Поставщики солнечных панелей банкротятся. Почему Jefferies рекомендует First Solar?

Производитель солнечных панелей First Solar, фокусирующийся на коммунальном секторе, обладает «уникальными преимуществами» в условиях ограничения импорта из Китая, считают аналитики Jefferies. Они рекомендовали инвесторам покупать акции компании, одновременно понизив рейтинг установщика домашних солнечных панелей Sunrun. Сектор домашних солнечных систем переживает не лучшие времена — на этой неделе о банкротстве объявила одна из крупнейших компаний. На Уолл-стрит предупреждают, что досрочная отмена налоговых льгот, которая обсуждается в Конгрессе, «уничтожит как минимум половину рынка». 

Аналитики Jefferies под руководством Жюльена Дюмулин-Смита повысили рекомендацию по акциям First Solar с «держать» до «покупать», передает CNBC. Целевая цена бумаг повышена с $157 до $192, что предполагает рост почти на 17% по сравнению с закрытием торгов 10 июня.

По мнению Jefferies, First Solar становится «единственным игроком на поле» в свете ожидаемого принятия в США закона, угрожающего нарушить цепочки поставок в отрасли возобновляемой энергетики. Аналитики ожидают, что Сенат США примет закон, который в ускоренном порядке отменит налоговые льготы по Закону о снижении инфляции (IRA) для компаний зеленой энергетики, получающих «значительную выгоду» от зарубежных поставок. Фактически эта мера направлена против импорта из Китая, отмечает CNBC.

First Solar, которая производит большую часть своей продукции в США, «получает уникальные преимущества» от ограничений импорта из Китая, отмечают в Jefferies. По мнению аналитиков, компания сможет поднять цены на продукцию, продаваемую в США, и увеличить средний чек. Кроме того, они обращают внимание, что досрочная отмена налоговых льгот по закону IRA в меньшей степени ударит по рынку солнечных панелей для коммунальных предприятий, которые и обслуживает First Solar, чем по сектору домашних солнечных систем, пишет Barron’s.

В отдельной записке аналитики понизили рейтинг оператора бытовых солнечных систем Sunrun  с «держать» до «продавать», а целевую цену — с $6 до $5. В отличие от First Solar, Sunrun ориентируется не на корпоративных, а на частных клиентов — домовладельцев. 

«В рамках бюджетных переговоров сегмент домашней солнечной энергетики оказался под угрозой, и хотя мы ожидаем некоторых улучшений по итогам рассмотрения закона в Сенате, мы считаем, что у домашней солнечной энергетики мало шансов на рост, что делает компанию Sunrun уязвимой как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе», — написали аналитики Jefferies.

В мае компании, устанавливающие солнечные панели на крыши домов в США, предупредили, что продвигаемый республиканцами бюджетный законопроект может нанести серьезный ущерб отрасли. Причина — планируемая отмена налоговой льготы для домовладельцев, которая позволяла компенсировать значительную часть затрат на установку солнечных систем и была ключевым фактором роста сектора. 

Отмена налоговых льгот для домохозяйств «уничтожит как минимум половину рынка домашней солнечной энергетики», предупредил аналитик Roth Capital Partners Фил Шен, записку которого приводит Bloomberg. Аналитик Raymond James Павел Молчанов отметил, что, в зависимости от исхода бюджетной реформы, условия на этом рынке могут еще сильнее ухудшиться в 2026 году, передает Reuters. 

Рынок бытовой солнечной энергии в США и так переживает не лучшие времена из-за повышения пошлин на импортное оборудование и сокращения субсидий в Калифорнии, крупнейшем рынке солнечных панелей для жилых домов, отмечает Bloomberg. 9 июня конкурент Sunrun и одна из крупнейших компаний на этом рынке — Sunnova Energy International — подала заявление о банкротстве. Компания активно росла благодаря субсидиям и стремлению американцев сократить расходы на электроэнергию, однако оказалась уязвима из-за роста процентных ставок: привлечь новый капитал стало сложнее и дороже. В мае администрация президента Дональда Трампа, добивающаяся максимального увеличения добычи нефти и газа, отменила частичную государственную гарантию по кредиту на $2,9 млрд, которая ранее была одобрена для Sunnova при администрации Байдена.

На прошлой неделе заявление о банкротстве подала компания Solar Mosaic, которая также обслуживает частных клиентов, а пионер отрасли SunPower обанкротился год назад.