Акции биотех-стартапа aTyr упали на 80%. Почему аналитики не советуют их покупать?

Freedom Broker и другие аналитики снизили рейтинг акций aTyr Pharma, small-cap разработчика терапии для пациентов с саркоидозом легких. Его главный кандидат в лекарство на заключительном этапе испытаний оказался не сильно лучше плацебо. Это снижает вероятность его одобрения и негативно влияет на прогнозные финансовые показатели компании, следует из отчета аналитиков. 

Freedom понизил рейтинг бумаг aTyr Pharma с «покупать» до «держать», целевую цену — в 9,5 раза, до всего $1, говорится в исследовательской записке компании (есть у Oninvest). 

Аналитики изменили рекомендацию после того, как aTyr сообщила, что ее главный кандидат в лекарство под названием эфзофитимод в заключительной фазе клинических исследований оказался не сильно лучше плацебо. Это обрушило котировки компании — всего за день, 15 сентября, они упали на 83% до $1.

Свои прогнозы относительно перспектив aTyr пересмотрели не только аналитики Freedom. Прахар Агравал из Cantor Fitzgerald после публикации результатов исследования присвоил бумагам компании рейтинг neutral, Фейсал Куршид из Leerink Partners — market perform (оба соответствуют рекомендации «держать»), пишет портал BioPharma Dive.

aTyr испытывала эфзофитимод у пациентов с саркоидозом легких — воспалительным заболеванием, нередко приводящем к фиброзу, что затрудняет насыщение крови кислородом. Сейчас люди с этим диагнозом вынуждены длительно принимать противовоспалительные лекарства — стероиды. Это может вызвать побочные эффекты и необходимость лечения дополнительными препаратами. aTyr утверждала, что эфзофитимод позволяет существенно снизить дозировку стероидов. 

Однако итог оказался иным: у пациентов, применяющих эфзофитимод, средняя суточная доза стероидов снизилась до 2,79 мг, у тех, кто принимал плацебо — до 3,52 мг. Такой результат не считается клинически значимым, указывает компания. 

«Достижение полного отказа от стероидов у рекордных 40% пациентов в группе плацебо стало неожиданностью для исследователей. Опираясь на данные реальной медицинской практики, данный показатель не должен был превысить 10-15%», — говорится в обзоре Freedom.

aTyr считает препарат эффективным и собирается обсудить с отраслевым регулятором дальнейшие шаги по его применению у больных саркоидозом. 

Freedom полагает, что эта встреча может состояться в первом квартале 2026 года, и указывает на более низкую, чем прежде, вероятность одобрения терапии. Это негативно повлияет на прогнозные финансовые показатели, пишут аналитики. В августе они ждали, что первую выручку компания получит в 2027 году, ее размер составит $59,6 млн. Теперь, согласно их прогнозу, этот показатель не превысит $30 млн.  

Куршид считает, что aTyr будет сложно обосновать свою позицию регулятору, учитывая «неясную значимость» преимуществ его препарата. 

Кроме саркоидоза, aTyr испытывает эфзофитимод на пациентах со склеродермией, аутоиммунным заболеванием соединительной ткани. Сейчас оно на второй из трех стадий клинических исследований. Однако Агравал предупредил, что aTyr может столкнуться с трудностями при испытании эфзофитимода пациентами со склеродермией, поскольку это состояние является «еще более рискованным».