Выручка Nvidia от ключевого ИИ-бизнеса недотянула до прогнозов. Акции упали

Акции Nvidia подешевели на 3,5% на постмаркете после публикации квартальных результатов, и последовавший конференц-звонок с участием главы компании Дженсена Хуанга инвесторов не успокоил. Чипмейкер превзошел прогнозы Уолл-стрит по выручке и прибыли, однако ему не удалось показать более высокую, чем ожидалось, выручку ключевого подразделения, выпускающего ИИ-чипы для дата-центров. Поставки чипов H20 в Китай, прерванные из-за временного запрета Вашингтона, так и не начались, и в прогнозе на текущий квартал компания их тоже не учла. Перспективы экспорта на китайский рынок — один из главных вопросов, который волнует Уолл-стрит. 

Акции чипмейкера Nvidia упали на 3,5% на расширенных торгах в среду, 27 августа, после публикации отчета за второй квартал 2026 финансового года, закончивший в июле. Инвесторы посчитали недостаточным рост выручки подразделения компании, выпускающего ИИ-чипы, объяснил Bloomberg. Продажи этого бизнеса подскочили на 56% по сравнению с тем же периодом прошлого года и составили $41,1 млрд при консенсусе в $41,29 млрд, передает агентство.

Это второй квартал подряд, когда ключевое подразделение Nvidia, формирующее 89% всей ее выручки, не оправдывает ожиданий, отмечает The Wall Street Journal. Однако предыдущий отчет был опубликован до того, как чипмейкер раскрыл масштабы потерь из-за ограничений на продажи в Китае, поэтому на тот момент аналитики еще не успели скорректировать свои прогнозы с учетом этого фактора, уточняет издание.

Общая выручка Nvidia, увеличилась на 56% и достигла рекордных $46,74 млрд. Аналитики, опрошенные LSEG, предсказывали, что она составит $46,06 млрд, пишет CNBC. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,05 против ожидаемых $1,01. 

Игровое подразделение принесло компании на 49% больше, чем год назад — $4,3 млрд. Чипмейкер заявил, что его игровые видеокарты будут поддерживать запуск некоторых больших языковых моделей разработчика ChatGPT OpenAI прямо на персональных компьютерах, отмечает CNBC.

Прогноз Nvidia по продажам в текущем, третьем квартале Bloomberg назвал неоднозначным. Рынок рассчитывал на $53,46 млрд, компания озвучила сумму в $54 млрд, но отметила что допускает колебания на 2% в ту или иную сторону, что потенциально может оказаться ниже консенсуса. Агентство напоминает, что некоторые ожидания по выручке в третьем квартале доходили до $63 млрд.

Более низкая, чем ожидалось, выручка от подразделения, производящего ИИ-чипы для центров обработки данных, отчасти обусловлена ограничениями на поставку в Китай чипов H20. Компания сообщила о недополученных таким образом $4 млрд во втором квартале, поскольку продаж на китайском рынке не было.

В прогноз на третий квартал, как и на второй, Nvidia не включила выручку от экспорта полупроводников в эту страну. В ходе конференц-звонка с инвесторами и аналитиками после публикации отчета финансовый директор Колетт Кресс заявила, что к чипам H20 в Китае «есть интерес», и Nvidia уже получила начальный пакет лицензий на поставки от правительства США. По ее словам, компания может получить в третьем квартале от $2 млрд до $5 млрд за счет продаж H20 китайским клиентам. Однако перспективы дальнейших поставок по-прежнему остаются туманными из-за политических и юридических ограничений.

В середине августа президент США Дональд Трамп заявил, что даст разрешение на продажу ИИ-чипов в Китай при условии, что Nvidia и AMD будут отдавать в бюджет США 15% от этого экспорта. Тем не менее, как объяснила Кресс, правительство пока не опубликовало конкретных положений и не закрепило детали этого соглашения. При этом Пекин начал рекомендовать местным компаниям воздержаться от покупки американских чипов, сообщает Bloomberg.

Во втором квартале примерно половину выручки подразделения дата-центров Nvidia получила от крупнейших облачных провайдеров. В данный момент они активно закупают чипы нового поколения — Blackwell и Blackwell Ultra. Компания отметила, что продажи Blackwell выросли на 17% по сравнению с первым кварталом, назвав это признаком «экстраординарного спроса». В мае Nvidia сообщала, что в первом квартале продажи этой продуктовой линейки составили $27 млрд, или примерно 70% выручки подразделения дата-центров.

Глава Nvidia Дженсен Хуанг рассказал в ходе звонка с аналитиками, что есть «реальная возможность» вывода Blackwell на китайский рынок. 

Также компания пообещала, что новое поколение процессоров — с архитектурой Rubin — выйдет в массовое производство в следующем году, как и планировала компания. «Чипы Rubin уже находятся в производстве на фабриках», — заявила Кресс.

Как и предсказывали многие аналитики, результаты Nvidia оказали влияние на более широкий рынок. Акции других компаний, связанных с аппаратным обеспечением для ИИ, также подешевели после отчета. Котировки CoreWeave упали примерно на 1,6%, Supermicro — на 2,4%, Palantir — на 1%. Под давлением оказались бумаги чипмейкеров AMD, Taiwan Semiconductor и Broadcom.

Фьючерсы на Nasdaq Composite, в котором преобладают технологические компании, потеряли сразу 0,5%. Фьючерсы на S&P 500 упали на 0,3%, после того как индекс закрыл торговую сессию 27 августа новым рекордом. Рыночная капитализация Nvidia составляет примерно 8% его веса. От отчета чипмейкера во многом зависит сохранение ралли на фондовом рынке США, отмечал накануне Barron’s. По мнению издания, результаты компании могут оказаться «даже важнее недавнего разворота главы ФРС Джерома Пауэлла в сторону снижения ставок». 

«Почему Nvidia так важна? Потому что она влияет не только на производителей чипов и гиперскейлеров, но и на промышленный сектор, коммунальные услуги — на все инвестиции в строительство дата-центров, обеспечение их энергопотребностей и задействованное оборудование», — объяснял еще до публикации квартальных результатов компании директор по анализу портфеля в CNBC Investing Club Джефф Маркс.

— «В абсолютном выражении результаты Nvidia остаются выдающимися (сколько компаний такого масштаба показывают рост продаж более чем на 50% год к году?) Но на фоне чрезвычайно высоких ожиданий цифры выглядят скорее заурядными (если не прямо разочаровывающими), что может (...) способствовать ротации в другие активы», — предположил Адам Криссафулли из Vital Knowledge, его цитирует Bloomberg.

— «Негативная реакция акций [Nvidia] выглядит скорее неверной и слишком резкой», — сказал CNBC Дэвид Вагнер из Aptus Capital Advisors, добавив, что инвесторам следует «покупать их на падении». «Компания все еще прогнозирует рост более чем на 50% при квартальной выручке в $50 млрд — это выдающийся результат даже с учетом текущей оценки», — отметил он.

— Аналитик Susquehanna Крис Ролланд в эфире CNBC также назвал первоначальное движение акций «чрезмерным», а результаты, показанные чипмейкером, — «нормальными». 

— Резкая реакция рынка связана скорее с тем, как Уолл-стрит рассчитывала свои оценки по выручке компании, чем непосредственно с результатами, сказал CNBC соучредитель Deepwater Asset Management Джин Манстер. Инвесторы просто не хотят заниматься математикой, пошутил он. Ожидания могли были завышенными, поскольку аналитики допускали восстановление китайского экспорта, пояснил аналитик Bloomberg Intelligence Кунджан Собхани. Манстер добавил, что не удивится, если в четверг акции покажут рост, когда рынок осознает, что несоответствие прогнозам не усиливает опасения относительно перспектив ИИ. 

— Отсутствие в прогнозе на третий квартал выручки от экспортных чипов для Китая — это важный момент, поскольку остается неопределенность, предупредил главный стратег по рынкам в B. Riley Wealth Management Арт Хоган. «Получат ли они действительно лицензию на поставки H20 и начнут ли продажи? — задается вопросом аналитик. — Не включая ничего в прогноз на третий квартал, они оставляют себе больше потенциала для роста, если в итоге лицензия будет получена». Несмотря на все риски, и он считает, что в четверг рынок «вздохнет с облегчением».

— Уолл-стрит, вероятно, войдет в фазу «переваривания», если в ближайшее время не начнется ралли в акциях Nvidia, считает главный глобальный стратег Freedom Capital Markets Джей Вудс, его мнение приводит CNBC. По его словам, следующий этап роста рынка с большей вероятностью будет обусловлен ожиданиями снижения процентных ставок ФРС, а не торговлей акциями, связанными с ИИ. Сама Nvidia при этом может столкнуться с коррекцией, допустил Вудс, но для ее акций это не редкость перед новым ралли, напоминает он. «Nvidia все еще торгуется недалеко от исторических максимумов (…) Это [отчет за второй квартал] не станет катализатором для выхода на новый уровень», — заявил стратег.