«Скучные» IT-акции внезапно стали лидерами роста. Почему звучат советы продавать?

В 2025 году неожиданными фаворитами фондового рынка США стали «старые» технологические компании — Seagate, Western Digital и Micron, чьи акции взлетели минимум на 90% на фоне ажиотажа вокруг ИИ. Их продукция — жесткие диски и память — хоть и выглядит скучно для инвесторов, но критически важна для обучения больших языковых моделей, требующих колоссальных объемов данных. Сейчас эти бумаги остаются относительно недооцененными по мультипликаторам, и Уолл-стрит в целом сохраняет оптимизм в их отношении, хотя темпы роста котировок опережают прогнозы аналитиков. При этом некоторые эксперты советуют фиксировать прибыль и предупреждают о рисках: ралли, по их словам, может быть отражением перегрева рынка и возможного пузыря.

Внимание инвесторов в акции непосредственных бенефициаров ИИ-бума распространилось и на «старую школу» технологий, отмечает Bloomberg. Лидером роста в главном фондовом индексе США S&P 500 в 2025 году стал Seagate, производитель жестких дисков для ПК: его котировки с начала года взлетели на 156%. Бумаги его конкурента — Western Digital — заняли третье место, подорожав на 137%, а стоимость Micron, крупнейшего американского производителя памяти, увеличилась почти вдвое благодаря рекордной серии роста на протяжении 12 дней подряд.

Акции производителей «железа» растут на фоне ажиотажа вокруг всего, что связано с ИИ. Seagate и Western Digital — одни из наименее «сексуальных» компаний, втянутых в эйфорию вокруг ИИ, пишет Bloomberg. Тем не менее, именно их жесткие диски обеспечивают хранение гигантских массивов данных, без которых невозможно обучение ИИ-моделей, напоминает Bloomberg. Аналогичная ситуация и с Micron: его высокоскоростная память DRAM — ключевой элемент в вычислениях ИИ, но сама компания инвесторам кажется скучной, подчеркивает агентство. «Я слышу, как у людей пустеет взгляд, когда я говорю об этих компаниях по телефону, — рассказала основатель Bokeh Capital Partners Ким Форрест. — Им хочется говорить о летающих машинах и роботах-собаках».

Seagate, Western Digital и Micron традиционно относятся к числу самых дешевых бумаг в S&P 500 из-за цикличности бизнеса и ограниченного интереса со стороны инвесторов. Хотя все три компании сейчас прибыльны, за последние годы им приходилось нести убытки. В начале 2025-го Western Digital оценивалась менее чем в 6 прогнозных прибылей к цене акций, Seagate и Micron — примерно в 10, притом что средний мультипликатор по индексу составляет 23. Сейчас оценки подросли, но все еще остаются привлекательными для инвесторов, отмечает Bloomberg. Самая дорогая — Seagate с соотношением P/E около 20. Прогнозы по выручке тоже разные: у Seagate ее рост должен замедлиться с 39% в 2025 году до 16% в 2026-м, Western Digital после падения продаж на 27% ждет увеличения на 16%, а Micron обещает самые высокие темпы — +48% в этом году и +33% в следующем.

В целом Уолл-стрит настроена оптимистично в отношении этих трех компаний, но акции растут так быстро, что аналитики не успевают повышать целевые цены. Так, Seagate торгуется примерно на 16% выше консенсуса Уолл-стрит, а Western Digital — более чем на 10%. Только у Micron, согласно среднему таргету, остается еще потенциал роста на 2% от закрытия пятницы, 19 сентября.

В то время, как оптимисты видят в росте акций “старых” техкомпаний возможность заработать на ИИ за счет все большего числа игроков, скептики, наоборот, считают это симптомом надувающегося пузыря, которому суждено лопнуть. Они советуют инвесторам фиксировать прибыль в таких акциях.

«Такое поведение характерно для периода пузыря, — сказал Bloomberg Майкл О’Рурк, главный рыночный стратег Jonestrading, который был трейдером во времена доткомов. — Когда люди начинают искать второстепенные и третьестепенные сделки, потому что лидирующие акции стали слишком дорогими, это для меня признак очень поздней стадии цикла». Он добавил, что для циклических компаний характерно достигать пика на низких мультипликаторах, а минимума — в период убытков. Поэтому, по его мнению, покупать такие бумаги стоит, когда бизнес убыточен, а продавать — когда мультипликаторы выглядят привлекательными.

Форрест из Bokeh Capital Partners тоже считает, что рынок ИИ перегрет и, как когда-то интернет, эта технология будет находить реальные применения гораздо медленнее, чем ожидается. «Если вы покупаете то, что предназначено исключительно для ИИ или дата-центров, то все, что идет по такой прямой траектории, — это скорее сигнал к осторожности, чем к росту», — сказала Форрест.