Отказ Apple от дорогой ИИ-гонки поддерживал акции. Теперь это играет против них

Статус Apple как компании, стоящей в стороне от гонки расходов на искусственный интеллект, помогал ее акциям уверенно расти в первой половине года, пока инвесторы все более скептически относились к ИИ-буму. Теперь настроения изменились, и бумаги производителя iPhone оказались под давлением, пишет Bloomberg.  

С момента закрытия на рекордном уровне 28 июля акции Apple потеряли 10% стоимости. Это произошло после разочаровывающего прогноза компании, в котором она предупредила об ограничениях с поставками комплектующих.

Одновременно инвесторы начали массово перекладывать средства в бумаги крупнейших игроков технологического сектора — Microsoft, Amazon и Alphabet, чьи сильные результаты рассеяли опасения рынка по поводу избыточных капитальных затрат на искусственный интеллект, передает Bloomberg. Это подтолкнуло вверх котировки не только крупнейших инвесторов в ИИ, но также производителей чипов и других бенефициаров таких вложений.

Apple, выбравшая стратегию развития ИИ-сервисов через партнерства и избегающая затратной «гонки вооружений» за вычислительную инфраструктуру, за последние три недели вошла в число 25 худших акций в индексе S&P 500, отмечает агентство. Тем временем остальная часть технологического сектора двигалась в противоположном направлении: индекс Nasdaq 100 за этот период вырос на 8%, а индекс полупроводников Филадельфийской фондовой биржи прибавил 14%.

Это кардинальный разворот по сравнению с июлем, когда бумаги Apple подорожали на 6,8%, Nasdaq 100 просел на 6,6%, а полупроводниковый индекс рухнул на 21%, показав худший месяц с 2008 года, обращает внимание Bloomberg. 

Колебания котировок Apple стали очередным свидетельством того, что ее акции все сильнее отрываются от широкого рынка. Их 40-дневная корреляция с S&P 500 практически равна нулю — такого не было с 2013 года, указывает агентство. Корреляция с полупроводниковым индексом упала до минимальных значений за всю историю наблюдений с 1994 года и недавно стала отрицательной, то есть бумаги движутся в противоположную сторону по сравнению с чипмейкерами.

На торгах 18 августа акции Apple дорожали на 1,6%, тогда как весь рынок падал под давлением взлета доходности гособлигаций. Технологический индекс Nasdaq 100 рухнул на 1,6% на фоне распродажи чипмейкеров.

Фактически приток капитала в вычислительную инфраструктуру напрямую вредит Apple, поскольку он приводит к дефициту и росту стоимости компонентов, используемых в ее устройствах, поясняет Bloomberg. Цены на чипы памяти, которые, по оценкам, составляют от 10% до 20% стоимости сборки смартфона, взлетели на фоне сильного спроса со стороны дата-центров, отмечает агентство.

Ожидается, что стоимость памяти останется высокой в течение длительного времени, и инвесторы опасаются, что рост издержек съест маржу или ослабит спрос на продукцию Apple. Особенно это актуально, если компания поднимет цены на iPhone, как она уже сделала для других продуктов, включая iPad и компьютеры Mac. Этот вопрос приобретает особую важность в преддверии презентации складного iPhone, которую ждут в сентябре. 

«Весь год наблюдался этот прилив и отлив тревоги и энтузиазма по поводу капитальных затрат (...) Последние финансовые результаты явно рассеяли часть этих опасений, вызвав такую ротацию», — заявил старший портфельный управляющий в Russell Investments Джордан Макколл. Он ждет продолжения этих «качелей», так как инвесторы теперь спокойнее относятся к расходам, тогда как Apple остается особым случаем в инвестиционном цикле ИИ.

«Логично, что акции Apple не будут двигаться в унисон с компаниями из цепочки поставок ИИ-инфраструктуры и временами эта обратная корреляция будет играть против нее. Когда вы беспокоитесь о расходах, отказ от них кажется разумным, но теперь, когда ИИ-торговля идет полным ходом, мы не можем сказать, что компания пожинает те же плоды, что и остальные», — отметил портфельный управляющий Prime Capital Financial Клейтон Эллисон. 

Несмотря на высокую оценку бумаг Apple и вопросы о том, откуда возьмутся новые драйверы роста выручки, акция по-прежнему привлекательна для Эллисона. «Apple остается одной из лучших компаний благодаря безупречному балансу, экосистеме и обратному выкупу акций. Если ставка на ИИ снова начнет терять популярность, как это уже происходило в этом году, слабая зависимость Apple от ИИ-тренда сыграет ей на руку и ограничит падение», — считает он.

31 из 47 аналитиков, покрывающих акции компании, советует покупать их. 11 из них настроены нейтрально, и только пятеро рекомендуют продавать.