Акции CoreWeave продолжили падение. Почему Barclays считает панику чрезмерной?

Акции облачного провайдера CoreWeave на премаркете 20 октября подешевели почти на 5%, а общие потери компании с начала месяца приблизились к 30%. Падение акций вызвали, в том числе, опасения по поводу долговой нагрузки компании. Однако аналитики Barclays считают, что паника преувеличена, и инвесторам не стоит оценивать по одной только CoreWeave состояние всего рынка ИИ, передает Business Insider. 

Инвесторам не стоит проецировать недавние проблемы с долговыми бумагами CoreWeave на весь цикл капитальных затрат на искусственный интеллект, считает председатель глобального исследовательского отдела Barclays Аджай Раджадхьякша. В пример он привел то, как в 2023 году рынки перенесли проблемы региональных банков, приведшие к краху Silicon Valley Bank, на всю экономику США. «Это было ошибкой», — сказал он. Хотя волатильность в акциях региональных банков тогда продолжалась неделями, общие опасения в итоге оказались преувеличенными, пишет Business Insider.

«Ошибка заключалась в экстраполяции данных небольшого, волатильного, структурно уязвимого инструмента на всю экономику США», — отметил аналитик, добавив, что биржевой отраслевой фонд SPDR S&P Regional Banking, служащий для инвесторов барометром стресса, «как индикатор того, что произойдет дальше, оказался катастрофически неверным» (за три месяца SPDR S&P Regional Banking тогда потерял 36%).

«Необеспеченные облигации CoreWeave — лишь крошечная часть структуры капитала компании. Капитальные затраты CoreWeave — крошечная доля всех капитальных затрат на искусственный интеллект. А гиперскейлеры, на которых приходится подавляющая часть этих расходов, финансируют их не так, как CoreWeave», — пояснил аналитик.

ИИ-сектор, по мнению Раджадхьякши, вероятнее всего, устоит, даже если CoreWeave столкнется с новыми трудностями. «Так что в самом пессимистичном сценарии, если CoreWeave полностью прекратит инвестиции, мы потеряем около 4–5% общих капитальных затрат на искусственный интеллект. Если же ее расходы просто сократятся вдвое, что, возможно, более реалистично, потери составят 2%. При прогнозе [всех капитальных затрат на ИИ] на 2027 год свыше $1 трлн это $20 млрд. Сумма немалая. Но судьбу цикла она не решает», — подсчитал стратег. 

Кроме того, отметил Раджадхьякша, у рынка есть своя «страховка» — компании с самыми большими расходами на искусственный интеллект. Они продолжают повышать прогнозы инвестиций и заявляют об устойчивом спросе на вычислительные мощности. По словам аналитика, подстраховкой для цикла служит то, что Alphabet, Microsoft, Meta и Amazon в совокупности нуждаются в большем объеме вычислительных мощностей, чем существует на данный момент. 

Накануне аналитики Goldman Sachs и Truist выразили вотум доверия CoreWeave, рекомендуя ее акции к покупке. В целом 33 из 47 аналитиков Уолл-стрит, покрывающих акции CoreWeave, советуют покупать их. 11 советуют держать в портфеле, и только трое — продавать. 

Опасения по поводу проблем CoreWeave (доходность ее облигаций на прошлой неделе достигла уровня, который обычно указывает на финансовые сложности) вкупе с тревогами инвесторов по поводу эффективности масштабных вложений в искусственный интеллект, вылились на прошлой неделе в масштабную распродажу связанных с ИИ акций. В итоге для технологического индекса Nasdaq Composite и широкого индекса акций Америки S&P 500 прошлая неделя стала худшей с июня.