Berkshire рискует потерять миллиарды долларов на процентах после снижения ставок ФРС

Berkshire Hathaway может недосчитаться свыше $3 млрд годового процентного дохода в случае агрессивного снижения ставок ФРС в следующем году. Инвестиционный конгломерат Уоррена Баффета пока с большим отрывом лидирует по объему денежных резервов среди всех небанковских компаний США. При этом легендарный инвестор подчеркивает, что Berkshire всегда будет отдавать приоритет владению акциями, а не наличным.

По оценкам Barron’s, совокупное снижение краткосрочных ставок на один процентный пункт приведет к сокращению годового процентного дохода Berkshire более чем на $3 млрд при условии, что объем денежных средств на ее счетах останется неизменным. С поправкой на налоги потери могут составить около $2,5 млрд. Это более 5% годовой операционной прибыли компании, которая сейчас приближается к $45 млрд.

Как ожидают на Уолл-стрит, ФРС США по итогам ближайшего заседания 16-17 сентября возобновит смягчение денежно-кредитной политики, сократив ключевую ставку на четверть процентного пункта — до 4-4,25%. К концу следующего года краткосрочные ставки могут опуститься до 3%, полагает Barron's.

Перспектива снижения ставок, вероятно, оказывает давление и на котировки Berkshire, отмечает издание. Они продолжают стагнировать, в то время как S&P 500 обновляет рекорд за рекордом. С января бумаги Berkshire подорожали на 8% против роста на 14% у S&P 500.

Дополнительным фактором давления для Berkshire может быть смещение инвестиционных предпочтений Уолл-стрит в сторону более агрессивных «рисковых» бумаг, таких как акции технологических компаний. Компания Баффета традиционно считается одной из самых защитных позиций на рынке. Кроме того, слабая динамика игроков по страхованию имущества и несчастных случаев в 2025 году может также негативно влиять на котировки Berkshire как владельца крупнейшего бизнеса в этом секторе по объему капитала, говорится в статье.

Баффет верит в поддержание высокого уровня ликвидности в Berkshire, хотя и признал, что ее денежные резервы превышают потребности. Средства Berkshire в основном размещены в краткосрочных казначейских векселях США — бумагах со сроком погашения менее одного года. «Оракул из Омахи» почти не вкладывается в долгосрочные облигации, которые позволяют в периоды высоких ставок фиксировать доходность на годы, и предпочитает держать деньги под рукой. 

В прошлогоднем письме акционерам Баффет предупреждал, что инвестиционные возможности, соответствующие философии Berkshire — покупать хорошие компании по справедливым ценам — стали редки. При этом легендарный инвестор продолжает настаивать, что Berkshire всегда будет отдавать приоритет владению бизнесом, а не наличными. «Бумажные деньги могут утратить свою ценность, если восторжествует фискальная безрассудность. (...) Бизнесы же, как и люди с востребованными навыками, как правило, находят способ справиться с монетарной нестабильностью», — написал он акционерам в этом году.

Акции Berkshire Hathaway стоит покупать прямо сейчас — не вопреки их временной слабости, а благодаря ей, написал 16 сентября аналитик издания The Motley Fool Джеймс Брамли. По его словам, снижение котировок после майского пика, вызванное сомнениями инвесторов в «жизни после Баффета», который объявил о своей отставке в конце года, создает выгодную точку входа. После выхода легендарного инвестора на пенсию его преемник Грег Абель сохранит фундаментальные принципы компании и ее инвестиционную философию, считает Брамли. Кроме того, в преддверии смены руководства Berkshire провела «зачистку» портфеля, а ее огромные денежные резервы — не балласт, а опцион на выгодные сделки в случае коррекции, добавил он. 

Консенсус-рейтинг акций Berkshire на Уолл-стрит — «выше рынка» (Overweight), что эквивалентно рекомендации к покупке. Рассчитанная FactSet средняя целевая цена доступных широкой публике акций Berkshire класса «B» (акции класса «A» чрезвычайно дороги) — $523,2 за бумагу — предполагает потенциал роста на 6,4% в ближайший год.