Управляющие фондами ждут наибольшей доходности от акций вне США – опрос BofA

Управляющие фондами считают, что в ближайшие пять лет глобальные акции покажут лучшую динамику, чем американские, показал последний опрос Bank of America. Это еще одно подтверждение того, что все больше инвесторов перестают верить в продолжение доминирования США на фондовом рынке, пишет Bloomberg. Другие важные результаты опроса: популярность ставки на рост золота и самый пессимистичный взгляд на доллар за двадцать лет.

Согласно опросу BofA, 54% управляющих фондами считают, что лучшим классом активов станут международные акции. Лишь 23% делают ставку на американские бумаги. Золото выбрали 13%, а облигации — только 5% опрошенных. В исследовании, которое проводилось с 6 по 12 июня, приняли участие 190 участников рынка с совокупными активами на $523 млрд.

Это первый раз, когда в опросе BofA инвесторов попросили сделать прогноз по доходности на горизонте пяти лет. Результаты соответствуют стратегии «продавай Америку», которая предполагает снижение доли американских активов в портфеле. Она стала популярной на фоне введения повышенных пошлин на импорт товаров в США и продвижения законопроекта Дональда Трампа, который, как ожидается, увеличит дефицит бюджета на $2,4 трлн в течение десяти лет, поясняет Bloomberg.

Если оценка управляющих окажется верной, это станет переломом в одной из самых надежных инвестиционных стратегий последних лет. Американские акции опережали международные в 13 из последних 15 лет, подсчитало агентство. Оно прогнозирует, что по итогам 2025 года индекс S&P 500, по всей видимости, уступит другим мировым индексам больше, чем когда-либо с 2009 года.

— 41% респондентов третий месяц кряду назвали ставку на рост цен на золото («лонг по золоту») самым переполненным и популярным направлением инвестиций. Прежний фаворит рынка — ставка на подорожание акций «Великолепной семерки», которая лидировала на протяжении последних двух лет, больше не считается самой «перегретой» позицией, объясняет BofA

— Управляющие сообщили, что у них наибольший «перевес» в портфелях по акциям еврозоны, развивающихся рынков и банков. Менее привлекательными выглядят акции США, доллар и энергетика. «Перевес» и «недовес» в портфелях показывает соответствие конкретного счета инвестора бенчмарку типа MSCI World или какому-либо другому индексу.

— «Недовес» по доллару США оказался у 31% опрошенных инвесторов, что является самым пессимистичным показателем за 20 лет.

— 21% респондентов прогнозируют рост доходностей облигаций в течение следующего года — это максимум с августа 2022 года.

— На вопрос о влиянии законопроекта Трампа, увеличивающего расходы бюджета, 59% управляющих ответили, что не рассчитывают на рост экономической активности в США в ближайшие полгода.

— Ожидания рецессии за последние два месяца заметно снизились: если раньше 42% инвесторов полагали, что она возможна в течение следующих 12 месяцев, то теперь 36% считают ее маловероятной.

Обострение напряженности на Ближнем Востоке усиливает опасения инвесторов по поводу роста инфляции и сроков снижения процентных ставок в США. Трейдинговый департамент JPMorgan Chase отказался от тактически «бычьего» взгляда на американские акции, пишет Bloomberg. Аналитики сослались на усиление рисков и увеличившуюся вероятность отката индекса S&P 500.

«Хотя в этом году инвесторы нередко придерживались тактики «покупать на падении» и были за это вознаграждены, сейчас, по нашему мнению, лучше сократить риски», — заявил глава отдела глобальной рыночной разведки JPMorgan Эндрю Тайлер. Он в апреле точно предсказал многонедельный рост рынка, отмечает Bloomberg.

По мнению Тайлера, появились признаки того, что стремление инвесторов к риску, которое помогло S&P 500 вырасти на 21% от апрельского минимума, ослабевает. Индекс уже месяц держится вблизи отметки 6 000 пунктов, а так называемый индекс страха Уолл-стрит, VIX — у отметки в 20 пунктов, что отражает сохраняющееся беспокойство по поводу геополитических и других угроз.

С аналитиком JPMorgan согласен рыночный стратег Miller Tabak + Co Мэтт Мэли. Он считает, что даже если S&P 500 вновь протестирует исторический максимум, при текущих оценках риск падения превышает потенциал роста. Сейчас индекс находится всего в 1,8% от рекордного значения. «Экономический рост все еще замедляется, прогнозы по прибыли компаний продолжают снижаться. Если к этому прибавить геополитическую неопределенность, картина получается неблагоприятная», — сказал Мэли.

Стратег по акциям США Джулиан Эмануэль из Evercore предупреждает о возможной волатильности летом: управляющие активами, вероятно, будут сокращать позиции в акциях, чтобы зафиксировать прибыль. «Сегодняшние покупки на спаде основаны на вере в то, что ситуация с Ираном будет быстро урегулирована. Но это маловероятно, и даже если бы это произошло, остается целый ряд других нависших проблем», — отмечает Эмануэль.

По его словам, текущая оценка S&P 500, которая более чем в 23 раза превышает прогнозную прибыль его участников, подразумевает, что инвесторы уже учли оптимистичный исход геополитических конфликтов, не имея на то реальных оснований.