может быть отменена или отложена в ходе переговоров с отдельными странами в течение ближайших недель.

Средневзвешенная ставка пошлин для импорта в США с момента вступления Трампа в должность достигла 16,4%, подсчитал Freedom. «Это много. Это соответствует нашему пессимистичному сценарию, который мы давали сразу после избрания Д. Трампа в ноябре 2024 года», — написал Ичкитидзе. Вместе с тем, по его мнению, многое из этого уже учтено в рыночных ценах.

По оценке аналитика Freedom Broker, после объявления пошлин становится возможным чуть более сильный рост индекса потребительских расходов (PCE), который считается основным индикатором инфляции для Федеральной резервной системы США (ФРС). В базовый сценарий Freedom на 2025 год заложен рост PCE-дефлятора до 3,3%, однако на деле он может составить 3,5–3,8%, утверждает Ичкитидзе.

Одновременно могут снизиться темпы роста ВВП по итогам четвертого квартала — до 0,9%–1,2% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, отметил Ичкитидзе. Базовый сценарий Freedom предполагал рост экономики на 1,4%.

Ключевой вопрос для рынка сейчас заключается в том, вызовут ли новые пошлины на импорт рецессию, или дело ограничится только тем, что инфляция «съест» реальный рост ВВП, отмечает Freedom. Также неопределенность сохраняется относительно поведения рынка и ответных действий ФРС, поскольку падение рынка акций и страх инвесторов могут вынудить ее пойти на изменения в денежно-кредитной политике, предположил аналитик.

«Сейчас мы полагаем, что до рецессии еще далеко. Рынок труда остается стабильным, исходя из этого, мы продолжаем оценивать вероятность рецессии в 2025 году как 15%, что соответствует среднему историческому значению. ФРС также, по нашему мнению, скорее всего, сохранит процентные ставки в 2025 году неизменными», — говорится в отчете Freedom Broker.

Об «ответных» пошлинах США Дональд Трамп объявил 2 апреля. Стандартная ставка для большинства стран составила минимум 10%. Для 57 стран введены индивидуальные ставки от 11% до 50%. Из этого списка только 12 стран имеют значительную роль в структуре импорта в США, отметил Freedom. Наиболее значимые пошлины: Китай — 34%, ЕС — 20%, Япония — 24%, Вьетнам — 46%.

Мексика и Канада выведены из-под действия новых пошлин, но в отношении них сохраняются ранее введенные сборы, а также исключения из них. Действие новых пошлин также не будет распространяться на некоторые товары: фармацевтическую продукцию, полупроводники, древесину. То же касается топлива, автомобилей и комплектующих к ним, стали и алюминия, поскольку пошлины в отношении них уже были введены ранее отдельным указом. Общее число товаров, попавших под исключения, составляет порядка 1 тыс. позиций (из 13 тыс. в сумме), подсчитал Freedom.

Фондовый рынок воспринял новые пошлины крайне негативно: главные фондовые индексы пережили 3 апреля худшее падение за пять лет.