В Европе инвесторы уходят из ИИ-сектора в здравоохранение. Какие акции в плюсе?

На этой неделе бумаги европейских производителей препаратов для снижения веса резко выросли: инвесторы начали ротацию капитала из акций технологических компаний, связанных с искусственным интеллектом, в сектор здравоохранения, написал Bloomberg.

Например, акции датской Zealand Pharma на торгах в Копенгагене подскочили на 20,3% за пять торговых дней, показав лучший недельный результат с марта 2024 года и опередив общеевропейский индекс Stoxx 600. Бумаги Novo Nordisk, создавшей препараты для пациентов с диабетом и лишним весом Ozempic и Wegovy, прибавили 6,8%, а Gubra — 17,9%. Несмотря на это, акции Zealand и Gubra относительно начала года остаются в минусе на 28%, а бумаги Novo — на 50%.

«Такие бумаги, как Novo Nordisk, Zealand Pharma и Gubra подскочили на этой неделе в первую очередь потому, что инвесторы выходят из дорогого сектора технологий и искусственного интеллекта, — сказал Bloomberg главный рыночный аналитик IG Group Крис Бишем. — Кроме того, они отставали от некоторых американских аналогов, так что часть роста — это просто догоняющее движение».

2025 год оказался непростым для европейских акций компаний, выпускающих препараты для похудения, пишет Bloomberg. Ранее в этом году аналитики Goldman Sachs снизили прогноз по объему этого рынка, сославшись на возможное давление на цены и ограниченный срок приема лекарств пациентами. Неопределенность вокруг регулирования стоимости препаратов в США и возможных пошлин также оказала давление на сектор здравоохранения в целом.

По мнению аналитиков, текущая слабость акций фармкомпаний создает возможность для покупки, и ротация капитала наблюдается как в Европе, так и в США. «После длительного роста на фоне ИИ инвесторы фиксируют прибыль в акциях крупнейших технологических компаний и перераспределяют средства в более разумно оцененные секторы — промышленность, финансы, энергетику и здравоохранение», — отметил управляющий портфелем и инвестиционный директор фонда Catalyst Funds Дэвид Миллер.

На этой неделе аналитики Deutsche Bank признали, что сохранение рейтинга покупать по бумагам Novo Nordisk было «одним из самых болезненных решений» в их карьере, пишет Bloomberg. Тем не менее, они считают, что потенциальное соотношение риска и доходности в преддверии нескольких вероятных событий-катализаторов в ближайшие месяцы «непропорционально высоко на текущих уровнях». В числе таких событий — результаты клинических испытаний семаглутида (основного действующего вещества Ozempic и Wegovy от Novo Nordisk) у пациентов с легкой формой болезни Альцгеймера и решение медицинского регулятора в США FDA по вопросу одобрения формы препарата Wegovy от Novo в форме таблеток.

«Есть немало причин сохранять оптимизм в отношении Novo, — заявил в интервью Bloomberg управляющий фондом в Edmond de Rothschild Asset Management Себастьен Малафосс. — Компания может первой вывести на рынок пероральную форму GLP-1».

Акции Zealand Pharma продолжили рост после того, как компания сообщила о приостановке разработки потенциального препарата нового поколения от ожирения — дапиглутида. По мнению компании, рынок стал слишком насыщенным, чтобы новый продукт мог выделиться. Это «взвешенное решение», — считает аналитик Barclays Ихан Ли.

Помимо европейских компаний, на этой неделе уверенный рост демонстрируют и акции крупных фармкомпаний и биотехов из США. По словам Джареда Хольца, специалиста по здравоохранению из Mizuho, многолетнее отставание американского сектора здравоохранения и его низкие мультипликаторы делают его привлекательным для инвесторов, которые хотят оставаться на рынке, но считают разумным частично уйти из перекупленного сегмента. Об этом пишет Barron’s.

«Если вы хотите сформулировать фундаментальный довод в пользу улучшения перспектив сектора здравоохранения в целом, то он в том, что Уолл-стрит обсуждает одни и те же риски и «встречный ветер» уже большую часть года, — отметил Хольц в изложении Barron’s. — И я считаю, что есть инвесторы, которые полагают: компании смогут пройти через эти сложности и выйти из них в нормальной форме — по крайней мере, при текущих оценках».