Netflix начал эксклюзивные переговоры о покупке Warner Bros. Чем опасна сделка?

Стриминговый сервис Netflix ведет эксклюзивные переговоры о покупке студийного и стримингового бизнеса Warner Bros. Discovery — сделка, которая способна изменить расстановку сил в медиаиндустрии. В Голливуде на этом фоне растет сопротивление: деятели индустрии попросили Конгресс вмешаться, опасаясь концентрации рынка и кризиса для киностудий. Аналитики также выражают сомнения — они предупреждают, что покупка может оказать давление на акции Netflix.

Netflix ведет эксклюзивные переговоры о покупке киностудий, телевизионных подразделений и стриминговых активов Warner Bros. Discovery, сообщили сразу  несколько СМИ со ссылкой на источники. Этот статус означает, что на время переговоров Warner Bros. Discovery не рассматривает конкурирующие предложения.

Как рассказали собеседники Reuters, Netflix подал самую высокую по стоимости заявку среди претендентов. По данным агентства, обсуждаемая сделка оценивается в $28 за акцию, то есть с премией к рынку. Торги 4 декабря бумаги Warner Bros. Discovery завершили на отметке $24,54, а на премаркете 5 декабря подорожали еще на 3,8%. Ранее сообщалось, что условия покупки от Netflix  предполагают выплату 85% стоимости наличными. 

О соглашении может быть объявлено в ближайшие дни, пишет Reuters.

Netflix и Warner Bros. Discovery не смогли оперативно прокомментировать информагентствам информацию о ходе переговоров.

Потенциальное приобретение части бизнеса Warner Bros. Discovery со стороны Netflix может заметно изменить расстановку сил на медиарынке, прогнозирует Reuters. В том числе, объединение стриминговых сервисов Netflix и HBO Max в рамках одной подписки может снизить итоговую стоимость для пользователей, предполагает агентство. По информации Reuters, если регуляторы заблокируют сделку, Netflix готов выплатить $5 млрд в качестве компенсации. 

Сообщения о готовящейся покупке вызвали тревогу в Голливуде: группа влиятельных деятелей киноиндустрии обратилась к Конгрессу США с призывом вмешаться, если заявку Netflix одобрят. Как пишет Variety, они предупредили о риске серьезного экономического и институционального кризиса для отрасли, опасаясь, что это приведет к чрезмерной концентрации рынка. По их мнению, объединение может подорвать конкуренцию, сократить объемы кинотеатральных релизов, сузить разнообразие контента и вызвать новую волну сокращений в отрасли.

Одновременно Paramount Skydance, которая также претендует на покупку, обвинила Warner Bros. Discovery в том, что процесс продажи проходит с нарушениями и выстроен в пользу Netflix. В письме генеральному директору WBD Дэвиду Заславу юристы Paramount потребовали создать независимый специальный комитет из членов совета директоров без конфликта интересов, который будет контролировать процесс продажи и оценивать поступающие предложения. «Мы настоятельно призываем вас наделить такой комитет реальными полномочиями, чтобы исключить даже видимость предвзятости и обеспечить защиту интересов акционеров», — говорится в письме.

Paramount претендует на покупку всей компании, включая телеканалы Discovery, CNN и другие. Свою заявку — примерно на $60 млрд — она направила еще в октябре. Тогда рыночная капитализация WBD была заметно ниже — по данным открытых торгов, она колебалась в районе $40 млрд, — поэтому оферта предполагала существенную премию к рынку. Но совет директоров WBD отклонил предложение и запустил официальный процесс продажи, в рамках которого появились новые желающие. В их число также вошел Comcast.

С тех пор акции WBD значительно подорожали, за последние три месяца их стоимость более чем удвоилась, и теперь капитализация компании составляет как раз $60 млрд. 

Аналитики инвестиционной компании Brown Advisory в письме для инвесторов отметили, что ожидания возможного слияния Warner Bros. Discovery и Paramount были одним из факторов давления на акции Netflix в третьем квартале, когда они скорректировались от исторического максимума. За последний месяц котировки стримингового гиганта потеряли около 5%, на премаркете 5 декабря они снизились на 0,8%. Тем не менее Brown Advisory подчеркивает, что по-прежнему рассматривает Netflix как оператора высочайшего уровня с существенным долгосрочным потенциалом роста.

Стоимость потенциальной сделки остается главным источником беспокойства для инвесторов, соглашается Motley Fool. Аналитики Morningstar добавляют, что любая реалистичная сумма, которую Netflix мог бы заплатить за часть Warner Bros., может стать разрушающей для его стоимости. При этом Paramount, по их мнению, могла бы выиграть от масштаба, который HBO Max обеспечил бы ее стриминговому сервису второго эшелона.

У Netflix около 90 млн подписчиков в США и 300 млн по всему миру. У HBO Max — 58 млн и 128 млн соответственно. Из-за значительного пересечения аудитории совокупная выручка объединенного стриминга, по прогнозам Morningstar, может снизиться, если только Netflix не удвоит стоимость подписки или не будет поддерживать два отдельных сервиса — оба сценария считаются маловероятными.

«[Пока] мы сохраняем оценки справедливой стоимости для Netflix и Paramount — ни одна из них не включает потенциальную покупку Warner Bros. Наша оценка справедливой стоимости Netflix может снизиться, если компания выиграет в борьбе за активы. Влияние возможной сделки на показатели Paramount менее очевидно и будет зависеть от цены, по которой компания сможет приобрести Warner Bros. Discovery», — резюмировали аналитики.