В портфелях Баффета, Гейтса и Экмана: на какие small-cap компании ставят инвестгуру

Крупные инвесторы наряду с известными публичными компаниями держат и небольшие позиции в бизнесе с капитализацией до $2 млрд. Как правило, это точечные вложения в инфраструктуру, реальные активы или недооцененный бизнес, который рынок пока не заметил. Аналитик Алдияр Ануарбеков изучил для Oninvest, на какие small-cap делают ставку гуру инвестиций.

Портфель Berkshire Hathaway в основном состоит из крупных и устойчивых компаний. Однако в нем есть и две акции компаний малой капитализации, следует из отчета о состоянии портфеля по форме 13F на 30 сентября 2025 года.

Liberty Latin America 

Liberty Latin America (тикеры LILA и LILAK) — телекоммуникационный оператор, работающий в странах Карибского бассейна и Центральной Америки. В портфеле Berkshire Hathaway — 2,6 млн акций LILA и 1,2 млн акций LILAK. При цене около $7 за акцию совокупная стоимость пакета — примерно $32,6 млн.

Компания делает ставку на продажу «комбо-тарифов», когда домашний интернет и мобильная связь подключаются вместе и оплачиваются одним счетом, а также развивает услуги для корпоративных клиентов. Дополнительную ценность представляет инфраструктурное подразделение Liberty Networks. 

Benchmark в начале ноября сохранил рекомендацию Buy (покупать) для акций компании (тикер LILA) и увеличил целевую цену с $12 до $13. Это значит, что бумаги могут вырасти почти в два раза к текущей цене акций. Такая оценка основана на мультипликаторе около 7 к прогнозной скорректированной операционной прибыли компании за 2026 год. По данным MarketWatch, акции компании советуют покупать два аналитика Уолл-стрит, еще два присвоили им рейтинг Hold (держать). Средняя целевая цена — $10,98.

Atlanta Braves Holdings

Atlanta Braves Holdings (BATRK), владеет бейсбольным клубом MLB «Атланта Брэйвз» и связанной с ним коммерческой недвижимостью — проектом The Battery Atlanta. В портфеле Berkshire Hathaway около 223,6 тыс. акций Braves Holdings на сумму примерно $9,3 млн, при общей капитализации компании около $2,6 млрд.

Аналитики SADIF считают бумаги Braves недооцененными с точки зрения текущих мультипликаторов. Их рекомендация Buy и целевая цена $61,58 предполагают потенциал роста около 40%. При этом аналитики обращают внимание на повышенную долговую нагрузку компании, но отмечают, что улучшение операционных показателей и опытная команда менеджмента частично компенсируют этот риск. У акций компании три рейтинга Buy и два — Hold от аналитиков Уолл-стрит, по данным MarketWatch. Средний таргет — $58,4.

Schrödinger

Фонд Билла Гейтса владеет крупной долей в Schrödinger (SDGR) — около 6,98 млн акций, совокупная стоимость пакета — примерно $140 млн (9,48% от всех акций в свободном обращении). Schrödinger — гибрид софта и биотехнологий: компания разрабатывает математическую платформу, которая помогает фармкомпаниям быстрее искать и отбирать перспективные лекарственные молекулы на компьютере, до начала дорогих экспериментов. Для фонда Гейтса эта small-cap позиция выглядит как ставка на долгую историю — цифровизацию фармацевтики и научные технологии, где эффект может проявляться не сразу, но со значительным ростом в перспективе.

Акции Schrödinger остаются на 88% ниже пика 2021 года ($116), и фонд, судя по всему, использовал это как возможность войти в бизнес с долгосрочным потенциалом по более низкой цене. В конце прошлого года компания объявила о смене стратегии: с 2026 года Schrödinger делает акцент на масштабировании программного обеспечения и партнерствах по клиническим разработкам, а не на самостоятельном финансировании дорогостоящих испытаний. При таком подходе доля более стабильных лицензионных доходов растет, а расходы снижаются. Инвестбанки восприняли изменения позитивно: TD Cowen подтвердил рекомендацию Buy с целевой ценой $24. Аналитики ожидают, что переход к партнерской модели ускорит рост и приблизит компанию к выходу в безубыточность. У акций компании семь рейтингов Buy и три — Hold, средний таргет $25, это значит, что бумаги могут подорожать более чем на 70%.

Рон Барон — известный growth-инвестор и основатель Baron Capital, управляющий большим и широко диверсифицированным портфелем: около 330 акций на общую сумму $37,7 млрд. Его подход хорошо известен рынку — он делает ставку на компании малого и среднего размера с высоким потенциалом роста и готов держать их в портфеле годами.

В третьем квартале 2025 года фонды Baron Capital заметно обновили портфель, добавив сразу несколько новых позиций. Среди них выделяются Ramaco Resources (METC) и Via Transportation (VIA).

Ramaco Resources

Ramaco Resources — производитель металлургического угля для сталелитейной промышленности, а также редкоземельных материалов. По сути, это ставка на сырьевой сектор и промышленный цикл, который выигрывает от роста инфраструктурных инвестиций и восстановления спроса со стороны металлургии.

Инвестбанк Jefferies в январе повысил рейтинг акций Ramaco Resources с «держать» до «покупать», но понизил целевую цену на 9%, до $30. Новый таргет означает, что акции могут подорожать почти на 50% к уровню закрытия торгов 29 января. У акций семь рейтингов Buy и Overweight (совет покупать), один — Hold и один — Sell (продавать). Средний таргет — $36,4.

Via Transportation

Via Transportation развивает программную платформу для перевозок по запросу — цифровые решения для автобусных маршрутов, шаттлов и корпоративного транспорта. ПО компании помогает перевозчикам оптимизировать маршруты, расписания и загрузку транспорта, снижая издержки и повышая эффективность. 

Аналитики Guggenheim подтвердили рекомендацию Buy по Via с целевой ценой $58. Среди ключевых аргументов — покупка компании Downtowner: сделка считается стратегически оправданной и, по оценкам аналитиков, расширяет потенциальный рынок Via примерно на $2 млрд — до около $84 млрд. По данным MarketWatch, у акций компании 11 рекомендаций к покупке (рейтинги Buy и Overweight). Средняя целевая цена — $47, потенциал роста — почти 97%.

Экман известен своим концентрированным портфелем и активным участием в управлении компаниями. В отчетности Pershing Square выделяются две заметные позиции из сегмента small-caps.

Seaport Entertainment Group

Seaport Entertainment Group (SEG) — новая компания, выделенная из Howard Hughes Holdings в 2024 году. В нее вошли развлекательные и девелоперские активы: исторический район South Street Seaport в Нижнем Манхэттене, проект застройки 250 Water Street, а также спортивные объекты в Лас-Вегасе — стадион Las Vegas Ballpark и бейсбольный клуб Las Vegas Aviators. Согласно форме 13F, Pershing Square владеет 5 млн акций Seaport Entertainment на сумму около $115 млн — заметная доля, что вполне соответствует концентрированному стилю Экмана.

Seaport Entertainment делает ставку на уникальные локации и поток посетителей. Pershing Square получила долю в компании после увеличения участия в Howard Hughes, которую фонд контролирует, и, судя по всему, Экман рассчитывает на постепенное раскрытие стоимости этих активов уже в статусе самостоятельной компании.

Пока Seaport Entertainment остается малозаметной для рынка, но сам факт участия Pershing Square сигнализирует о вере в рост стоимости ее недвижимости и брендов. В ноябре 2025 года Jones Trading присвоил акциям SEG рекомендацию Buy с целевой ценой $30, потенциал роста — примерно 55%. Это единственный рейтинг от аналитика Уолл-стрит.

Hertz Global Holdings

Hertz Global Holdings (HTZ) — один из самых известных брендов на рынке аренды автомобилей. Pershing Square владеет 15,24 млн акций Hertz на сумму около $103,6 млн.

Компания вышла из банкротства в 2021 году и стала одной из ставок на восстановление туристической отрасли. Логика Экмана понятна: Hertz — крупный игрок рынка, и при нормализации путешествий бизнес способен снова генерировать значительный денежный поток.

К концу 2025 года у компании появились серьезные риски. В декабре Верховный суд США отказался пересматривать решение, обязывающее Hertz выплатить $272 млн по долговым обязательствам. Теперь эти деньги, вероятно, придется выплатить единовременно в 2026 году, возможно уже в первом квартале. Несмотря на приемлемый уровень ликвидности после размещения конвертируемых облигаций, такой отток денежных средств вызывает беспокойство у аналитиков.

В январе 2026 года Barclays ухудшил прогноз по Hertz: аналитики присвоили компании рейтинг Underweight (совет продавать) с целевой ценой $3, что подразумевает снижение почти на 50%. Основные опасения Barclays связаны с давлением на ликвидность и долговой нагрузкой. Сейчас у акций компании шесть рейтингов Hold и три рейтинга Sell (продавать) от аналитиков Уолл-стрит, средний таргет — $4,86.

Кен Фишер управляет одним из самых диверсифицированных портфелей на Уолл-стрит — более 1000 позиций общей стоимостью $276 млрд, на 30 сентября 2026 года. Fisher Asset Management придерживается глобальной стратегии и инвестирует в компании разного масштаба, делая ставку на долгосрочный рост.

На этом фоне новые small-cap позиции в портфеле выглядят скорее номинальными: они присутствуют, но занимают очень небольшую долю и не играют заметной роли в общей структуре инвестиций. В третьем квартале 2025 года в портфеле Фишера появились акции Arbor Realty Trust (ABR) и Biote (BTMD).

Arbor Realty Trust

Arbor Realty Trust — ипотечный инвестиционный траст, финансирующий жилую недвижимость (мультисемейные дома, кредиты под аренду). Фишер купил около 10 тыс. акций ($122 тыс.), что, несмотря на небольшой вес, привлекает внимание: доходность по дивидендам у Arbor Realty составляет 11,8% годовых.

После быстрого роста в 2022–2023 годах, связанного с рынком аренды, компания замедлилась из-за повышения ставок и снижения активности сделок. В начале 2026 года аналитики SADIF снизили рейтинг Arbor Realty с «выше среднего» до «среднего»: рынок сомневается в росте прибыли, EPS давит на оценку, а акции перестали выглядеть столь привлекательными.

Тем не менее финансовое положение Arbor устойчиво, а менеджмент умеет находить новые ниши для роста. Для крупного фонда даже «средняя» компания с двузначной дивидендной доходностью — неплохой актив. Фишер, добавив Arbor Realty в портфель, вероятно, рассчитывает на исправление рыночного пессимизма: при стабилизации ставок акции могут как приносить дивиденды, так и восстанавливаться в цене.  По данным MarketWatch, у акций компании один рейтинг Buy, один — Hold и три — Sell. Средняя целевая цена — $8,88, потенциал роста — 12,7%.

Biote Corp. 

Biote Corp (BTMD) — совсем маленькая компания с рыночной капитализацией около $1 млн. В портфеле Fisher Asset Management она появилась с 10 тыс. акций ($30 тыс.). Biote работает в медуслугах: сеть клиник и партнерских практик предлагает гормональную терапию и продукты для улучшения качества жизни при менопаузе и андропаузе, в основном через франчайзинговую модель.

Компания вышла на биржу в 2022 году через SPAC, после чего ее акции просели — рынок скептически оценивает мелкие медицинские стартапы. Появление Biote в портфеле Fisher Asset Management, вероятно, связано с его крайне диверсифицированной стратегией: даже маленькие позиции дают шанс заработать на росте перспективных нишевых компаний. 

Biote можно рассматривать как опцион на демографический тренд — старение населения и растущий спрос на анти-возрастную медицину — при очень низкой цене входа. В третьем квартале 2025 года выручка снизилась на 6,7% год к году, до $48 млн, но компания сохранила высокую маржинальность: валовая маржа 71,8%, скорректированный показатель EBITDA $12,9 млн (26,9%), чистая прибыль $9,2 млн. Менеджмент подтвердил прогноз на 2025 год (выручка – более $190 млн, скорректированная EBITDA – $50 млн) и объявил о выкупе около 1 млн акций.

TD Cowen присвоили акции рейтинг Buy с целевой ценой $3, что предполагает потенциал роста около 43,5%. Всего у акций компании четыре рейтинга Buy и один — Hold, средний таргет $4,2.