«Теперь «голуби» у руля»: что говорят на Уолл-стрит о решении ФРС снизить ставку

Аналитики Уолл-стрит расценили решение ФРС снизить процентную ставку как подтверждение нового «голубиного» курса регулятора: большинство экспертов прогнозирует еще два снижения в 2025 году и новые шаги в 2026-м. Некоторые эксперты отметили, что регулятор сейчас больше обеспокоен замедлением роста экономики, чем инфляцией, и демонстрирует стремление к единству. Некоторые же, наоборот, указали на скрытые разногласия членов FOMC. 

Снижение ставки и сопроводительное заявление ФРС подтверждают «голубиный» прогноз, отметила стратег по валютам G-10 в BI Одри Чайлд-Фриман. «Мы ожидаем еще два снижения ставок в этом году и новые в 2026-м, что поддерживает наш прогноз по паре евро/доллар на уровне $1,2», — добавила аналитик в изложении Bloomberg.

«ФРС, вероятно, снизит ставку еще на 25 б.п. в октябре и декабре, помимо сегодняшнего снижения. Большинство членов FOMC (Федеральный комитет по операциям на открытом рынке. — Oninvest) теперь ориентируются на еще два снижения в этом году. Это означает, что теперь «голуби» в комитете у руля. Чтобы ФРС изменила нынешнюю траекторию смягчения, потребуется значительный сюрприз в сторону роста инфляции или резкое восстановление рынка труда», — отметил в изложении Reuters Саймон Дангуур, глава отдела макростратегий по фиксированному доходу в Goldman Sachs.

Грегори Фаранелло из AmeriVet Securities считает, что ФРС сейчас больше обеспокоена замедлением роста экономики, чем инфляцией: регулятор готов продолжать снижать ставки, даже если темп роста цен останется выше цели в 2%. По словам Фаранелло, отсутствие новых разногласий в голосовании (лишь один голос против сокращения на 25 б.п. — и в пользу снижения на 50 б.п.) показывает большее единство членов FOMC, а выбранный курс выглядит устойчивым и последовательным движением к нейтральному уровню ставок.

Али Джаффери из CIBC Capital Markets не согласен: по его словам, разногласий внутри комитета больше, чем это отражает сегодняшнее голосование. «Комитет, скорее всего, разделен в оценках экономики США: одни выступают за более быстрое смягчение из-за рисков для рынка труда (и, возможно, других причин), другие же явно обеспокоены угрозой стагфляции. Поэтому темпы снижения ставок остаются далекими от агрессивных. Перед Пауэллом стоит сложная задача — выступать от лица всего комитета», — подчеркнул аналитик.

Питер Кардилло, главный рыночный экономист Spartan Capital Securities, добавил, что заявление ФРС носит «голубиный» характер. По его словам, точечный график, отражающий ожидания относительно будущих процентных ставок, указывает на три снижения ставки в 2025 году суммарно на 75 б.п. Однако эта траектория может измениться при дальнейшем ослаблении рынка труда. Кроме этого, инфляционные ожидания немного выросли, однако серьезных сдвигов нет. «Рынку это нравится», — констатировал Кардилло.

Брайан Якобсен, главный экономист Annex Wealth Management, отметил, что решение ФРС совпало с ожиданиями, тогда как назначенный в FOMC по инициативе Дональда Трампа Стивен Миран выступал за более резкое смягчение. По словам Якобсена, в новых прогнозах главный сдвиг — это переход от двух снижений, намеченных в июне, к трем до конца этого года. «Общий экономический рост оказался сильнее ожиданий, инфляция немного мягче, чем опасались, а рынок труда замедляется быстрее, чем предполагалось. В целом это не выглядит как паника, да и не должно», — подытожил экономист.

По итогам двухдневного заседания 16–17 сентября FOMC снизил ключевую ставку на 25 б.п — впервые в 2025 году. Теперь она составляет 4–4,25%, что полностью совпало с ожиданиями участников рынка и экономистов. Как следует из так называемого точечного графика, опубликованного Федрезервом, регулятор ожидает уменьшить ставку еще на 50 б.п. в этом году. А в 2026-м — прогнозирует снижение на 25 б.п. 

При этом FOMC отметил, что неопределенность по поводу перспектив экономики остается высокой. Регулятор впервые в этом году отказался от характеристики состояния рынка труда как «устойчивого» (solid), что является довольно значимым изменением в оценке ФРС, отметил Bloomberg. В ходе пресс-конференции по итогам заседания комитета глава Федрезерва Джером Пауэлл подтвердил: последние данные говорят о том, что рынок труда больше не является устойчивым. Он добавил, что остается «строго приверженным» поддержке максимальной занятости и возвращению инфляции к целевому уровню в 2%.