Американские акции догнали европейские по доходности. Стоит ли возвращаться в США?

Если еще в марте европейский фондовый индекс STOXX 600 опережал американский S&P 500 на 10 процентных пунктов, то теперь они показывают почти одинаковую доходность с начала года. Стоит ли инвесторам, которые защищались от рисков на американском рынке на фоне новой торговой политики Белого дома, возвращаться в США?

Европейские акции уверенно стартовали в 2025 году, обгоняя фондовый рынок США на фоне нестабильной политики в Америке и масштабной бюджетной перестройки в Германии, передает Reuters. В марте общеевропейский фондовый индекс STOXX 600 опережал американский S&P 500 на 10 процентных пунктов. На этом фоне оптимисты в Европе заговорили о переломном моменте для европейских акций после многих лет отставания от американских. Тем не менее, к началу июля акции США уже не просто восстановились, но и немного опередили европейские. С начала года S&P 500 вырос на 6,8%, а STOXX 600 — на 6,4%.

Уолл-стрит начала отыгрывать потери еще с середины апреля — отчасти из-за того, что торговая война Дональда Трампа перешла в фазу переговоров, отметила глава исследований по акциям в State Street Global Markets Мария Вейтмане. Однако «настоящим переломным моментом», по ее словам, стал сезон корпоративной отчетности в апреле, когда ИT-компании уверенно заявили о сильных результатах. Технологический сектор, составляющий около трети индекса S&P 500, с начала апреля вырос на 24% — даже с учетом просадки после начала торговой войны. А бумаги Nvidia, снова ставшей самой дорогой компанией в мире, с тех пор прибавили еще больше — 45%. В Европе аналогов такому росту нет, подчеркивает Reuters.

Несмотря на новые рекорды S&P 500, часть инвесторов не спешит возвращаться на Уолл-стрит: высокие оценки американских акций вызывают у них опасения, отмечает Reuters. «История с пошлинами показала, насколько быстро могут меняться настроения [рынка] и насколько рискованны такие высокие оценки», — отметила старший портфельный управляющий по акциям в DWS Мадлен Роннер. По ее словам, мультипликаторы европейских акций выглядят более обоснованными по сравнению с американскими, а прибыль европейских компаний на акцию начинает расти, сокращая отставание от США. В DWS также ожидают, что в 2025–2026 годах темпы роста ВВП в США и ЕС будут примерно одинаковыми, что даст устойчивую поддержку доходности европейских компаний.

Будет ли Европа и дальше выигрывать у США теперь зависит от хода торговых переговоров и новой налогово-бюджетной политики Америки, считает глава стратегии глобальных суверенных рынков в UBS Asset Management Макс Кастелли. «Не думаю, что феномен исключительности американских акций вернется с той же силой и интенсивностью, — отметил он. — Но я бы и не стал исключать, что этап, когда европейские активы сильно опережают американские, уже прошел».