Три снижения процентных ставок за 24 часа: как Европа реагирует на пошлины Трампа?

Сразу три центральных банка Европы — Швейцарии, Швеции и Норвегии — снизили свои ключевые ставки. Более того, все они допустили дальнейшее сокращение, притом что в случае со Швейцарией ставка уже достигла 0%. Такие решения резко контрастируют с политикой многих других регуляторов, которые пока предпочитают занимать более осторожную позицию на фоне неопределенности в связи с торговой политикой Дональда Трампа и нарастающего конфликта между Ираном и Израилем.

За последние 24 часа сразу три европейских центральных банка снизили ключевые ставки на 0,25 п.п, передает Bloomberg. Так монетарные власти пытаются справиться с последствиями непредсказуемой торговой политики Дональда Трампа, объясняет агентство.

Ключевая ставка Банка Швеции (Riksbank) теперь составляет 2%, Банка Норвегии (Norges Bank) — 4,25%, а Швейцарии (SNB) — 0%. Представители всех трех регуляторов заявили, что не исключают и дальнейшего смягчения. Глава Банка Швейцарии Мартин Шлегель уточнил, что рассматривает этот вариант даже если это вновь приведет ставку в отрицательную зону, при этом признав, что это может создать трудности для многих участников экономики.

Хотя еще в марте швейцарский и шведский регуляторы сигнализировали о завершении циклов смягчения, после анонса масштабных торговых пошлин Трампа в апреле ожидания изменились — большинство экономистов стали прогнозировать снижение ставок. А вот решение норвежского центробанка стало сюрпризом: на сокращение не рассчитывал ни один из экономистов, опрошенных Bloomberg. Это первое снижение ставки в этой стране после пандемии.

Причины снижения ставок в Швеции, Норвегии и Швейцарии схожи — инфляция, хотя ее показатели отличаются, отмечает Bloomberg.

В Швейцарии потребительские цены в мае упали на 0,1% в годовом выражении, опустившись ниже нуля впервые с начала 2021 года. Новый прогноз SNB говорит о среднем уровне инфляции в 0,2% за этот год. В условиях подвешенной ситуации с пошлинами и высокой волатильности фондового рынка США швейцарский франк, который традиционно считается защитным активом, укрепился по отношению к доллару до максимума за последнее десятилетие: инвесторы искали новые «тихие гавани» вместо американской валюты, отмечает Bloomberg, и это стало главным фактором падения цен.

После объявления о решении швейцарского регулятора франк укрепился на 0,2% — часть инвесторов ожидали более масштабного сокращения ставки, сразу на 50 базисных пунктов, считает агентство.

В Швеции ценовое давление ослабло после временного скачка в начале года, а проблески восстановления крупнейшей скандинавской экономики угасли. Это дало пространство регулятору для стимулов, заявил глава Риксбанка Эрик Тедеен в среду. Шведская крона стала лидером по росту среди валют G10, укрепившись на 15% к доллару, что снижает риски инфляции от повышенной стоимости импорта.

В Норвегии рост цен оставался более устойчивым в течение последнего года, отчасти из-за слабой динамики кроны. Тем не менее базовая инфляция в прошлом месяце оказалась на минимальном значении в этом году — 2,8%. Центральный банк Норвегии прогнозирует рост цен в размере 2,2 % в следующем году — против оценки в 2,7 %, которую он озвучивал в марте. В этом году ожидается инфляция на уровне примерно 3 %.

На этой неделе принимают или уже приняли решения по ставкам как минимум 18 центробанков, которые управляют более чем 40% мировой экономики, подчеркивает Bloomberg и отмечает, что другие регуляторы заняли выжидательную позицию. Так, ФРС США, Банк Японии и Банк Англии сохранили ставки без изменений — на фоне продолжающейся неопределенности торговой политики Трампа и приближением дедлайна 9 июля, когда должен истечь  мораторий США на дополнительные пошлины для большинства стран. После этой даты Трамп может снова ввести повышенные сборы для торговых партнеров по всему миру. Впрочем, многие аналитики, как, например, главный экономист Goldman Sachs Ян Хатциус, не исключают, что срок будет продлен. Тем не менее, в сочетании с потенциальным ударом США по Ирану, это факторы неопределенности, и регуляторы предпочитают не предпринимать пока активных действий, объясняет Bloomberg.

«Различия в воздействии тарифов и состоянии рынков труда помогают объяснить, почему Банк Англии и ФРС снижают ставки медленнее других. Сейчас дополнительным фактором стал конфликт в Иране. В богатых сланцевой нефтью США рост цен на энергоносители разгоняет инфляцию, не нанося серьезного ущерба ВВП, что затрудняет для ФРС смягчение политики. В Европе, зависящей от импорта нефти, высокая инфляция сопровождается слабым ростом, и это делает решение о снижении ставки более очевидным», — отметил экономист Bloomberg Джейми Раш.