Morgan Stanley больше не советует продавать акции страховой Lemonade. Что изменилось?

Morgan Stanley больше не советует продавать акции mid-cap страховщика Lemonade, установленный им новый таргет оказался самым высоким на Уолл-стрит. Компания стабильно растет в автомобильном сегменте и уверенно движется к прибыльности по EBITDA, объяснил инвестбанк. На этом фоне котировки компании подскочили 16 декабря более чем на 8%.

Morgan Stanley 16 декабря повысил рейтинг бумаг Lemonade с «продавать» до «держать», а целевую цену — более чем на 60%, до $85, заметил портал Techstock. 

Инвесторы восприняли эту новость позитивно: во вторник, 16 декабря, стоимость акций компании подскочила на 8,4%, до $81,4. Но даже с учетом этого таргет от Morgan Stanley предусматривает потенциал роста на 4%. 

Инвесторы обратили внимание на одну деталь: это не просто небольшая корректировка, это резко контрастирует с позицией инвестбанка в апреле 2025 года, пишет Techstock. Именно тогда Morgan Stanley присвоил акциям рейтинг «продавать» и снизил целевую цену на тот момент на 31%, до $24, на фоне опасений по поводу усиления конкуренции на рынке автострахования. 

Для таких компаний, как Lemonade, с историей резких колебаний стоимости бумаг, «громкое повышение рейтинга может действовать, как искра рядом с сухим порохом — особенно когда оно подкрепляет популярный бычий тезис», указывает Techstock.

Аналитик Morgan Stanley Боб Хуан назвал Lemonade «уникальной историей» со стабильным коэффициентом убыточности (Loss Ratio) и четким путем к прибыльности по EBITDA к четвертому кварталу 2026 года.

В третьем квартале 2025-го компания отчиталась о снижении коэффициента убыточности на 11 процентных пунктов год к году до 62% и назвала его «лучшим в истории». Этот параметр — основной показатель рентабельности страхового бизнеса, он отражает, какая часть собранных премий уходит на выплаты и урегулирование убытков. 

Скорректированный показатель EBITDA был отрицательным — минус $26 млн против минус $49 млн за аналогичный период 2024 года.

Morgan Stanley также отмечает стабильный рост Lemonade в автомобильном сегменте. Его коэффициент убыточности в третьем квартале 2025 года снизился на 16 процентных пунктов год к году до 76%. Показатель IFP (in force premium, «действующая премия», то есть сумма страховых взносов по активным договорам страхования) за тот же период вырос примерно на 40% до $163 млн. Это лучше ожиданий самой компании, указывает она. 

Еще один аргумент Morgan Stanley заключается в устойчивости баланса Lemonade. У нее положительный скорректированный свободный денежный поток и более $1 млрд на счетах. Это значит, что Lemonade может финансировать рост, не нуждаясь в привлечении нового капитала. 

Оценка Morgan Stanley самая оптимистичная на Уолл-стрит, следует из данных MarketWatch. Средний таргет для бумаг Lemonade составляет $61,63, что ниже текущих котировок. 

Шесть аналитиков Уолл-стрит рекомендуют держать акции компании, трое продавать и только двое считают, что их стоит приобрести.