Barron’s посоветовал избегать акции Lucid и еще 21 компании в 2026-м. Что не так?

Barron’s составил список из 22 акций, которых инвесторам лучше избегать в 2026 году. Эти бумаги с большой вероятностью покажут динамику хуже, чем у рынка в целом, при этом ставка на их падение через короткие позиции тоже вряд ли принесет выгоду. Издание применило методику трех исследователей из ведущих университетов США и Европы, эффективность которой подтвердилась уже несколько раз за последние годы.

Трое профессоров — Кент Дэниел из Школы бизнеса Колумбийского университета, Александр Клос из Кильского университета имени Кристиана Альбрехта и Симон Роттке из Университета Амстердама — в октябре 2025 года обновили свой способ выявления эффективного, по их мнению, способа выявлять акции, которые с высокой вероятностью будут отставать от рынка. Около десяти лет назад они выяснили, что 'экоторые торгуются по искусственно завышенным ценам из-за того, что инвесторам сложно их шортить — открывать короткие позиции в расчете на падение цены. В этом случае инвестор берет бумаги взаймы у брокера, продает по более высокой цене, покупает обратно по уже снизившейся и возвращает брокеру, оставляя себе разницу в цене.

Теперь Дэниел, Клос и Роттке обнаружили другой признак потенциально проблемных акций — высокие комиссии, которые шортисты должны платить, чтобы взять бумаги взаймы, пишет Barron’s. Это более прямой показатель того, насколько сложно шортить акцию, полагают исследователи: у большинства бумаг комиссия составляет 0,25% годовых, но в значительном числе случаев комиссия гораздо выше — в некоторых случаях 100% годовых. Столь высокая комиссия отпугивает шортистов, а значит бумаги могут оказаться переоцененными, предполагают исследователи.

Но надежда для шорт-селлеров остается в бумагах с умеренно высокой стоимостью заимствования — в диапазоне от 10% до 50% годовых, пишет Barron’s. Он, руководствуясь методологией, составил список из 22 акций, входящих в индекс Russell 3000, у которых текущая годовая стоимость заимствования соответствует этому критерию.

Компании отсортированы по рыночной капитализации — от самой крупной до самой небольшой. В скобках указана годовая стоимость заимствования.

— Медиахолдинг, владеющий «Формулой-1», — Liberty Live Group (~18%)

— Производитель премиальных электромобилей — Lucid Group (~15%)

— Оператор онлайн-видеоплатформы и цифровых медиа — Rumble (~15%)

— Производитель электрических мотоциклов — LiveWire Group (~20%)

— Поставщик визуального медиаконтента и фотобанков — Getty Images Holdings (22%)

— Нефтегазовая компания, занимающаяся добычей углеводородов — HighPeak Energy (~11%)

— Производитель медицинских устройств — CapsoVision (~26%)

— Разработчик цифровых технологий и IT-платформ — Chaince Digital Holdings (~11%)

— Оператор сети медицинских и эстетических клиник — SBC Medical Group Holdings (~21%)

— Биотехнологическая компания, разработчик препаратов для лечения неврологических заболеваний — Anavex Life Sciences (~12%)

— Биотехнологическая компания, разработчик онкологических препаратов — Sellas Life Sciences Group (~13%)

— Компания агробизнеса и переработки продовольствия — Forafric Global (12%)

— Оператор частной авиации и бизнес-перевозок — flyExclusive (45%)

— Компания в сфере чистой энергетики и энерготехнологий — NextNRG (~20%)

— Производитель электромобилей и автомобильных технологий — Faraday Future Intelligent Electric (~11%)

— Производитель услуг эстетической медицины AirSculpt Technologies (стоимость заимствования ~12%)

— Разработчик решений в области искусственного интеллекта и автоматизации — Arrive AI, (~30%)

— Производитель решений в области регенеративной медицины — Avita Medical (~12%)

— Поставщик кадровых услуг и аутсорсинга персонала — Atlantic International (~37%)

— Оператор логистической и складской недвижимости — Logistic Properties of the Americas (~36%)

— Производитель альтернативного топлива и устойчивых энергетических решений — XCF Global (~14%)

— Разработчик образовательных технологий на базе VR и AR — zSpace (~22%)

Чтобы показать масштаб обнаруженного ими эффекта, исследователи составили гипотетический портфель, который ежемесячно с 2010 года и до середины 2025 года включал те акции, у которых на конец предыдущего месяца стоимость заимствования превышала 50% годовых. В период с января 2010 года по июнь 2025 года доходность этого портфеля относительно широкого рынка в среднем составляла минус 81,4% в годовом выражении. По словам Дэниела, ему неизвестен какой-либо другой метод отбора акций, демонстрирующий столь значительную разницу.

Хотя показатель указывает на переоцененные акции, шорт-селлеры все равно едва ли смогут заработать на продаже таких бумаг, считает Barrons. Крайне высокая стоимость заимствования акций практически полностью сводит на нет теоретическую прибыль от шорта. Поэтому наиболее рациональная стратегия для обычных инвесторов в отношении подобных акций — просто избегать их, утверждает Barron’s. А если же такие бумаги уже находятся в портфеле, их лучше продать как можно скорее, добавило издание.

Применения предыдущей методики Дэниела, Клоса и Роттке — в 2022 и 2023 годах — показали ее высокую эффективность. Так, в колонке Barron’s, опубликованной в декабре 2022 года, были выделены около двух десятков «трудных для шорта» акций, которые в течение следующих 12 месяцев отстали от S&P 500 на 26 процентных пунктов.

А 19 акций, упомянутых в колонке Barron’s в июне 2023 года и отобранных с помощью этого алгоритма, за последующие 12 месяцев подешевели на 9,7%. Для сравнения, индекс S&P 500 за тот же период вырос на 29,5%.