Три «медвежьих» сценария и таргет $1400: стоит ли покупать акции Netflix на спаде?

Бумаги Netflix потеряли в цене 15% от исторического максимума, достигнутого в конце июня. Более половины этого падения произошло после того, как в конце октября стриминговый гигант неожиданно сообщил о налоговых убытках в Бразилии, негативно отразившихся на доходах за третий квартал. Аналитик MoffettNathanson Роберт Фишман увидел сразу три новых негативных сценария для инвесторов Netflix, но ставит на рост котировок.

«Мы рассматриваем недавний откат котировок как оптимальную возможность для инвесторов воспользоваться следующим этапом роста Netflix», — цитирует MarketWatch аналитическую записку Фишмана. В то же время аналитик предупредил клиентов о появлении трех возможных «медвежьих» сценариев, которые ставят перспективы роста акций под сомнение, отмечает издание.

Во-первых, Фишман указал на признаки замедления роста вовлеченности пользователей. Доля Netflix во времени просмотра стримингового контента в США в первом полугодии не изменилась, тогда как принадлежащий Google бесплатный видеохостинг YouTube обошел ее и продолжает расти. При этом аналитик констатировал, что Netflix по-прежнему существенно опережает конкурентов на рынке платных стриминговых сервисов.

Во-вторых, по словам Фишмана, «изменение тональности Netflix» в вопросах слияний и поглощений может сигнализировать о том, что стриминговый гигант сталкивается с трудностями при расширении ассортимента контента и считает M&A лучшим способом решения этой проблемы. Netflix традиционно избегала крупных приобретений, но сейчас готовится купить студии и стриминговый бизнес Warner Bros. Discovery. «Финансовое бремя такой сделки может значительно ослабить баланс Netflix и размыть доли акционеров, в зависимости от структуры предложения», — предупредил аналитик MoffettNathanson.

Если же Warner Bros. Discovery достанется конкурентам, возможен третий «медвежий» сценарий: новый владелец может перестать продавать Netflix права на показ старых фильмов и сериалов. Впрочем, основным драйвером вовлеченности пользователей Netflix является ее собственный контент, подчеркнул Фишман.

Несмотря на риски, MoffettNathanson сохраняет рекомендацию покупать (Buy) по акциям Netflix и целевую цену в $1400 за бумагу — выше средней по рынку. Этот ориентир предполагает рост котировок компании на 21% относительно уровня закрытия 12 ноября. Все три «медвежьих» сценария неприятны, но не критичны для Netflix: шансы стримингового гиганта на продолжение роста по-прежнему высоки благодаря расширению присутствия в сегменте прямых спортивных трансляций и развитию рекламного направления, утверждает аналитик.

По данным FactSet, большинство аналитиков на Уолл-стрит также советует акции Netflix к покупке. При этом за последние три месяца настроения экспертов улучшились: число позитивных рейтингов Buy и Overweight выросло с 34 до 38-и, а число нейтральных (Hold) сократилось почти на треть — с 19 до 13-и. Лагерь скептиков по-прежнему в меньшинстве — с двумя рекомендациями продавать (Sell и Underweight). Средний таргет в $1366,5 за акцию предполагает потенциал роста на 18% от текущей цены.