Утро в Нью-Йорке: данные о потребительских расходах усилят волатильность

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Freedom Capital Markets Research.

Ключевым событием предстоящих торгов для участников рынка станут публикации отчета о личных доходах и расходах американцев за декабрь, а также данных дефлятора потребительских расходов (PCE) — ключевого ориентира инфляции для ФРС. Дополнительное внимание привлечет выход предварительной оценки динамики ВВП за четвертый квартал, которая позволит сформировать ориентир в отношении показателя за первые три месяца текущего года. Прогнозируем рост экономики на 3,7% годовых при консенсусе 2,8%. Ключевой переменной остается торговый баланс.

По оценке нашей модели, доходы и расходы населения увеличатся на 0,4% и 0,3% месяц к месяцу соответственно (консенсус: +0,3% и +0,4% м/м). После неожиданно слабых розничных продаж в скорректированном с учетом сезонности выражении существует риск, что влияние  этого фактора приведет к заметным погрешностям и в оценках доходов и расходов за декабрь. В случае формального отклонения фактических результатов от прогноза важно учесть особенности сезонной корректировки, прежде чем делать выводы о динамике спроса. В целом ситуация в экономике остается благополучной, рост доходов и потребления домохозяйств остается устойчивым. Это поддерживает привлекательность компаний малой капитализации для инвесторов.

Прогноз Freedom Broker в отношении дефлятора PCE закладывает его на уровне +0,25% м/м по общему показателю и +0,19% м/м по базовому (консенсус для обоих: +0,3% м/м). Такой результат будет соответствовать постепенной нормализации инфляционного давления и поддержит ожидания сдержанных действий ФРС по корректировке монетарных условий в 2026 году. Значимых рисков отклонения от этих оценок мы не видим, поскольку динамика PCE во многом определяется уже опубликованными данными CPI и PPI. Более низкие значения дефлятора, чем ожидает рынок, станут «бычьим» сигналом для облигаций и могут поддержать интерес к рисковым активам. Если же PCE превзойдет прогнозы, ожидания в отношении сроков снижения ставки ФРС станут более осторожными, что способно вызвать краткосрочное укрепление доллара и рост доходностей UST.

До открытия торговой сессии отчетность представят Anglogold Ashanti PLC (AU), PPL Corporation (PPL), Hudbay Minerals Inc (HBM), Western Union Company (WU).

Фьючерсы на американские фондовые индексы демонстрируют положительную динамику. Баланс рисков на предстоящую сессию оцениваем как нейтральный при повышенной волатильности. Сохраняющаяся повышенная напряженность на Ближнем Востоке и неопределенность по поводу решения Верховного суда в отношении законности установленных Белым домом импортных тарифов ограничивают потенциал роста.

— Котировки биотехнологической компании Grail (GRAL) обвалились на премаркете на 48% после публикации крайне разочаровывающих результатов клинических испытаний и квартального отчета. Инвесторов встревожили данные эффективности флагманского теста для раннего выявления рака, которые оказались существенно ниже целевых показателей. Столь масштабное падение акций эмитента отражает пересмотр рынком долгосрочных перспектив коммерциализации ключевого продукта компании с учетом регуляторных рисков.

— Акции Opendoor Technologies (OPEN) взлетели на внебиржевых торгах на 15% благодаря финансовому отчету, который превзошел ожидания Уолл-стрит по выручке и маржинальности. Несмотря на общее давление в секторе недвижимости, i-buyer продемонстрировал значительное улучшение юнит-экономики и ускорение темпов реализации жилого фонда. Рынок позитивно отреагировал на оптимистичный прогноз компании на первый квартал 2026 года в отношении объема сделок по покупке домов.

— Бумаги Copart (CPRT) теряют на премаркете 6% после выхода квартального отчета, так как ее прибыль на акцию оказалась ниже консенсус-прогноза. Основное давление на котировки оказало снижение операционной рентабельности из-за увеличения административных и логистических расходов. Аналитики выразили обеспокоенность замедлением роста объемов  онлайн-аукционов по продаже автомобилей по сравнению с рекордными показателями прошлого года.

— Котировки Akamai Technologies (AKAM) снизились почти на 9% на фоне публикации квартальных результатов и консервативного прогноза на текущий период. Хотя выручка компании в сегменте кибербезопасности продолжает увеличиваться двузначными темпами, рост доходов от доставки контента (CDN) замедлился более существенно, чем предполагал рынок. Инвесторы также настороженно отнеслись к планам руководства увеличить капитальные вложения в развитие периферийных вычислений.

— Акции разработчика облачных решений для корпоративной связи RingCentral (RNG) прибавляют на премаркете 7% после выхода отчетности, превысившей ожидания по всем ключевым метрикам. Драйвером роста стало успешное внедрение ИИ-функций в платформу RingSense, что способствовало привлечению крупных корпоративных клиентов и увеличению среднего дохода с пользователя. Кроме того, менеджмент представил сильный прогноз по денежному потоку на 2026 год, что укрепило уверенность инвесторов в финансовой устойчивости компании.

Торги 19 февраля на американских фондовых площадках завершились преимущественно в минусе, хотя индексы и сумели отыграть часть внутридневных потерь. S&P 500 прервал трехдневную серию роста, скорректировавшись на 0,28%, NASDAQ 100 и Dow Jones также закрылись на отрицательной территории, в то время как Russell 2000 подрос на 0,24%.

Ключевыми драйверами снижения стали эскалация конфликта на Ближнем Востоке и слабая динамика бумаг технологического сектора. Акции «Великолепной семерки» торговались преимущественно хуже рынка, наиболее активными оказались распродажи бумаг Apple (AAPL: -1,43%). В лидеры роста вышел энергетический сектор (XLE: +1,1%) при поддержке ралли в ценах на нефть WTI (+2,1%). В аутсайдерах оказалась финансовая индустрия (XLF: -0,84%), на которую оказали давление опасения по поводу ликвидности в сегменте частного капитала и ухудшение ситуации в крупных банках.

Опубликованная макростатистика вновь превзошла ожидания, подтвердив устойчивость экономики, но ограничив пространство для маневра ФРС. Число первичных заявок на пособие по безработице составило 206 тыс. (консенсус: 225 тыс.). Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (Philly Fed) неожиданно вырос. Рынок отреагировал на сильные данные сдержанно, так как сфокусировался на трудностях на рынке жилья. Индекс незавершенных продаж домов упал на 0,8%, обновив исторический минимум, что указывает на сохранение проблем с доступностью недвижимости.

Дополнительное давление на настроения биржевых игроков оказала риторика представителей руководства регулятора и новости внешней политики. Член совета управляющих ФРС Стивен Миран ужесточил свою позицию, предложив снизить ставку в 2026 году не на 150, а на 100 б.п.  Президент США Дональд Трамп дал Ирану десять дней на заключение ядерной сделки и пригрозил ему нанесением военного удара, если соглашение не будет достигнуто.

— Deere & Co. (DE: +11,6% на закрытии торгов 19 февраля) представила сильные квартальные результаты и дала уверенный прогноз. Руководство компании заявило о прохождении дна текущего цикла и о восстановлении спроса в сегментах строительной и малой сельскохозяйственной техники.

— Omnicom Group (OMC: +15,4%) отчиталась об органическом росте выручки на 26%. Инвестсообщество позитивно оценивает перспективы интеграции в бизнес компании новых активов.

— Выручка Booking Holdings (BKNG: -6,2%) за последний квартал превзошла среднерыночные ожидания. Однако менеджмент дал осторожный прогноз EBITDA на январь–март. Кроме того, участники рынка продолжают опасаться конкурентных угроз со стороны ИИ-планировщиков туров.

— EPAM Systems (EPAM: -17%) представила успешные результаты за четвертый квартал, которые, впрочем, были нивелированы неуверенным гайденсом руководства по выручке и опасениями аналитиков относительно давления на темпы роста со стороны интеграции недавних приобретений.

— Occidental Petroleum (OXY: +9,4%) не только превзошла среднерыночные ориентиры по добыче и прибыли за четвертый квартал, но и объявила о повышении дивидендов при более низких, чем ожидалось, плановых капитальных затратах на 2026 год.