Маленькие игроки против больших угроз: 6 small-cap для инвесторов в кибербезопасность

В 2025 году технологии цифровой криминалистики и кибербезопасности выходят на первый план — из-за взрывного роста кибератак и ужесточения требований регуляторов. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) обязывает публичные компании сообщать о крупных киберинцидентах в течение четырех рабочих дней, и нехватка специалистов в этой области также подстегивает спрос на автоматизированные решения. В результате объем глобального рынка цифровой криминалистики стремительно увеличивается: с $13 млрд в 2025 году ожидается рост до более чем $22 млрд к 2030-му. 

И инвесторам стоит присмотреться не только к крупным участникам рынка, но и к небольшим игрокам, которые предлагают нишевые инновации. Инвестиции в этот сегмент связаны с повышенными рисками — от высокой волатильности этого рынка до сильной конкуренции со стороны крупных компаний, тем не менее потенциал роста здесь тоже большой: решения в области кибербезопасности стали необходимой потребностью для бизнеса и государства.

Аналитик Алдияр Ануарбеков составил список small-cap компаний в области кибербезопасности, на которые стоит обратить внимание инвесторам. 

— Американская Telos десятилетиями поставляла решения для правительства США, а теперь использует свой опыт для широкой аудитории. Продукты Telos — от анонимных сетей Telos Ghost до облачных сервисов защиты данных — выросли из нужд разведки и военно-промышленных комплексов. Это дает компании уникальное преимущество: она обслуживает не только коммерческие предприятия, но и компании с высокими требованиями к безопасности, такие как банки и федеральные агентства. 

В первом квартале 2025 года выручка Telos выросла на 3,4% по сравнению с прошлым годом — до $30,6 млн. Компания прогнозирует ускорение во втором квартале — на 14–21%. Хотя бизнес Telos еще не вышел на устойчивую прибыль, у компании есть существенный запас наличных средств на балансе. Аналитики тоже настроены оптимистично: консенсус прогноз по цене акций предполагает их рост примерно на 42% от цены закрытия торгов в пятницу, 13 июня. Если спрос на кибер-комплаенс и безопасные сети продолжит расти под давлением регуляторов, Telos сможет оправдать эти ожидания.

— Австралийская компания Nuix, производитель аналитического ПО для следователей. Ее технологии способны структурировать огромные объемы данных — от переписки до изображений. Именно Nuix помогал журналистам Международного консорциума (ICIJ) расследовать гигантский массив документов (Panama Papers) — 2,6 терабайта данных — и найти в них связь имен и компаний. В числе клиентов Nuix — ООН, Секретная служба США (The US Secret Service, USSS) и десятки правоохранительных органов. 

В 2024 финансовом году выручка компании выросла на 21%, до 220,6 млн австралийских долларов (примерно $143,9). Выручка от подписок в 2024 году составила более 12 млн австралийских долларов. Тем не менее, краткосрочные риски остаются: в первой половине 2025-го рост выручки Nuix замедлился до 7% и компания пока убыточна. Инвесторам стоит следить за тем, сможет ли она ускорить продажи облачной платформы Neo и сохранить позитивный денежный поток.

 — Cellebrite работает в области цифровой криминалистики. Ее технологии позволяют получить доступ к данным заблокированных гаджетов, что позволило Cellebrite сформировать широкую глобальную базу клиентов: от полицейских департаментов до федеральных агентств. 

С инвестиционной точки зрения Cellebrite интересна сочетанием роста и устойчивости. Выручка компании в 2024 году выросла на 23%, до $401 млн, причем львиная доля — около 98% — пришлась на подписки (SaaS-модель). Регулярные платежи за софт означают более предсказуемый и регулярный доход: годовая выручка от подписок (Annual Recurring Revenue, ARR) компании в 2024 году увеличилась на 25% год к году и достигла $396 млн. Причем данные по удержанию  клиентов у Cellebrite впечатляет: показатель net retention составляет 124%, то есть существующие заказчики не просто продлевают контракты, но и увеличивают их объем, покупая дополнительные решения. 

В 2024 году Cellebrite активно нарастила облачное направление: оно принесло 17% ее ARR — это  почти в два раза больше, чем годом ранее. Кроме того, за год компания сгенерировала около $122 млн свободного денежного потока. Недавно Cellebrite получила сертификацию FedRAMP для работы с облачными решениями в американском госсекторе. 

Рыночная капитализация Cellebrite — около $4 млрд. Акции торгуются с коэффициентом цены к ожидаемой выручке (EV/Sales) около 8, что существенно выше медианных значений по сектору Software & IT Services (2,2) и по отрасли Technology (2). Но с учетом собственного прогноза Cellebrite по роста выручки на 20-22% в 2025 году (до $480 млн), текущий коэффициент выглядит оправданным.

— Шведская Micro Systemation AB  — нишевой разработчик решений для цифровой криминалистики мобильных устройств (mobile forensics). MSAB обслуживает преимущественно госзаказчиков: полицию, спецслужбы, оборонные, миграционные и таможенные ведомства. Ключевые продукты MSAB: ПО и технологии для извлечения данных с электронных устройств, и продукты для анализа информации. В последние годы компания переходит к подпискам, что обеспечивает стабильный уровень выручки. MSAB зависит от государственных заказчиков — это и главный ресурс, но и уязвимое место компании. Кроме того, среди негативных факторов: жесткая конкуренция в digital forensics и высокая защита современных смартфонов.

В 2024 году выручка MSAB снизилась на 2,7% —  до примерно  405 млн шведских крон (около $40 млн) из-за задержек с крупными заказами в США, где перенос бюджетного финансирования сдвинул сроки контрактов. Прибыль до вычета процентов и налогов прибавила 13,2% и составила 46 млн шведских крон. Рыночная капитализация MSAB сейчас всего около 980 млн шведских крон (около $120 млн), акции компании сейчас торгуются с коэффициентом EV/Sales 2, что дает инвесторам привлекательную возможность для входа в перспективную нишу цифровой криминалистики. Еще один положительный фактор — регулярная дивидендная политика MSAB.

 — Американская Veritone занимает уникальную нишу —  ИИ для правоохранительных органов. Когда-то это был стартап по анализу медиа-контента. Сегодня компания известна платформой aiWARE, которая позволяет расшифровывать аудио и видеозаписи, переводить речь, извлекать из гигабайтов файлов ключевые фрагменты. Подобные инструменты экономят сотни часов рутинной работы следователей и прокуроров, поэтому спрос на них устойчиво растет. Помимо государственных структур, Veritone активно осваивает коммерческое направление: ее сервис Veritone Data Refinery (VDR) обучает языковые модели ИИ. В первом квартале 2025 компания удвоила портфель потенциальных контрактов по VDR до $10 млн. 

Сейчас компания в процессе трансформации: она продает нерентабельные сегменты (например, рекламный бизнес) и инвестирует в продукты на основе ИИ. Выручка в первом квартале 2025 года снизилась на 7% — до $22,5 млн. Вместе с тем, годовая периодическая выручка (ARR) от подписок составила примерно $59 млн за первый квартал 2025 года, а убытки в первом квартале сократились по сравнению с прошлым годом. Veritone — скорее венчурная история с высокими рисками, но и с потенциально высоким вознаграждением: у нее есть все шансы стать заметным игроком на рынке ИИ.

 — Израильская Cognyte Software фокусируется на программных решениях для разведки и расследований. По сути, это аналитический центр, который помогает силовикам и спецслужбам находить «иголки» угроз в большом объеме данных — от открытой информации в интернете до спецканалов. Ставка на ИИ здесь максимальна, поскольку ПО должно самостоятельно находить подозрительные закономерности и связи. 

Выручка Cognyte в 2024 году выросла на 12% в сравнении с предыдущим годом, до $350,6 млн. По итогам первого квартала 2025-го выручка подскочила на 13% год к году, и, впервые за несколько последних лет компания получила небольшую операционную прибыль: $700 тыс. по сравнению с операционным убытком в $2,9 млн за аналогичный период прошлого года. Акции Cognyte с начала года выросли почти на 9%, в результате капитализация компании достигла $690 млн — в условиях геополитической нестабильности инвесторы рассчитывают на рост спроса на программные решения, способные предугадывать атаки и преступления. Cognyte заняла выгодную нишу и, несмотря на конкуренцию со стороны таких гигантов, как Palantir или NSO, компания имеет шанс стать одним из ключевых поставщиков софта для правительств во всем мире.