BofA: эпоха доминирования крупнейших акций на рынке подошла к концу?

Bank of America считает, что доминирование технологических гигантов на фондовом рынке может ослабнуть. Снижение ставки ФРС и переход экономики в фазу восстановления открывают больше возможностей для малых и средних компаний. Подобное уже происходило после краха доткомов в начале 2000-х. Первые признаки ротации уже проявляются: в августе индекс Russell 2000 вырос на 6%, обогнав S&P 500, хотя раньше рост обеспечивала в основном «Великолепная семерка» во главе с Nvidia, Microsoft и Apple.

Bank of America предупреждает: крупнейшие компании, которые последние годы тянули фондовый рынок США вверх, могут потерять свои доминирующие позиции. Причина — возможное снижение ставки ФРС и переход экономики США в фазу восстановления. Это создает условия для роста акций малых и средних компаний, пишет Yahoo Finance со ссылкой на аналитическую записку главы отдела акций и количественной стратегии в банке Савиты Субраманьян.

По данным BofA, 50 крупнейших бумаг индекса S&P 500 с 2015 года превзошли сам индекс на 73 процентных пункта. Это рекордное преимущество с конца 1990-х годов — перед крахом пузыря доткомов. После обвала рынок сменил ориентиры: вместо роста «мегакапов» лучше себя показали недооцененные и малые компании. Субраманьян считает, что похожая смена тренда может произойти и сейчас.

В своем обзоре Субраманьян учла такие факторы, как корпоративные прибыли, инфляция и прогнозы по экономике. Она пришла к выводу: рынок переходит от фазы спада, которая благоприятна для гигантов с высокой прибылью, к фазе восстановления. В такие периоды традиционно усиливаются позиции более широкого круга акций.

Субраманьян подчеркивает: смягчение политики ФРС в прошлом сопровождалось не лидерством, а отставанием крупнейших компаний от рынка.

«Смягчение политики ФРС обычно приводило к тому, что мегакап-компании отставали от рынка, а более высокая инфляция должна способствовать расширению роста индекса S&P 500 за пределы привычных защитных и долгосрочных бумаг», — пишет Субраманьян.

Оценка Bank of America может означать серьезный перелом в настроениях инвесторов: фокус рынка, долгое время сосредоточенный на технологических гигантах, начинает смещаться, уточняет Yahoo Finance.

В последние два года именно технологические гиганты определяли рост американского фондового рынка. Толчок дала волна интереса к искусственному интеллекту: компании, чьи продукты и сервисы связаны с ИИ, стали драйверами роста. Так называемая Великолепная семерка — Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Nvidia и Tesla — тянула индексы вверх. Особенно ярким примером стала Nvidia: с апреля ее капитализация почти удвоилась благодаря спросу на чипы для ИИ.

В августе же наметился новый тренд. Индекс малых компаний Russell 2000 вырос примерно на 6% за месяц, обогнав основной индекс S&P 500, который прибавил лишь 3,5%. Это стало первым сигналом возможной ротации — когда интерес инвесторов начинает переключаться на более широкий круг акций, включая малый и средний бизнес, резюмирует Yahoo Finance. 

В конце 1990-х рынок уже проходил через похожую ситуацию, когда технологические компании взлетели в цене, а затем рынок рухнул в обвале доткомов, напоминает Yahoo Finance.

Индекс Nasdaq взлетел почти на 400% с 1995 до марта 2000 года, но затем потерял около 78% к октябрю 2002 года, добавляет Investopedia. После этого инвесторы переключились на малые и недооцененные компании, которые показали более сильные результаты в начале 2000-х.