PepsiCo больше не ждет роста прибыли из-за риска торговых пошлин. Акции подешевели

Выручка PepsiCo, владеющей брендами Pepsi и Lays, сократилась второй квартал подряд. Прибыль упала сразу на 10% и ее дальнейшему снижению будут способствовать издержки, связанные с американскими пошлинами на импорт, а а также ослаблением потребительской уверенности на фоне торговой войны, предупредила компания. Акции компании подешевели на открытии торгов на 3%.

В отчете за первый квартал 2025 года PepsiCo сообщила о снижении выручки на 1,8% в годовом выражении — до $17,92 млрд. Аналитики, опрошенные LSEG, ожидали еще более слабого результата — $17,77 млрд, отметил CNBC. В предыдущем квартале выручка тоже упала, но не так сильно — на 0,2%. При этом органическая выручка PepsiCo, которая исключает эффект от приобретений и продаж бизнесов, а также курсов валют, в отчетном периоде увеличилась на 1,2%.

Прибыль компании в пересчете на акцию составила $1,48, немного не дотянув до прогноза в $1,49. Чистая прибыль уменьшилась на 10,3% в сравнении с прошлым годом — до $1,83 млрд. 

Глобальные продажи PepsiCo в категории готовых продуктов (ready-to-eat foods) снизились на 3%, а в категории напитков — остались на прежнем уровне. В Северной Америке продажи сократились на 1%, в частности продажи напитков — сразу на 3%. 

По словам главы PepsiCo Рамона Лагуарта, компания «предпринимает шаги» для улучшения результатов. Например, расширяет линейку продуктов: недавно она купила бренд пребиотической газировки Poppi. Кроме того, PepsiCo работает над улучшением взаимодействия с потребителями и размещения своей продукции в магазинах, пишет CNBC. Несмотря на снижение продаж в Северной Америке, Pepsi Zero Sugar помогла компании увеличить долю на домашнем рынке, а чипсы Miss Vickie’s и рисовые хлебцы Quaker показали рост чистой выручки.

PepsiCo теперь прогнозирует, что по итогам 2025 года базовая прибыль на акцию при постоянных валютных курсах останется примерно на уровне прошлого года, тогда как ранее компания закладывала рост на средний однозначный процент (mid-single digit, примерно от 4 до 6% — Oninvest). В абсолютном выражении базовая прибыль на акцию, как ожидается, снизится на 3%. Прогноз по увеличению органической выручки на низкий однозначный процент (low single digit, от 1 до 3% — Oninvest) она менять не стала. 

«Мы смотрим в будущее с ожиданием большей волатильности и неопределенности, особенно в связи с развитием глобальной торговли, что, как мы предполагаем, приведет к росту издержек в цепочке поставок», — приводит компания слова своего главы.

Barron’s обращает внимание, что выручка Pepsico в годовом исчислении снижается второй квартал кряду: в основном из-за слабых продаж в Северной Америке и проблем подразделения Quaker Foods, столкнувшегося с последствиями отзывов продукции в 2024 году. Инвесторам, скорее всего, нужно готовиться к тому, что слабые результаты компании сохранятся: как и многие конкуренты в сегменте упакованных продуктов, Pepsi сталкивается с вялым спросом. Потребители сокращают расходы на фоне инфляции и все чаще делают выбор в пользу более здоровой пищи, поясняет издание. Популярность препаратов для похудения, таких как Ozempic, подавляющих тягу к перекусам и сладким напиткам, также сказывается на спросе, пишет Barron’s. 

Отдельно издание отмечает влияние министра здравоохранения США Роберта Ф. Кеннеди-младшего, который объявил войну продуктам с высоким содержанием сахара или синтетических ингредиентов. Он призвал компании либо убрать вредные, по его мнению, ингредиенты, либо делать информацию на упаковке более заметной. Все эти меры могут ударить по продажам и марже производителей.

При этом в противостоянии с Coca-Cola PepsiCo оказывается в менее выгодном положении на фоне американских торговых пошлин, писал The Wall Street Journal. PepsiCo производит почти весь концентрат для своих газированных напитков в Ирландии, импорт из которой теперь облагается ставкой в 10%, в то время как Coca-Cola получает концентрат с заводов, расположенных в США.

«Ирландия долгое время была налоговым преимуществом — до тех пор, пока не появились [новые] торговые сборы, — отмечал аналитик HSBC Карлос Лабой. — Появление пошлин предсказать было невозможно и неясно, как долго они будут действовать, но сейчас PepsiCo явно находится в невыгодной позиции».

Акции PepsiCo упали на открытии торгов после публикации отчета почти на 3%. С момента пикового значения в мае 2023 года бумаги компании находятся в нисходящем тренде, отмечает Barron’s. С начала 2025-го они потеряли около 9,5%. Для сравнения, котировки Coca-Cola за тот же период выросли примерно на 18%.

Большинство аналитиков, советуют держать акции PepsiCo: у них 17 рейтингов Hold и семь — Buy и Overweight, по данным MarketWatch. Средняя целевая цена составляет $159,2, что почти на 12% выше уровня закрытия торгов 23 апреля.