«Лучшая компания в лучшем секторе». Есть ли риски в отчете Nvidia?

И инвесторы, и аналитики оптимистично оценили перспективы производителя ИИ-чипов Nvidia исходя из его квартальных результатов. Отчет чипмеймера превзошел ожидания по прибыли и выручке и развеял опасения относительно спроса на топовые чипы Blackwell. Компания предупредила, что в этом квартале недополучит $8 млрд выручки из Китая — она сейчас фактически отрезана от этого рынка из-за ограничений на экспорт из США. Но и с учетом этого, прогноз по выручке оказался лучше, чем рассчитывали на Уолл-стрит.

Сразу несколько аналитиков после публикации повысили свои целевые цены на акции Nvidia, сохраняя за ними статус «лучшего выбора» и ожидая дальнейшего роста. Но есть и пессимисты, которые говорят о рисках. 

— JPMorgan отметил, что Nvidia по-прежнему опережает конкурентов на несколько шагов благодаря своим чипам, оборудованию, программным решениям и развитой экосистеме — и усиливает это преимущество за счет стремительного запуска новых продуктов и расширения линейки. Инвестбанк подтвердил рекомендацию покупать акции компании (рейтинг Overweight, «выше рынка») и целевую цену $170 — это на четверть больше уровня закрытия 28 мая. 

— Аналитик Oppenheimer Рик Шафер также высоко оценил позиции чипмейкера после выхода квартального отчета. «Nvidia — лучшая компания в лучшем секторе», — отметил он в записке, которую цитирует MarketWatch. По его словам, она остается лидером в сфере ИИ, благодаря собственным аппаратно-программным решениям полного цикла и уникальной архитектуре оборудования. Шафер также подчеркнул, что валовая и операционная маржи у Nvidia — одни из наивысших в отрасли, а сама компания — лучший способ инвестировать в рост рынка ИИ.

— Wolfe Research повысил целевую цену — со $150 до $170 — и сохранил совет покупать бумаги чипмейкера. «Nvidia по-прежнему остается одним из наших главных фаворитов как ключевой бенефициар ИИ-революции, — отметил аналитик инвестбанка. — Как мы и предполагали, большинство прежних опасений инвесторов уже сняты: Китай исключен из расчетов (но часть выручки может вернуться), ограничения на распространение ИИ не будут введены, планы по капитальным затратам выглядят надежно, а ситуация с поставками чипов, похоже, стабилизируется».

— Morgan Stanley поднял целевую цену на $10 — до $170 — и подтвердил рейтинг Overweight (»выше рынка»). Инвестбанк назвал акции Nvidia «лучшим выбором в секторе полупроводников». «Nvidia окончательно развеяла опасения инвесторов о том, что компания может «не справиться» с таким быстрым ростом. Бизнес продолжает ускоряться — за вычетом влияния китайского рынка — и основные источники роста выглядят устойчивыми. Все говорит о том, что дальше ситуация будет только улучшаться», — отметили в Morgan Stanley.

— Инвестиционный стратег Baird Росс Мэйфилд назвал Nvidia «королевой ИИ», которая может стать опорой для восстановления всего технологического сектора после слабого начала 2025 года. «Сильные результаты, особенно непрекращающийся спрос на ключевые продукты, должны снова оживить интерес инвесторов к теме ИИ. Эта компания — барометр самой важной долгосрочной темы на фондовом рынке сегодня, и ее стабильные квартальные отчеты продолжают раздвигать границы того, что инвесторы считают возможным в сфере ИИ», — отметил Мэйфилд в комментарии для MarketWatch.

— UBS считает, что комментарии Nvidia о наращивании производства и сильном спросе со стороны бигтеха почти успокоили опасения инвесторов по поводу избыточных запасов в цепочках поставок компании. «Если исключить Китай из расчетов, текущая ситуация обнадеживающая. [Но], вероятно, администрация Трампа разрешит Nvidia поставки новой версии чипов в КНР — мы ожидаем, что это может вернуть компании $2–3 млрд выручки в квартал. Тем временем капитальные расходы крупнейших дата-центров продолжают расти, а искусственный интеллект стремительно охватывает весь мир. Масштабы проектов говорят сами за себя: от Humain в Саудовской Аравии ($10 млрд для Nvidia) и Stargate ($20 млрд) до ИИ-кампуса в ОАЭ на 5 гигаватт (примерно $100 млрд)», — написали аналитики UBS. Они подтвердили совет «покупать» и целевую цену $175.

— Citi повысил целевую цену на $30 — до $180 — и также сохранил рейтинг «покупать». Аналитик инвестбанка подчеркнул, что прогноз Nvidia по выручке на текущий квартал оказался на $1 млрд выше его предварительной оценки. Это, по его словам, значит, что компания успешно преодолела переходной этап, связанный с запретом поставок чипов H20 в Китай. А продажи новейших процессоров Blackwell превзошли ожидания Citi сразу на $4 млрд. Аналитик Citi прогнозирует акциям Nvidia выход из затянувшегося с середины прошлого года периода стагнации и рост до новых годовых максимумов.

– Jefferies подтвердил совет покупать с целевой ценой $185 — почти на 40% выше цены последнего закрытия. Раньше инвесторов беспокоило, что заказчики архитектуры Blackwell не включали в свои заказы достаточного количества чипов GB200, но теперь это позади: Nvidia сообщила об увеличении заявок на эту конфигурацию, отметили в Jefferies. В инвестбанке добавили, что таких темпов может и не сохраниться, но ключевое тут — быстрый расход накопившихся запасов. «В целом вторая половина 2025 года выглядит для Nvidia многообещающей — есть шанс снова превзойти ожидания. А вот другим компаниям в сфере ИИ будет сложнее», — подытожил аналитик.

— По словам аналитика Barclays, компания может компенсировать давление из-за нехватки выручки из Китая благодаря четырем ключевым факторам: бурному росту использования моделей вывода (inference), запуску «фабрик ИИ», прояснению ситуации с регулированием ИИ и развитию корпоративных цифровых помощников. Аналитик также подчеркнул, что отчет Nvidia свидетельствует об улучшении продаж комплексных решений, что снижает тревожность инвесторов по поводу перехода на новое поколение продуктов. Вторая половина года должна ознаменоваться ускорением роста по мере выхода новых систем на рынок, считает инвестбанк. Он улучшил целевую цену со $155 до $170 и сохранил рейтинг Overweight.  

— Аналитик D.A. Davidson Гил Лурия сохранил нейтральный рейтинг, но поднял таргет со $120 до $135. При этом новый ориентир не предполагает роста котировок компании на горизонте ближайших 12 месяцев. По его словам, «рынок недооценивает значение Китая для выручки Nvidia, и этот вопрос останется основным источником давления на акции до тех пор, пока администрация Трампа не обозначит свою позицию». Лурия напомнил, что сама Nvidia оценивает китайский рынок примерно в $50 млрд, но фактически «уступает весь этот потенциал местным игрокам, таким как Huawei, поскольку не предлагает решения, которые соответствуют текущему спросу».

— Единственный «медведь» Уолл-стрит в отношении Nvidia — Джей Голдберг из Seaport Research — остался при своем: он советует избавляться от этих акций, а его таргет ($100) на 25% меньше цены последнего закрытия. Голдберг признал, что у Nvidia был хороший квартал и сильный прогноз, но расходы на ИИ остаются высокими, а мощности компании полностью загружены на весь год. Это, по его мнению, оставляет мало пространства для серьезного роста.

На торгах 29 мая котировки Nvidia подскочили на 6,5% — до максимума за четыре месяца. В результате ралли компания, обогнав Microsoft, снова вышла на первое место по капитализации — впервые за четыре месяца, передает MarketWatch. Впрочем, удержаться на нем ей не удалось.

Теперь с начала года рыночная стоимость компании в плюсе на 5,5%, в то время как главный фондовый индекс США S&P 500 за этот же период вырос на 0,6%.

Всего за динамикой бумаг Nvidia следит 71 аналитик: 63 из них советуют покупать акции чипмейкера, семь — держать, и только один рекомендует продавать. Консенсусная целевая цена Уолл-стрит составляет $166,5, что предполагает рост еще на четверть от уровня закрытия 28 мая.