Утро в Нью-Йорке: ФРС подает «голубиный» сигнал

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Freedom Capital Markets Research.

Настроения на рынках в эту пятницу во многом определит неожиданно «голубиное» выступление члена совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера, который фактически призвал к снижению ключевой ставки на 25 б.п. на заседании 29–30 июля. Свою позицию он аргументировал тем, что влияние тарифов на инфляцию будет временным, рост экономики в первом полугодии замедлился до 1%, а рынок труда, несмотря на низкую безработицу, уже демонстрирует признаки ослабления, особенно в частном секторе. Высказанная Уоллером, как одним из наиболее влиятельных представителей руководства ФРС, точка зрения выглядит прямым сигналом о готовности регулятора к смягчению монетарной политики. 

На этом фоне публикация сегодняшней макростатистики приобретает особое значение. Выйдут данные по объему жилищного строительства за июнь (консенсус: +3,5% м/м, предыдущее значение: -9,8% м/м) и предварительная оценка индекса потребительских настроений от Мичиганского университета за июль (консенсус: 61,4 пункта, предыдущее значение: 60,7 пункта). После речи Уоллера рынок будет особенно чувствителен к слабым данным: если статистика подтвердит его тезисы о замедлении экономики, это лишь укрепит уверенность инвесторов в скором снижении ставки и может вызвать ралли рисковых активов.  

Значимым для инвестсообщества событием стало принятие Палатой представителей исторического законопроекта о регулировании криптовалют. Подавляющим большинством голосов (308 против 122) был одобрен законопроект о стейблкоинах (GENIUS Act), который будет подписан сегодня днем. Закон устанавливает четкие федеральные правила для эмитентов стейблкоинов, включая требование о полном обеспечении резервами из низкорисковых активов в соотношении 1:1 и надзор со стороны регуляторов. Кроме того, конгрессмены проголосовали за более широкий законопроект о структуре крипторынка (CLARITY Act), который предстоит рассмотреть Сенату. Утверждение этого закона является ключевым шагом к легитимации цифровых активов в США, так как оно устраняет регуляторную неопределенность. Это, в свою очередь, закладывает основу для интеграции стейблкоинов в традиционную финансовую систему, а также открывает перспективы для существенного роста сегмента и привлечения институциональных инвестиций. 

До открытия основной сессии квартальную отчетность опубликуют ряд крупных компаний, включая American Express (AXP), Charles Schwab (SCHW), Schlumberger (SLB), 3M (MMM), а также региональные банки Huntington Bancshares (HBAN), Truist Financial (TFC) и Regions Financial (RF). 

Фьючерсы на американские индексы движутся вверх на фоне комментариев Уоллера. Баланс рисков мы оцениваем как позитивный при ожидаемой умеренной волатильности. Ориентируемся на колебания S&P 500 в диапазоне 6235–6360 пунктов (от -1% до +1% к уровню закрытия предыдущей сессии).  

— Выручка Netflix (NFLX) за второй квартал выросла почти на 16% г/г, до $11,08 млрд, скорректированная прибыль на акцию (EPS) составила $7,19 при консенсусе Factset на уровне $7,18. Несмотря на сильные результаты и улучшение годового гайденса в отношении выручки, инвесторы настороженно восприняли предупреждение менеджмента о снижении операционной маржи во втором полугодии из-за роста затрат. На этом фоне акции компании после закрытия основных торгов опустились на 1,8%. 

— Котировки железнодорожного оператора Norfolk Southern (NSC) на постмаркете выросли на 4,1%, реагируя на новость о предварительных переговорах с Union Pacific (UNP) о слиянии, которое может привести к созданию трансконтинентального гиганта с совокупной рыночной капитализацией около $200 млрд.  

— Хотя прибыль на акцию (EPS) и выручка Interactive Brokers (IBKR) за второй квартал в соответствии с консенсусом FactSet составили $0,51 и $1,48 млрд соответственно, акции брокера отреагировали на релиз ростом более чем на 4,5% на постмаркете. Ключевыми позитивными драйверами для котировок стали сильные операционные показатели: комиссионные доходы компании увеличились на 27% г/г на фоне высокой торговой активности, а число клиентских счетов повысилось на 32% г/г, что указывает на успешное расширение бизнеса. 

Торги 17 июля на американских площадках завершились в плюсе. S&P 500 и Nasdaq 100 обновили исторические максимумы, поднявшись на 0,54% и 0,76% соответственно.  Dow Jones прибавил 0,52%, Russell 2000 повысился на 1,2%. Основным драйвером роста стали сильные макроэкономические данные, которые поддержали оптимизм инвесторов, несмотря на сохраняющуюся неопределенность в отношении торговых тарифов. Акции Nvidia (NVDA: +0,96%) двигались вверх при поддержке сильного отчета TSMC (TSM), который улучшил настроения во всей полупроводниковой отрасли. Общая волатильность была низкой. Девять из 11 секторов, входящих в S&P 500, закрылись на положительной территории. В лидеры роста на фоне оптимистичного настроя в отношении банков, в частности региональных, и инвестиционных компаний вышла финансовая отрасль (XLF: +0,96%). В аутсайдерах на фоне снижения гайденса Elevance Health (ELV) по прибыли на год из-за повышения медицинских расходов оказалась индустрия здравоохранения (XLV: -1,14%). 

Ключевым событием дня стала публикация блока сильной макроэкономической статистики. Розничные продажи после снижения в мае на 0,9% за июнь выросли на 0,6% м/м, притом что консенсус предполагал повышение лишь на 0,1% м/м. Этот позитивный сюрприз прервал негативную тенденцию последних двух месяцев и показал, что американские потребители пока не испугались роста цен. Особенно сильная динамика наблюдалась в продажах автомобилей (+1,2%), строительных материалов (+0,9%) и одежды (+0,9%).  

Устойчивость экономики подтвердили и другие релизы: число первичных заявок на пособие по безработице снижается пятую неделю подряд. За последний отчетный период оно составило минимальные с апреля 221 тыс. Индекс деловой активности от ФРБ Филадельфии в июле неожиданно вырос до 15,9 пунктов, прервав трехмесячный спад. 

Рынок облигаций отреагировал на перечисленные макроданные снижением. Вероятность смягчения ДКП до конца года, по оценкам рынка, уменьшилась. Представители ФРС продолжают придерживаться осторожной риторики. Член совета управляющих Адриана Куглер заявила, что считает целесообразным и дальше удерживать ставки на текущем уровне ввиду рисков ускорения инфляции из-за импортных тарифов. В то же время глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли предположила, что два снижения ставки до конца года по-прежнему возможны.  

— Акции производителя электромобилей Lucid Group (LCID: +36,2%) взлетели на новостях о стратегическом партнерстве с Uber (UBER). Сделка включает инвестиции в размере $300 млн и запуск роботакси. 

— Снижение прогноза годовой прибыли из-за роста медицинских расходов в сегментах Medicaid и ACA привело к обвалу котировок Elevance Health (ELV: -12,2%). 

— Квартальная выручка и свободный денежный поток GE Aerospace (GE: -2,2%) превзошли консенсус. Менеджмент улучшил гайденс на год, однако акции компании снизились из-за слишком завышенных ожиданий инвесторов от ее отчета.