Трамп затеял реформу ядерной энергетики: какие компании могут заработать на ней

23 мая президент США Дональд Трамп подписал несколько документов по реформированию сектора атомной энергетики в США.

Теперь комиссия по ядерному регулированию (NRC) должна будет принимать решение по выдаче лицензий на новый проекты в течение 18 месяцев и на продление лицензий на эксплуатацию уже действующих реакторов — в течение 12 месяцев. Для сравнения: сейчас NRC ожидает, что на рассмотрение текущих заявок от компаний, желающих построить малые ядерные реакторы, которые начнут вырабатывать электроэнергию в начале 2030-х годов, уйдет три года или меньше, пишет Associated Press. Подписанные указы также упрощают строительство реакторов на федеральных землях для министерств обороны и энергетики США. 

Цель США — увеличить производство ядерной энергии в четыре раза за ближайшие 25 лет. Трамп также сообщил, что реформа поддержит строительство как малых реакторов, так и крупных станций.  «Мы говорим и о больших станциях — очень, очень больших, самых больших. Мы тоже будем их строить», — сказал Трамп (цитата по CNBC). 

«У нас достаточно электроэнергии, чтобы выиграть гонку вооружений в сфере ИИ с Китаем», — заявил министр внутренних дел Даг Бергум, его цитирует AP. — То, что мы сделаем в ближайшие пять лет в сфере электроэнергетики, определит следующие 50 лет развития отрасли».

Возрождение интереса к атомной энергетике связано с ростом спроса на электроэнергию со стороны центров обработки данных и ИИ-инфраструктуры. Как отмечает BlackRock Investment Institute в своем еженедельном комментарии от 27 мая, прогнозы рынка предполагают, что потребление электроэнергии дата-центрами США вырастет на 50–200% к 2030 году. 

Что это значит для акций компаний сектора чистой энергетики, задаются вопросом аналитики BlackRock. После резкого роста в 2021 году бумаги компаний сектора долгое время снижались, но с апреля этого года начали опережать акции компании традиционной энергетики благодаря ожиданиям законодательных изменений, говорится в отчете Black Rock. Несмотря на то, что президент США с момента возвращения в Белый дом предпринял несколько шагов по сворачиванию поддержки проектов в области чистой энергетики, его «Большой прекрасный» законопроект о бюджете предполагает, что проекты в области ядерной энергетики смогут претендовать на налоговые льготы. 

«Мы видим инвестиционные возможности в ядерной энергетике, американском природном газе и возобновляемых источниках», — говорится в материалах BlackRock.

В мае сразу несколько инвестбанков выпустили свои рекомендации, касающиеся компаний сектора ядерной энергетики. 

Wedbush в отчете от 23 мая повысил целевую цену разработчика компактных реакторов Oklo с $45 до $55 — как раз перед тем, как Трамп подписал новые указы по стимулированию развития атомной энергетики в США. Сейчас это предполагает рост на 3,9% по сравнению с ценой закрытия 29 мая ($52,9). 

Wedbush считает, что реформа атомной энергетики может значительно ускорить реализацию проектов Oklo, особенно учитывая, что компания запланировала  ввести в эксплуатацию первую коммерческую электростанцию на территории Национальной лаборатории Айдахо до конца 2027 года, говорится в отчете Wedbush. 

Инвестбанк отмечает, что Oklo продает энергию напрямую клиентам по долгосрочным контрактам. Это создает основу для устойчивых регулярных доходов и снижает операционные риски, свойственные традиционным ядерным проектам. Также Wedbush указывает на то, что компанию «поддерживает» гендиректор OpenAI Сэм Альтман. Он возглавлял ее совет директоров, но в апреле стало известно, что он покидает этот пост. Этот дает Oklo бóльшую гибкость для партнерств с OpenAI или другими крупными компаниями благодаря стремлению операторов дата-центров обеспечить стабильные источники энергии, писал CNBC. 

JPMorgan в отчете от 22 мая написал, что ожидает роста показателей компании GE Vernova. Рекомендация банка для акций компании «выше рынка». Средняя целевая цена ее бумаг — $438,54, по данным MarketWatch. Это примерно на 6,9% меньше цены закрытия 29 мая. Аналитики JPMorgan прогнозируют среднегодовой рост выручки компании на 15% и EBITDA на 40% до 2028 года. В 2024 году выручка GE Vernova составила $34,9 млрд, скорректированный показатель EBITDA — $2 млрд. 

У GE Vernova с японской Hitachi есть совместное предприятие Global Nuclear Fuel, которое обеспечивает поставки топлива для кипящих водо-водяных реакторов.

По мнению аналитиков банка, наибольший рыночный потенциал сегодня есть у малых модульных реакторов GE Vernova мощностью 300 МВт. Их использование позволяет строить станцию за 3–4 года вместо 8–10 лет и снижает капитальные затраты примерно на 30–40%, оценивает JPMorgan. GE Vernova также наращивает выручку от сервисного обслуживания действующих АЭС: ежегодно объем контрактов на техобслуживание и поставки топлива растет примерно на 8–10%, что обеспечивает высокую маржинальность (рентабельность сервисного бизнеса превышает 20%), следует из материалов банка.

Акции американской энергетической компании NextEra Energy 21 и 22 мая упали суммарно на 10% из-за продвижения «Большого прекрасного» законопроекта, предполагающего снижение объемов льгот на чистую энергетику. Аналитики UBS в отчете от 22 мая сохранили по ним рекомендацию «Покупать», правда, снизили целевую цену с $94 до $84. Но даже после этого потенциал роста по бумагам составляет 21,7%. Цена закрытия на 29 мая составила $69.

Аналитики UBS обращают внимание, что именно ядерные активы постоянно вырабатывают электроэнергию, в то время как производство солнечной и ветряной энергии не является стабильным источником, так как зависит от погодных условий. В условиях, когда развитие возобновляемых источников может остаться ограниченным из-за свертывания субсидий на зеленую энергетику в США, эта стабильность ядерного сегмента становится залогом сохранения конкурентоспособности всего портфеля компании, говорится в отчете. 

Аналитики BMO Capital Markets в отчете от 11 мая повысили целевую цену Constellation Energy с $291 до $337 с рекомендацией «выше рынка». Это предполагает рост на 11% по сравнению с ценой закрытия 29 мая. 

Аналитики считают, что у Constellation появился удачный момент для масштабного расширения благодаря растущему спросу на «чистую» энергетику со стороны крупных корпораций. Налоговые инициативы и улучшение регуляторной среды тоже могут стать катализаторами роста компании, говорится в отчете BMO Capital Markets.

Constellation уже сегодня располагает мощностями более 33 ГВт атомной, газовой и возобновляемой генерации. Атомная энергетика особенно востребована среди технологических гигантов и центров обработки данных. В сентябре 2024 года Microsoft и Constellation Energy заключили 20-летнее соглашение о покупке электроэнергии, в рамках которого технологический гигант профинансирует восстановление и запуск в работу простоявшего с 2019 года первого энергоблока АЭС Three Mile Island. В марте 1979 года на Three Mile Island произошла крупнейшая авария АЭС в истории США. Из-за сбоя в системе охлаждения и ошибок операторов произошло расплавление реактора второго энергоблока. Инцидент стал поворотным моментом для атомной энергетики в США и привел к усилению контроля и регулирования в отрасли. 

Аналитики Bank of America в отчете от 8 мая подтвердил рекомендацию «Покупать» и целевую цену в $135 американского поставщика реакторов BWX Technology. Это означает потенциал роста в 7,8% по сравнению с ценой закрытия 29 мая ($125,25). 

Bank of America пишет, что BWX является единственным поставщиком ядерных энергоустановок для американских подводных лодок и авианосцев. Также компания активно участвует в программе Национального агентства по ядерной безопасности США по развитию американских технологий обогащения урана (Domestic Uranium Enrichment Centrifuge Experiment, DUECE). BWX получила контракт на создание опытного обогатительного завода и уже приобрела под него участок площадью 97 акров в непосредственной близости от Национальной лаборатории Ок-Ридж Министерства энергетики США.