«Сжечь десятки миллиардов»: Bernstein сомневается, что госучастие США поможет Intel

Аналитик Bernstein считает, что возможная покупка доли акций Intel правительством США, о которой сообщили сразу несколько СМИ, не решит ключевых проблем компании. По его словам, Intel нуждается не столько в деньгах, сколько в четком технологическом плане, а без стратегического видения эта сделка может обернуться напрасным «сжиганием десятков миллиардов долларов». Аналитик также обратил внимание на важную деталь: пока неясно, что именно Трамп потребует от Intel взамен.

Покупка доли Intel правительством США не решит фундаментальных проблем компании, считает аналитик Bernstein Стейси Расгон. Источники Bloomberg и The Wall Street Journal сообщили в четверг, 14 августа, что администрация Дональда Трампа обсуждает с Intel приобретение пакета акций для финансирования отстающего от сроков строительства завода в Огайо — в рамках курса на создание «национальных лидеров» в стратегических отраслях. И хотя инвесторы восприняли эту новость позитивно, Расгон подчеркнул, что его не слишком убедила эта история.

Аналитик отметил, что на рынке, похоже, вновь появились «ставки на надеждах» в отношении Intel, и инвесторы теперь ждут, сможет ли Трамп «Сделать Intel Снова Великим» (Make Intel Great Again). Однако, по словам Рагсона, чипмейкер нуждается скорее в стратегическом видении, чем в финансировании, и непонятно, как государство может с этим помочь. Пока текущий план компании по запуску пяти передовых производственных процессов за четыре года идет не лучшим образом, подчеркнул аналитик.

«Без четкого технологического видения вся эта затея будет экономически равносильна тому, чтобы просто сжечь десятки миллиардов долларов», — написал Расгон, его цитирует CNBC. По словам аналитика Bernstein, Intel, конечно, мог бы воспользоваться господдержкой, особенно с учетом того, что компания уже активно расходует кэш и несет крупные убытки, расширяя производство. Однако ключевым остается наличие заказов: без них новые мощности не окупятся. Трамп мог бы напрямую подталкивать компании к закупкам чипов Intel или оказывать косвенное давление через пошлины и регулирование. Если завод в Огайо достроят до появления достаточной клиентской базы его рентабельность будет под вопросом, предупреждает аналитик.

Он также напоминает: остается неясным, что именно Трамп рассчитывает получить от Intel взамен. Правительство США уже договорилось с чипмейкерами Nvidia и Advanced Micro Devices о получении 15% их выручки от продаж ИИ-чипов в Китае. А добывающая компания MP Materials будет отчислять минобороны 30% прибыли сверх установленного ценового минимума от продаж редкоземельных оксидов — после того, как ведомство купило крупную долю в этом производителе. «Посмотрим, удастся ли Intel выбить у него условия получше», — написал Расгон.

На торгах 15 августа акции Intel подскочили на 7,5% — до $25,6. Это стало их максимумом с 18 марта и второй сессией роста подряд — 14 августа после сообщения Bloomberg бумаги взлетели на столько же. Теперь рыночная стоимость Intel с начала 2025 года выросла на 25,5%. Для сравнения: главный фондовый индекс США S&P 500 за аналогичный период прибавил около10%.

Целевая цена Bernstein для бумаг Intel составляет $21, что подразумевает их падение на 12% от уровня закрытия 14 августа. Кроме этого, компания оценивает акции Intel на уровне Market Perform — эквивалентно совету «держать» ранее купленные бумаги в портфеле.

В целом подавляющее большинство аналитиков, присвоивших рейтинги бумагам Intel, — 38 из 44 — придерживаются такой же нейтральной позиции. Еще четверо советуют продавать и только двое — покупать. Средний таргет Уолл-стрит — $22 — подразумевает падение котировок компании на 8%.