«Мы еще не видим шок большого масштаба»: что говорят аналитики о восстановлении рынка

Напряженность на американских рынках, вызванная резкой эскалацией конфликта между Израилем и Ираном, в понедельник, 16 июня, ослабла. Ведущие фондовые индексы выросли, при этом наибольший подъем продемонстрировал технологический Nasdaq Composite — он прибавил сразу 1,5%. Цены на нефть снизились: марка Brent подешевела на 1,5%, а американская WTI — более чем на 2%. 

Инвесторы надеются, что при всем масштабе конфликта он останется локальным. Оптимизма им прибавили сообщения СМИ о готовности Тегерана возобновить переговоры по ядерной программе. По данным источников Jerusalem Post, президент США Дональд Трамп намерен сделать Ирану «последнее предложение». Уже после закрытия торговой сессии он написал в Truth Social, что «всем следует немедленно эвакуироваться из Тегерана», после чего фьючерсы на ведущие индексы немного снизились.

Сдержанную реакцию рынков аналитики Уолл-стрит комментируют так: для более устойчивой распродажи может потребоваться значительная эскалация. Вот что они говорят:

Трейдеры, игнорирующие геополитические риски, — не редкость, и текущий конфликт пока не вызвал тех разрушительных последствий, которые в прошлом действительно оказывали воздействие на биржи, объясняет макростратег Deutsche Bank Генри Аллен. «Исторически геополитика становилась значимой для рынков, только когда она влияла на макропоказатели, такие как рост экономики и инфляция. Поэтому важными были именно те события, которые вызывали стагфляционные шоки — как нефтяные кризисы 1970-х годов, война в Персидском заливе в 1990-м и вторжение России в Украину в 2022 году. Сейчас мы еще не видим потрясения такого масштаба», — написал Аллен в отчете для клиентов, который цитирует СNBC. 

Текущая структура фондового рынка может сделать его даже более устойчивым, чем это показывает статистика, отметил в отдельной записке стратег Deutsche Bank Джим Рейд. «Исторически индекс S&P 500 снижался примерно на 6% в течение трех недель после геополитического шока, а затем полностью восстанавливался в следующие три недели. Однако наши стратеги считают, что сейчас порог для более значительной распродажи выше, поскольку позиции в акциях и так уже достаточно сокращены». 

По словам Рейда, «многое будет зависеть от того, окажутся ли США напрямую вовлечены [в конфликт], будет ли нанесен удар по нефтедобыче или транспортной инфраструктуре Ирана и — что особенно важно — попытается ли Иран перекрыть Ормузский пролив, через который проходит 20% всей мировой ежедневной торговли нефтью».

Аллен также обозначил две ключевые угрозы, на которых действительно стоит сосредоточиться инвесторам: приближающаяся дата 9 июля, когда истекает 90-дневная пауза в действии пошлин Трампа, а также инфляционные риски. Стратег не исключает, что рост цен, вызванный торговыми ограничениями, наложится на потенциальный нефтяной шок из-за напряженности на Ближнем Востоке. 

При этом торговое подразделение JPMorgan Chase под руководством главы глобальной рыночной аналитики Эндрю Тайлера считает, что в случае коррекций на рынке в ближайшее время их следует рассматривать как возможности для покупок. По этому прогнозу, бычий сценарий остается в силе — при условии, что в долгосрочной перспективе сохранится курс на смягчение торговой политики США. 

Конфликт между Ираном и Израилем стал бы более значимым для инвесторов, если бы вызвал рост инфляции из-за сбоев на рынке нефти, согласен глава стратегии по развивающимся рынкам и глобальным акциям в HSBC Global Research Алестер Пиндер. «Хотя в 60% крупных событий с 1940 года фондовый рынок США показывал рост в течение следующих трех месяцев, основным исключением оставались нефтяные шоки, — отметил он в записке, опубликованной в воскресенье. — В таких случаях мировые рынки акций снижались в среднем на 8% в течение двух последующих месяцев».

«На данный момент мы считаем, что рынок акций США еще не заложил в цены серьезную эскалацию или расширение [конфликта]», — отметила глава отдела стратегий по американским акциям в RBC Capital Markets Лори Калвасина в записке для клиентов в воскресенье, еще до восстановления, текст приводит Yahoo Finance. Но если инфляция подскочит вслед за ростом цен на нефть, индекс S&P 500 рискует резко упасть, считает аналитик. «Конфликт способен усилить тревогу по поводу состояния потребительского сектора, более широкой экономики и будущей политики ФРС — такой сдвиг в настроениях, по всей видимости, станет проблемой для фондового рынка», — говорится в записке.

— «Если инфляция вырастет из-за [подорожания] нефти, существует риск, что ФРС вообще не станет уменьшать ставку в этом году», — заявил президент Halo Investing Джейсон Барсема. Согласно инструменту CME FedWatch, трейдеры сейчас закладывают до четырех снижений процентной ставки к концу года и ожидают, что на ближайшем заседании на этой неделе сокращения не будет. «Люди продолжают искать признаки ослабления экономики США — но этого не происходит, — сказал Барсема в телефонном интервью MarketWatch. — ФРС не видит причин для снижения ставок».

— Как отметил соучредитель DataTrek Research Ник Колас в понедельник, критическим уровнем цен на нефть, за которым стоит следить, является $120 за баррель. Он проанализировав период с 1987 по 2019 год и обнаружил, что перед рецессиями цены на нефть WTI, как правило, удваивались по сравнению с уровнем предыдущего года. «Хотя мы предполагаем, что напряженность на Ближнем Востоке вскоре спадет — как это неоднократно происходило в последние годы, — цены на нефть все же могут со временем повлиять на экономику США, и инвесторам разумно сохранить долю в энергетическом секторе», — написал Колас.

— Главный экономист по США Oxford Economics Райан Суит, наоборот, считает, что затяжной конфликт между Израилем и Ираном способен подтолкнуть Федрезерв к более раннему снижению процентных ставок, чем ожидалось. «Длительный рост цен на нефть может заставить ФРС занять более мягкую позицию», — предположил Суит в записке, которая была опубликована “недавно”, как указывает Yahoo Finance. Он утверждает, что продолжительный нефтяной шок может подорвать спрос и даже повлиять на в целом устойчивый рынок труда. «Если ФРС решит, что удар по экономике и рынку труда перевешивает временный всплеск инфляции, она может дать сигнал о готовности к более скорому снижению ставок».