Биотех-акции ожили после пятилетнего застоя. Почему рост далек от завершения?

После нескольких лет спада биотехнологический сектор снова выходит на траекторию роста: только за последние две недели акции в нем подорожали почти на 9%. Инвесторы рассчитывают, что улучшение макроэкономических условий и смягчение политического фона помогут дальше стимулировать активность на рынке — в том числе новые сделки по слияниям и поглощениям.

Биржевой фонд SPDR S&P Biotech с тикером XBI, отслеживающий широкий набор биотех-компаний, с 25 сентября вырос на 8,9%, а с начала года поднялся примерно на 16%, обратил внимание Barron’s. Для сравнения: главный американский фондовый индекс S&P 500 в 2025-м прибавил меньше — 14,4%. Это впечатляющий результат для сектора, который с начала 2021 года не показывал значительных движений, отметил Barron's.

Рост акций биотехнологических компаний за последнюю неделю был связан с соглашением по ценам на лекарства между Pfizer и президентом Дональдом Трампом, которое на прошлой неделе вызвало всплеск котировок крупнейших фармпроизводителей, а также с серией сделок по слияниям и поглощениям, поясняет издание.

Подобного скачка биотехнологические акции не показывали уже около пяти лет. На этот раз все может быть иначе: рост котировок вселяет на Уолл-стрит надежду, что после долгой «зимы» в биотехе наступает оттепель, пишет Barron’s.

«Инвесторы нервничают — предыдущие ралли не удерживались долго. Но сейчас мы в неизведанной зоне: сектор становится все более прибыльным. Возможно, на этот раз рост действительно устойчив?», — написали аналитики Cantor Fitzgerald Джош Шиммер и Эрик Шмидт. 

Биотехнологический сектор погрузился в стагнацию в начале 2021 года — почти пять лет назад. До этого, в 2020 году, на фоне первой волны пандемии Covid-19, акции биотех-компаний резко выросли: низкие процентные ставки и повышенное внимание к фармацевтической отрасли привлекли в сектор массу инвесторов. Но в феврале 2021-го пузырь лопнул, и к июню индекс XBI упал более чем на 50%, пишет Barron’s.

С тех пор биотехнологические акции оставались вялым сегментом, отмечает издание. Этот традиционно рискованный сектор столкнулся с дефицитом финансирования, банкротствами компаний и падением интереса инвесторов. Слишком много сомнительных стартапов вышли на биржу во время пандемийного бума, заморозив капитал в убыточных и бесперспективных проектах. Рост процентных ставок усугубил ситуацию: спекулятивные инвестиции в передовую науку стали менее привлекательными, считает Barron’s.

В 2023 году XBI вырос примерно на 7%, тогда как индекс S&P 500 прибавил более 24%. В 2024-м биотех оставался на месте, тогда как S&P 500 вырос еще на 22%.

Теперь появились признаки, что структурные проблемы сектора начинают уходить. Массовое закрытие слабых биотех-компаний освободило капитал специализированных инвесторов, а опасения по поводу ценовой политики администрации Трампа начали снижаться. Одновременно ожидаемое снижение ставок может вернуть на рынок крупных инвесторов, готовых снова вкладываться в рисковые отрасли, такие как биотехнологии, полагает Barron’s.

«Биотехнологические инвесторы становились все более оптимистичными в течение сентября, поскольку ралли, начавшееся после апрельских минимумов, продолжалось. После нескольких кварталов, когда сектор словно сталкивался со «встречным ветром» со всех сторон, растет надежда, что макроэкономические факторы наконец-то начинают разворачиваться в пользу биотеха», — написала аналитики TD Cowen по биотехнологическому сектору.

Главная причина сохранять оптимизм в ближайшие месяцы заключается в том, что крупнейшие фармкомпании остро нуждаются в новых препаратах, чтобы пополнить свои продуктовые линейки. Производители, такие как Pfizer, Merck и Bristol Myers Squibb, сталкиваются с приближением «патентных обрывов» — сроков истечения прав на ключевые лекарства, добавил Barron's.

Это означает, что волна сделок по слияниям и поглощениям вполне вероятна, а улучшение политической и макроэкономической ситуации может подтолкнуть весь сектор к росту, когда эти сделки начнут заключаться, говорят эксперты.

«Хотя предсказать сделки по слияниям и поглощениям по срокам и конкретным целям по-прежнему сложно, ослабление напряженной политической обстановки может скорее помочь, чем помешать росту деловой активности в отрасли», — написал стратег по акциям здравоохранения в Mizuho Джаред Хольц.