Нефтяной шок усилил риск стагфляции в США. Это проблема для Федрезерва — Apollo

Скачок цен на нефть после взаимных ударов Израиля и Ирана усилил риски стагфляции в США — ситуации, в которой цены растут, а экономика замедляется, предупредила Apollo Global Management. По мнению одной из крупнейших инвестиционных компаний США, теперь Федрезерв оказался перед сложным выбором: бороться с инфляцией с помощью высоких ставок или поддерживать экономику смягчением монетарной политики.

«Согласно модели ФРС, устойчивый рост цен на нефть на $10 приведет к увеличению инфляции в США на 0,4% и снижению ВВП на 0,4%. Пошлины также увеличивают инфляцию и замедляют рост ВВП. Ограничения на иммиграцию, в свою очередь, повышают инфляцию заработной платы и сокращают рост занятости. Таким образом, повышение цен на нефть усугубляет текущий стагфляционный шок, вызванный пошлинами и иммиграционными ограничениями», — заявил главный экономист Apollo Торстен Слок.

По его словам, усилившиеся риски стагфляции в США — серьезная проблема для американского ЦБ в преддверии его заседания на этой неделе. «Высокая инфляция указывает на необходимость повышения процентной ставки. Замедление роста ВВП, напротив, говорит о необходимости ее снижения. Вопрос в том, чему регулятор уделит больше внимания — растущему инфляционному давлению или грядущему замедлению роста?» — написал Слок.

Уолл-стрит считает, что по итогам заседания 18 июня Федрезерв оставит процентную ставку без изменений на уровне 4,25-4,5%. Главный вопрос для инвесторов — когда начнется снижение, пишет The Wall Street Journal. Издание отмечает, что после выхода слабых данных по инфляции — как потребительской, так и производственной — многие аналитики пересмотрели прогнозы в пользу более раннего начала цикла снижения ставок. По данным LSEG, рынки полностью закладывают в цены понижение ставки в октябре, но при этом велика вероятность, что оно произойдет еще раньше — в сентябре. Прежде рынки не ожидали снижения ставки раньше декабря, говорится в статье.

В Citi считают, что рынок недооценивает вероятность снижения ставок. Банк указывает на то, что базовая инфляция в США замедляется, а количество повторных заявок на пособие по безработице растет — это указывает на охлаждение рынка труда.

Тем не менее, новые пошлины и геополитические риски могут отложить начало снижения ставки, особенно на фоне обострения напряженности между Израилем и Ираном. В докладе Allianz Research от 12 июня говорится, что ФРС вряд ли начнет цикл смягчения на фоне пиковых уровней инфляции. Allianz считает, что пик инфляции в США придется не на третий, как ожидалось раньше, а на четвертый квартал 2025 года. При этом ставка останется без изменений до декабря.

На майском заседании руководители ФРС сошлись во мнении, что возросшая экономическая неопределенность и увеличившиеся риски более высокой безработицы и инфляции оправдывают сохранение выжидательной позиции в денежно-кредитной политике. В протоколе заседания прозвучали опасения ФРС насчет сценария стагфляции.

Последние события на Ближнем Востоке, в частности, взаимные авиаудары между Израилем и Ираном, вызвали резкий скачок цен на нефть. 13 июня цены выросли на 7%, показав максимальный однодневный прирост за последние три года. 16 июня нефть продолжила дорожать. Особую тревогу вызывает угроза нарушения судоходства через Ормузский пролив. Через него проходит около одной пятой мирового потребления нефти. Блокада этого пролива Ираном может привести к значительному росту цен.