Vitania Ltd. приобретает, планирует, разрабатывает, строит, сдает в аренду, управляет и продает объекты недвижимости в Израиле. Ее недвижимость включает офисные, коммерческие и жилые здания. Компания была зарегистрирована в 1995 году и базируется в Тель-Авиве, Израиль.

Израиль

Vitania Ltd.

Недвижимость

Компания регулярно платит дивиденды. Она платила дивиденды каждый год на протяжении последних десяти лет. Дивиденд на акцию (DPS) ежегодно растет, но динамика несколько неоднозначна. За последние 12 месяцев дивидендная доходность была едва положительной и значительно ниже, чем у аналогичных компаний. В то же время средняя пятилетняя доходность была значительно выше и превосходила показатель почти всех аналогичных компаний. Почти всю свою прибыль компания направляет на выплату дивидендов (коэффициент выплат превышает 90%, что является негативным фактором). Поддерживать такой крайне высокий коэффициент выплат будет непросто. Он также может указывать на отсутствие у компании возможностей для прибыльного роста, что заставляет серьезно усомниться в перспективах ее роста. В среднем компания выплачивает дивиденды дважды в год. 

Выручка VTNA.TA за последние 12 месяцев составила ILS 286 млн, что на 42% больше, чем в 2023 финансовом году. В то же время динамика денежного потока, измеряемого свободным денежным потоком (FCF), сильно отличалась. Прибыль на акцию (EPS) упала на 100% от уровней 2023 и составила ILS 0.00.

Отличная устойчивость к шокам

Значительный риск дефолта

За последние шесть месяцев динамика цены акции была разнонаправленной, и за ростом следовало падение. Динамика цены акции не была однозначной, если сравнивать ее с мировыми аналогами из того же сектора и отрасли (как показано выше). За последние шесть месяцев рост акции превысил показатели этой группы аналогов на 10 п.п., в то же время за последний месяц рост замедлился на 4 п.п. Это в равной степени относится и к аналогам из той же страны и сектора. Учитывая оценку акции по сравнению с аналогами, общая динамика ее цены не является ни негативной, ни позитивной.

В последние годы компания демонстрировала очень высокую EBITDA маржу, если сравнивать с мировыми аналогами. За последние 12 месяцев EBITDA маржа составила 55.0%, что ниже, чем 70.6% в 2023 году. 

Исторически VTNA.TA демонстрирует очень высокую чистую маржу относительно глобальных аналогов. В частности, за последние 12 месяцев этот показатель составил 32.7%, ниже, чем 38.8% в 2023 году. 

Другой важный показатель, рентабельность активов (RoA), за последние 12 месяцев составил 3.2%, увеличившись с 3.0% в 2023 году. 

За последний год рентабельность используемого капитала (RoCE) возросла до 4.3%, что ниже, чем у аналогов. 

Рентабельность собственного капитала (RoE) у Vitania Ltd. составила 8.4% за последние 12 месяцев, что выше показателя 7.3% в 2023 году. 

Отношение рентабельности инвестированного капитала (RoIC) к средневзвешенной стоимости капитала (WACC) за последние несколько лет составляло 1.4. Это говорит о среднем создании акционерной стоимости. 

среднее создание акционерной стоимости

Институциональные, правовые и комплаенс-риски, связанные с основной страной компании, минимальны. В сочетании с жесткими стандартами ведения бизнеса права акционеров очень надежно защищены.

Торговая ликвидность акций VTNA.TA выше средней. Средний частный инвестор может продать свои акции мгновенно. Ликвидность может быть нестабильной и остается высокой в дни с наименьшей торговой активностью. Объем торгов обычно остается неизменным даже в условиях сильной турбулентности рынка. Еще один фактор, который следует учитывать, -- это значительное количество дней с нулевым объемом торгов, то есть без какой-либо возможности продать позицию. 

Значимых прочих рисков не выявлено.

Риск дефолта высокий. Среди отрицательных факторов кредитного риска мы выделяем слабые позиции в своей отрасли, чрезмерную волатильность маржи и слабые возможности по обслуживанию долга. Среди положительных факторов кредитного риска мы отмечаем устойчивый исторический рост выручки, высокую прибыльность. 

В условиях сильной турбулентности рынка акция VTNA.TA не волатильна. Другими словами, акция будет падать гораздо меньше индекса в периоды экстремальной волатильности рынка или шокирующих новостей компании. Без учета прочих факторов, потери в худший день (менее 1% времени), скорее всего, будут очень низкими. 

Отличная устойчивость

В нормальных рыночных условиях акция VTNA.TA не слишком волатильна. Иными словами, в отсутствие экстремальной волатильности рынка или шокирующих новостей компании цена акции будет оставаться относительно стабильной. Потери акции в худшие дни (менее 1-5% времени) будут варьироваться от очень низких до низких. Стоит также отметить низкую внутридневную волатильность инструмента. 

Учитывая прошлые и прогнозные показатели, акции «дешевле», чем акции аналогичных компаний. В частности, акция справедливо оценена по P/E, нейтрально оценена по EV/EBITDA и недооценена по P/FCF. 

Vitania Ltd.

ILA 2253

5

Vitania Ltd.

ILA 2253

5

Фактор риска

Фактор доходности

Риск / Доходность

Фактор риска

Фактор доходности

ILA 2253

О компании

О компании

О компании

О компании