«Просто нормальная компания» на $1 трлн: как OpenAI прокладывает дорогу на биржу

Итак, свершилось. После года обсуждений, переговоров и даже судебных исков, ведущий разработчик искусственного интеллекта OpenAI провел, наконец, реструктуризацию, превратившись в коммерческую компанию. Это позволит ее гендиректору Сэму Альтману привлечь новые инвестиции и даже выйти на IPO. Оно может стать крупнейшим в современной истории. 

Начнем с того, что OpenAI — очень необычный стартап, который начинался в 2015 году вообще не как стартап, а как некоммерческая организация, основанная энтузиастами создания компьютерного ИИ. 

За научную часть отвечали директор по исследованиям Илья Суцкевер и технический директор Грег Брокман, а сопредседателями стали Сэм Альтман и Илон Маск, самый богатый человек в мире, гендиректор Tesla, основатель SpaceX и ныне владелец конкурирующей компании xAI.

«Наша цель — развивать цифровой интеллект таким образом, чтобы он приносил наибольшую пользу всему человечеству, не ограничиваясь финансовой выгодой», — объявили создатели OpenAI, среди которых было немало последователей философии эффективного альтруизма.

Дабы отрешиться от низменных финансовых вопросов ради блага всего человечества, они собирались создавать ИИ на спонсорские средства. В исходном заявлении указано, что спонсоры пообещали дать $1 млрд, хотя основатели OpenAI в 2015 году полагали, что «в ближайшие несколько лет будет потрачена лишь малая часть этой суммы».

Однако жизнь оказалась жестока — фактически им удалось собрать только $130,5 млн, а ИИ требовал все больше и больше компьютерной мощности и, следовательно, денег. 

Уже к 2019 году стало ясно, что без серьезных инвестиций не обойтись, однако инвесторы не могли вложиться в некоммерческую организацию — таким компаниям запрещено распределять прибыль среди учредителей. В итоге была изобретена сложная схема: OpenAI учредила несколько коммерческих компаний, но ограничила их прибыльность. Она поставила условие, что по достижении определенного уровня доходности (100-кратного к объему вложений на первом этапе) прибыль пойдет не инвесторам, а обратно в non-profit.

На этих зыбких и необычных для рынка условиях вложить в мало кому известную на тот момент OpenAI первый $1 млрд согласился в 2019 году прозорливый гендиректор Microsoft Сатья Наделла. Недавно он признался, что даже сооснователь Microsoft Билл Гейтс отговаривал его тогда: «Ты сожжешь этот миллиард долларов». Однако Наделла настоял, что надо рискнуть. Более того, со временем Microsoft довела объем своих инвестиций в OpenAI до $13 млрд, пишет Fortune. И не прогадала, по крайней мере, пока. 

По мере роста объема инвестиций нарастало и давление инвесторов — они хотели видеть в OpenAI нормальную коммерческую компанию, а не какой-то странный гибрид с ограниченной доходностью. Первая информация об этом появилась в 2024 году, а в апреле 2025-го японская инвесткомпания Softbank напрямую увязала свои инвестиции в $30 млрд с успехом реструктуризации. 

Дело шло трудно — Илон Маск пытался остановить процесс через суд, и в этом его поддержал гендиректор Meta Марк Цукерберг, который утверждает, что превращение OpenAI в коммерческую структуру обрушит всю экосистему стартапов Кремниевой долины.

Несмотря на все препоны, Альтман добился своего. Во вторник, 28 октября, OpenAI объявила об успехе реструктуризации. Теперь она состоит из двух частей — некоммерческого фонда OpenAI Foundation, и так называемой «корпорации общественного блага» OpenAI Group, специально организационной формы, которая ставит своей задачей не только получение прибыли, но и достижение определенных общественно значимых целей. 

OpenAI Foundation назначает всех членов совета директоров OpenAI Group и может заменять директоров в любое время. Некоммерческому фонду принадлежит 26% акций коммерческой OpenAI Group, что при текущей общей оценке бизнеса OpenAI в $500 млрд составляет примерно $130 млрд. Более того, если цена акций OpenAI Group вырастет более чем в 10 раз за следующие 15 лет, некоммерческий фонд получит дополнительный пакет акций компании (размер не уточняется).

Это делает OpenAI Foundation одной из богатейших некоммерческих компаний в мире. Она уже сообщила, что планирует потратить $25 млрд на ИИ, который может помочь здравоохранению, а также на меры по минимизации наиболее серьезных рисков, связанных с ИИ, пишет Los Angeles Times.

Microsoft тоже не осталась в накладе — ей теперь принадлежит 27% акций OpenAI Group общей стоимостью около $135 млрд, т.е. в 10 раз больше, чем было инвестировано с 2019 года. Кроме того, интеллектуальные права Microsoft на модели и продукты OpenAI продлены до 2032 года, включая и те, что будут созданы после достижения ИИ общего назначения (AGI). Права на методы исследования продлили до 2030 года, если раньше не откроют AGI. И, наконец, OpenAI дополнительно обязалась купить услуги облачного сервиса Microsoft Azure на $250 млрд. Акции Microsoft выросли на этих новостях на 4% утром 28 октября.

Сотрудники OpenAI получат 26% акций коммерческой компании, группа инвесторов, участвовавших в этом году в раунде финансирования OpenAI на $40 млрд, включая японский Softbank, — 15%, другие инвесторы — остальные 6%, пишет NBC.

«Мы наконец-то почти стали просто “нормальной компанией” (Normal Co.), как я называю ее внутри», — заявила финансовый директор OpenAI Сара Фрайар в интервью на конференции в Эр-Рияде. Объявленные шаги позволят  «продолжать привлекать капитал гораздо менее сложным способом», — цитирует ее Bloomberg. 

Сэм Альтман уже заключил сделок на создание ИИ-дата-центров на сумму более $1 трлн, к которым только что добавились еще $250 млрд обязательств перед Microsoft. Какой поистине разительный контраст с компанией, которая в 2015 году полагала, что не потратит и миллиарда за несколько лет.

По данным агентства Reuters, выручка OpenAI в этом году достигнет $20 млрд, компания при этом понесет убытки. Очевидно, для реализации масштабных планов по созданию гигантских ИИ-дата-центров OpenAI потребуются огромные инвестиции. 

Сэм Альтман уже заявил, что хотел бы ввести 30 ГВт мощности дата-центров, темпом по 1 ГВт в неделю, при том что каждый гигаватт требует около $40 млрд капитальных затрат.

Сам он считает ( его цитирует Reuters), что выход на биржу — «наиболее вероятный» путь для компании, учитывая будущие потребности в капитале. 

Реструктуризация открывает для OpenAI Group возможность провести IPO. По данным Reuters, это может произойти в 2026 или 2027 году. Она рассчитывает получить $60 млрд при общей оценке $1 трлн, и тогда это станет крупнейшим первичным размещением в истории, полагает агентство.

Очень дерзкий план для убыточной компании, но Альтману амбиций не занимать.

«Если бы его сбросили на парашюте на остров каннибалов, через пять лет он стал бы их королем», — сказал в 2008 году о 23-летнем Альтмане основатель Y Combinator Пол Грэм. Через шесть лет Альтман сменил Грэма на посту президента стартап-акселератора. Еще год спустя стал сооснователем OpenAI.

«Следующая глава в жизни OpenAI освобождает компанию для заключения еще большего числа сделок и приближает этого “принца искусственного интеллекта“ к тому, чтобы стать полноправным и блистательным членом “Великолепной семерки“ бигтеха», — полагает Yahoo Finance.

Если дело не испортит нынешний технологический король и злейший конкурент Илон Маск — его адвокат Марк Тоберофф уже пообещал через суд отменить реструктуризацию OpenAI.