Главное к утру: Moody’s ждет дефолты, Китай — новые пошлины, Экман купил акции Hertz

Агентство Moody’s Ratings пересмотрело в сторону повышения свой прогноз по числу дефолтов среди компаний с низким кредитным рейтингом; администрация Дональда Трампа объявила о введении сборов на суда китайской постройки, а Билл Экман и его фонд Pershing Square Capital Management приобрели почти 20% акций компании Hertz Global Holdings в надежде на рост цен на автомобили. Об этих и других темах читайте в нашем обзоре мировых СМИ за 18 апреля.

Агентство Moody’s Ratings пересмотрело в сторону повышения свой прогноз по числу дефолтов среди компаний с низким кредитным рейтингом, указывая на растущую вероятность замедления глобального экономического роста из-за эскалации торговых войн и ухудшения условий финансирования, сообщает Bloomberg.

Теперь агентство ожидает, что уровень дефолтов среди спекулятивных эмитентов достигнет 3,1% к концу 2025 года, тогда как ранее прогнозировалось 2,5%. Хотя это все еще ниже прошлогоднего показателя, аналитики Moody’s предупреждают, что даже незначительный негативный шок может привести к резкому росту дефолтов — вплоть до 6%.

По мнению авторов доклада во главе с Шэрон У, новые пошлины могут сократить рост ВВП США как минимум на один процентный пункт, одновременно нанеся ущерб экономике других стран. Это, в свою очередь, ухудшит условия привлечения капитала и повысит осторожность инвесторов.

В первом квартале 2025 года было зафиксировано 27 корпоративных дефолтов —  их число сократилось в сравнении с 38 годом ранее, напоминает агентство. Наибольшее количество случаев банкротств пришлось на такие секторы, как здравоохранение, бизнес-услуги, розничная торговля, гостиницы и развлечения, а также телекоммуникации.

Миллиардер Билл Экман и его фонд Pershing Square Capital Management с конца 2024 года приобрели почти 20% акций прокатной компании Hertz Global Holdings  — в расчете на рост цен на автомобили в условиях торговых пошлин. Об этом Экман сообщил в соцсети X.

По словам Экмана, его фонд начал скупать акции в конце прошлого года и теперь владеет 19,8% компании — как напрямую, так и через свопы на общую доходность. На этом фоне акции Hertz взлетели на 44% в четверг и более чем удвоились за последние два дня.

Ставка Экмана заключается в том, что Hertz сумеет справиться с убыточной инвестицией в электрокары Tesla и извлечь выгоду из роста цен на подержанные автомобили, вызванного 25-процентной пошлиной, введенной администрацией Дональда Трампа, пишет Bloomberg. Ожидается, что пошлины повысят цены на новые автомобили на тысячи долларов, что направит потребителей на рынок подержанных авто — в частности, на поздние модели, которых не хватает.

«Hertz находится в уникально выгодном положении в текущей тарифной среде, — отметил Экман. — Компания владеет парком из более чем 500 тыс. автомобилей стоимостью около $12 млрд. Повышение цен на подержанные авто на 10% даст прирост стоимости активов на $1,2 млрд — это примерно половина текущей капитализации компании».

Экман полагает, что к 2029 году акции Hertz могут достичь $30 (против менее $5 до нынешнего ралли). Реализация этой цели зависит от успехов генерального директора компании Гила Уэста в достижении ключевых показателей — $1500 дохода на единицу автопарка, ежедневных операционных затрат в пределах $30 и амортизации около $300.

Сценарий Pershing предполагает достижение загрузки автопарка на уровне 85%, что исторически превышает средние показатели Hertz.

Золото, которое трейдеры активно доставляли в Нью-Йорк с декабря в качестве меры предосторожности на фоне угрозы введения масштабных американских пошлин на импорт драгметаллов, теперь возвращается обратно в Швейцарию, откуда и поступило, как показывают официальные данные, передает Reuters.

Согласно данным швейцарской таможни, опубликованным в четверг, импорт золота в страну из США в марте достиг максимума за 13 месяцев — 25,5 тонны против 12,1 тонны в феврале. При этом экспорт золота из Швейцарии в США сократился на 32% за месяц, составив 103,2 тонны.

По данным Comex, входящего в группу CME Group, на протяжении восьми торговых дней подряд фиксировался отток золота из сертифицированных хранилищ в США — впервые за 14 месяцев. Это совпало со снижением премии на золото на американских фьючерсных рынках после периода резкой разбалансировки.

В период с декабря по март в хранилища Comex было доставлено золота, серебра и платины на сумму более $80 млрд, что обеспечило аномально высокую загрузку логистических компаний и швейцарских аффинажных заводов.

Однако спешка по доставке золота и серебра в Нью-Йорк сошла на нет после того, как две недели назад Вашингтон исключил эти металлы из перечня товаров, подпадающих под «взаимные» пошлины, объявленные Дональдом Трампом. Теперь потоки постепенно разворачиваются в обратную сторону — в сторону Швейцарии.

Согласно данным Comex, запасы золота в США с рекордного уровня в 45,1 млн унций 4 апреля сократились до 43,6 млн унций (1 357 метрических тонн), что составляет убыль в 1,5 млн унций — на сумму около $4,8 млрд. Резкий рост запасов начался с ноября — после переизбрания Трампа.

Как сообщил источник на одном из швейцарских аффинажных заводов, часть текущих отгрузок из американских хранилищ направляется обратно в Швейцарию, которая остается крупнейшим мировым хабом по переработке и транзиту золота. По его словам, отток золота из США пока будет умеренным, поскольку запасы остаются важным инструментом хеджирования в условиях сохраняющейся рыночной неопределенности.

Администрация Дональда Трампа в четверг объявила о введении сборов на суда китайской постройки, передает CNBC. Поводом послужило расследование, начатое при администрации Джо Байдена и завершенное уже при Трампе, согласно которому действия, политика и практика Китая в сфере судостроения признаны «неразумными» и создающими барьеры для американской торговли.

«Судоходство и флот имеют решающее значение для экономической безопасности США и свободного движения товаров, — заявил торговый представитель США Джеймисон Грир. — Меры администрации Трампа начнут разворачивать китайское доминирование, устранят угрозы для цепочек поставок и создадут стимул к строительству судов в США».

Согласно заявлению Управления торгового представителя США (USTR), Китай добился доминирования в отрасли за счет агрессивной государственной политики и целенаправленной поддержки своих судостроительных компаний, в результате чего американские компании и рабочие оказались в невыгодном положении. Сборы будут взиматься один раз за рейс, а не за каждый порт захода, как предусматривалось первоначально.

Ранее в проекте, разработанном еще при администрации Байдена, предлагалось взимать сбор до $1 млн за каждый рейс судна, принадлежащего китайскому оператору (например, Cosco). В случае операторов, не принадлежащих Китаю, но использующих китайские суда, предлагался сбор до $1,5 млн за каждый заход в порт США.

Эта корректировка была внесена после мартовских слушаний, на которых более 300 представителей отрасли и торговых ассоциаций представили свои замечания. Многие участники заявили, что США находятся в невыгодной позиции для начала экономической конфронтации, учитывая, что уже в ближайшее время 98% торгового флота в мире будут составлять суда китайской постройки.

Один из самых стабильных источников прибыли Уолл-стрит оказался на грани срыва, пишет The Wall Street Journal. Еще до начала пошлинного хаоса со стороны Дональда Трампа компании частного капитала испытывали трудности с продажей своих портфельных активов и возвратом средств инвесторам. Теперь же страх перед рецессией и рыночная нестабильность практически остановили заключение сделок.

Акции таких управляющих фондами, как Apollo Global Management, Blackstone, KKR и других, упали более чем на 20% с начала года — гораздо более сильно, чем снизился индекс S&P 500.

Чем дольше продлится этот застой, тем сложнее будет возвращать деньги клиентам — пенсионным фондам и университетским эндаументам. По данным рейтингового агентства Moody’s, объем нереализованной стоимости, которую фонды должны своим инвесторам, достиг рекордных значений. Это затрудняет привлечение новых средств.

«Мы даже не в рецессии, но ситуация уже крайне тяжелая», — говорит Хью МакАртур, глава практики по частному капиталу в Bain & Co.

По его словам, у фондов в портфеле находится рекордное количество компаний — 29 тыс. на сумму $3,6 трлн, половина из которых принадлежит им уже более пяти лет. При этом инвесторы становятся менее склонными вкладывать новые средства, а объем привлечения капитала в секторе buyout упал почти на 25% за прошлый год.

Даже гигант индустрии Blackstone ощущает давление. Компания сообщила, что рыночная волатильность может заставить институциональных инвесторов в Северной Америке «замедлить процесс принятия решений» из-за ожиданий снижения выплат. У Blackstone есть и другие растущие направления, например, частное кредитование и работа с состоятельными частными клиентами.

По словам Нила Прунье из Institutional Limited Partners Association, фонды пенсионного и эндаументного капитала все чаще предпочитают небольшие и специализированные фирмы крупным игрокам. «Если выплаты не поступают, а доходность не соответствует ожиданиям, [инвесторы] ищут альтернативы», — говорит Прунье.

Частный капитал по-прежнему остается крупнейшим генератором комиссионных на Уолл-стрит. Банки и консультанты надеялись на восстановление активности в 2025 году, напоминает газета.