Настроения инвесторов упали до 28-летнего минимума — опрос Barron's

Профессиональные участники биржевого рынка демонстрируют беспрецедентный с 1997 года пессимизм — их настроения мрачнее, чем во время финансового кризиса 2008 года и пандемии COVID-19. Согласно последнему опросу Barron's, лишь каждый четвертый инвестор рассчитывает на рост фондового рынка в ближайший год. Три ключевых опасения: надвигающаяся рецессия, протекционистская политика администрации Дональда Трампа и завышенные оценки активов. Впрочем, даже в этой атмосфере всеобщего уныния находятся те, кто видит инвестиционные возможности.

Весенний опрос Big Money от Barron's, проведенный на рубеже марта-апреля, зафиксировал драматическое ухудшение настроений в инвестиционном сообществе. Доля «медведей» достигла 32% — это максимум почти за три десятилетия. При этом число оптимистов сократилось вдвое по сравнению с осенью прошлого года — с 50% до 26%. Оставшиеся 42% предпочли занять выжидательную позицию.

Катализатором негативных прогнозов стала агрессивная торговая политика Белого дома: новый раунд пошлин на китайские товары усилил тревоги о возможном экономическом спаде. Четыре из каждых пяти респондентов оценивают вероятность рецессии в США выше 40%. Лишь пятая часть опрошенных поддерживает протекционистский курс Трампа. В списке главных угроз для рынка лидируют экономическое замедление (24%), рецессия (19%) и внутриполитическая нестабильность в США (14%).

58% профессиональных инвесторов считают рынок переоцененным, а недооцененным — только 4%. Клиентская база настроена еще пессимистичнее, утверждает Barron's: более половины управляющих фондами отмечают, что их клиенты ждут спада. В условиях растущей неопределенности инвесторы естественным образом тяготеют к защитным инструментам.

«Трамп, возможно, переусердствовал с пошлинами, — говорит Харрис Нидик, управляющий партнер и соучредитель CFS Investment Advisory Services. — За всю мою карьеру это один из пяти самых туманных и неопределенных периодов». Билл Смид из Smead Capital считает, что рынку требовалось «избавиться от мании роста акций», но тарифные новости привели к чрезмерным распродажам в индустриальном и потребительском секторах. «Компании замерли; руководители задаются вопросом, играть ли в долгую или шортить», — отмечает директор по инвестициям SK Wealth Management Мэттью Нейланд. «Пошлины привели к тому, что все застопорилось. В таких условиях трудно сохранять уверенность, а ведь именно она — топливо для экономики», — добавляет Джо Гилберт из Integrity Asset Management.

Том Форестер из Forester Value делает ставку на золотодобывающие Agnico Eagle Mines и Alamos Gold — по его словам, обе компании недооценены и выигрывают от снижения цен на нефть. В Oppenheimer считают, что небольшая доля золота в портфеле инвестора — вполне разумное решение. По словам главного инвестиционного стратега Джона Столцфуса, текущий рост цен на драгметалл во многом объясняется активными закупками со стороны центробанков Китая, Индии и других развивающихся стран, которые стремятся сократить зависимость от доллара.

В условиях турбулентности инвесторы перестраивают портфели в пользу долговых бумаг: почти 75% участников опроса за последние полгода увеличили долю облигаций в своих портфелях. Глава Hunter Associates Эрика Снайдер прогнозирует серию понижений ключевой ставки ФРС этим летом, что может усилить привлекательность уже выпущенных трежерис с высокой фиксированной доходностью.

Параллельно растет интерес к международным активам. 70% респондентов позитивно оценивают неамериканские рынки. По мнению Чарльза Чжана из Zhang Financial, зарубежные акции сейчас предпочтительнее американских — в том числе благодаря ослаблению доллара и укреплению евро. В числе его приоритетов — биржевые фонды iShares MSCI EAFE Value и Vanguard FTSE Emerging Markets.

Технологические гиганты — Amazon, Meta, Alphabet — по-прежнему привлекают внимание профессиональных инвесторов благодаря стабильной прибыльности и устойчивым показателям роста. Шэрон Хилл из Vanguard отдает предпочтение дивидендным акциям банковского и фармацевтического секторов, а Джозеф Парнес из Technomart Advisors призывает не бояться покупать на спаде. Сохраняя «бычий» настрой, он прогнозирует устойчивый рост через два-три года.