Акции Intel обвалились на 7% за день. Они перегреты, как в эпоху доткомов — Bloomberg

Акции испытывающего трудности производителя процессоров Intel обвалились 20 августа на 7%. Помимо общей распродажи, охватившей технологический сектор, причиной падения стало сообщение источников CNBC, что компания рассматривает возможность привлечения капитала от крупных инвесторов через размещение акций со скидкой. До обвала в среду акции Intel в августе стремительно росли — настолько, что достигли уровня, который последний раз наблюдался во времена пузыря доткомов более 20 лет назад, отметил Bloomberg. Аналитики считают бумаги чипмейкера сильно перекупленными.

На торгах в среду, 20 августа, акции Intel обвалились на 7% — до $23,54. Бумаги Intel отличаются большой волатильностью в последние дни из-за сообщений о том, что администрация президента США Дональда Трампа может получить около 10% в компании, а также о вложении в Intel $2 млрд японским конгломератом SoftBank.

Но в среду падение усилилось после сообщения источников CNBC о том, что компания обсуждает с рядом крупных инвесторов возможность привлечения еще капитала путем размещения акций по цене ниже рыночной. Intel ищет дополнительный капитал даже после сделки с SoftBank, поскольку вхождение государства в число акционеров новых инвестиций Intel не принесет. Как писал Bloomberg, администрация Трампа хочет конвертировать в ценные бумаги гранты, выделенные Intel в рамках закона CHIPS and Science Act, по которому американское Минторговли субсидирует чипмейкеров, развивающих производство внутри страны.

Вашингтон просто превратит грант, выданный при президенте Джо Байдене, в долю в капитале Intel без права голоса, заявил 19 августа министр торговли США Говард Латник. Он не уточнил, о доле какого размера идет речь.

«Им [Intel] нужны деньги, чтобы построить то, что в конечном итоге действительно потребуется клиентам, — сказал ведущий телеканала Дэвид Фабер в эфире программы Squawk on the Street. — А если деньги из CHIPS Act, которые вроде бы считаются «бесплатными», превращаются в долю в компании, это для них скорее минус, потому что это вызывает размытие капитала».

Сделка между Intel и SoftBank предполагает выпуск около 87 млн новых акций, что подразумевает размывание доли существующих акционеров приблизительно на 2%, пишет MarketWatch. А покупка 10% акций Intel правительством США может означать передачу государству доли стоимостью более $10 млрд — примерно столько компания должна получить в виде грантов по Chips Act (максимум — $10,9 млрд).

«Такое дополнительное размытие акций вызывает у нас некоторые сомнения, но возможные выгоды от хороших отношений с Трампом или его потенциальным преемником могут это перевесить, особенно если Intel в буквальном смысле станет «разменной монетой» в будущих торговых сделках, — написал 20 августа аналитик Melius Research Бен Райтцес в заметке, которую цитирует Barron’s. — Кроме того, клиенты могут иметь в виду потенциальные плюсы от благосклонности администрации, выбирая Intel как подрядчика для производства чипов». Райтцес 20 августа подтвердил рекомендацию держать акции Intel и целевую цену в $25 — это на 6% больше текущей.

Аналитик Bernstein Стейси Расгон, с другой стороны, скептически относится к перспективе того, что зависимость от правительства США поможет Intel привлечь новых клиентов.

«Мы по-прежнему сомневаемся, насколько сильно администрация [Трампа] может или должна «давить» на клиентов, — цитирует MarketWatch заметку Расгона. — Если Intel не сможет предложить продукцию с приемлемыми издержками и качеством, никакие призывы не помогут». Bernstein придерживается рекомендации «держать» акции Intel с целевой ценой $21.

Потенциальное участие правительства может дать Intel краткосрочные выгоды, но обернуться риском в долгосрочной перспективе, считает рыночный стратег и старший управляющий активами в Murphy & Sylvest Wealth Management Пол Нолт. «Это выглядит как легкий путь, на который легко свернуть, но с которого потом сложно сойти, — сказал он в интервью Bloomberg. — В конечном счете, это вызывает гораздо больше вопросов, чем дает ответов».

Большинство из 43 аналитиков, отслеживающих акции Intel, рекомендуют их держать: 37 оценок Hold. Четверо аналитиков советуют продавать бумаги (Sell) и двое — покупать (Buy). Консенсусная цена Уолл-стрит составляет $22,15, что на 6% ниже цены закрытия торгов 20 августа.

Акции испытывающего трудности чипмейкера с начала августа и до обвала в среду подскочили на 28%, добавив около $24 млрд к рыночной капитализации. В результате, коэффициент стоимости бумаг к прогнозируемой прибыли достиг 53 — это самый высокий показатель с начала 2002 года, времени краха «пузыря доткомов», сообщил Bloomberg.

«Акция выглядит крайне переоцененной, — сказал Bloomberg главный рыночный аналитик Phoenix Financial Services Уэйн Кауфман. — Такая мультипликация означает ставку на то, что правительство будет настолько активно проталкивать Intel, что компания выйдет в лидеры».

Высокая оценка Intel в значительной степени отражает не успехи компании, а масштаб падения ее прибыльности за последние годы, подчеркивает Bloomberg. По прогнозу, в течение следующих четырех кварталов скорректированная прибыль Intel превысит $1 млрд. А за предыдущие четыре квартала компания получила убытки в $1,3 млрд, отмечает агентство. Для сравнения: в период с 2018 по 2021 год Intel в среднем зарабатывала более $20 млрд в год.

«Мы не понимаем, чего ожидать от Intel в плане роста прибыли — она слишком отстала в технологическом плане, а с помощью одних лишь сокращений издержек невозможно обеспечить рост, — заявила Bloomberg генеральный директор инвестиционной компании Laffer Tengler Нэнси Тенглер. — Сложно верить в прогнозы, а значит, трудно судить об оценке. На мой взгляд, бумаги переоценены, но картина настолько неопределенная, что они не были бы привлекательными ни по какой цене».