BofA считает, что S&P превзошел пузырь доткомов на пике. За чем он советует следить?

Текущая оценка фондового рынка США уже выше своего аналога времен пузыря доткомов — как раз перед тем, как он начал лопаться, предупредил стратег BofA. Какое событие, по его мнению, может вызвать распродажу акций и какие активы он предпочитает на перегретом рынке? 

Индекс S&P 500 сейчас торгуется по цене в 5,3 раза выше его балансовой стоимости, написал стратег BofA Майкл Хартнетт. По его словам, коэффициент P/B (соотношение рыночной капитализации к стоимости активов за вычетом обязательств) S&P 500 сейчас выше, чем в марте 2000 года, когда пузырь интернет-компаний достиг пика и начал лопаться, запустив переход к медвежьему рынку.  

«Лучше бы в этот раз все было по-другому», — написал Хартнетт в заметке для клиентов, которую цитирует CNBC. 

Есть несколько причин, по которым рынок может не повторить крах доткомов, отметил стратег. В их числе — прохладное отношение инвесторов к облигациям, стремление миллениалов и зумеров вкладываться в акции, а не в недвижимость, и, конечно, бум искусственного интеллекта. Но проблема в том, что основную часть роста американских акций к последним рекордам обеспечивали лишь несколько технологических гигантов — например, Meta Platforms, Nvidia, Amazon или Microsoft. Проблемы только одного из них могут потянуть за собой весь S&P 500 и спровоцировать обвал, подобный краху конца 90-х. 

«Если по-другому в этот раз все же не получится, свою долю любви получат облигации, международные акции превзойдут S&P 500, рост индекса остановится», — предупредил Хартнетт.

Распродажу акций по принципу «покупай на слухах — продавай на фактах» могут вызвать возможные «голубиные» сигналы от главы ФРС Джерома Пауэлла на экономическом симпозиуме, который пройдет с 21 по 23 августа, предупредил стратег BofA. 

По его словам, на ожиданиях снижения ставки ФРС для поддержки ослабевающего рынка труда и снижения долговой нагрузки США инвесторы активно заходили в рискованные активы — от акций до криптовалют и корпоративных облигаций. За неделю, завершившуюся 13 августа, в американские фонды поступило около $21 млрд после оттока почти $28 млрд неделей ранее, а глобальные фондовые рынки привлекли свыше $26 млрд и движутся к третьему в истории годовому рекорду по притоку капитала, отмечает BofA со ссылкой на данные EPFR Global.

На фоне этого Хартнетт подтвердил, что по-прежнему делает ставку на международные акции, а не на американские — стратегия, которая в этом году уже оправдала себя, подчеркивает Bloomberg. В выигрыше, по его мнению, также окажутся золото, сырьевые товары, криптовалюты и активы развивающихся рынков, поскольку инвесторы ищут защиту от инфляции и защищаются от ослабления доллара.

На этой неделе основной индикатор американского рынка акций три торговые сессии подряд закрывался на уровне исторического максимума благодаря росту технологических гигантов вследствие их корпоративных отчетностей, отмечает Bloomberg. Кроме этого, опубликованные в начале недели умеренные данные по инфляции потребительских цен в США усилили ожидания снижения ставки ФРС в сентябре. Однако в четверг эти ожидания частично снизились после выхода статистики, показавшей, что цены производителей остаются высокими, добавляет агентство. Всего с апрельского минимума индекс вырос почти на 30%, с начала года – на 10%.